ドナルド・トランプ大統領就任100日：米国経済の岐路

100日間の混乱

ドナルド・トランプ氏が米国大統領として2期目の任期100日を終える2日前の4月28日の取引セッションでは、米国株式市場は大幅に上昇した。幅広いS&P500株価指数は5営業日連続で上昇した。その他の株価指数も上昇した。

米株価は、先の急落後に反発し、約10％下落した。これは、政権発足後100日間の株価下落率としては過去最悪の数字となった。多くの大手テクノロジー企業が黒字を報告し、投資家が米国と中国を含む国々との貿易交渉の進展を待ち望んだため、米国株は反発した。

また、最初の 100 日間では、米国および世界中の金融市場と商品市場が非常に大きく変動しました。米ドルは3年ぶりの安値に下落し、金価格は連続して史上最高値を更新し、4月22日には1オンスあたり3,500米ドル（1タエルあたり1億1,100万ベトナムドン相当）に達した。

金価格は4月最後の2週間で大きく変動し、継続的に過去最高値を更新したほか、大幅な下落も数多く見られました。米中貿易摩擦が激化する中、安全資産としての金に資金が大量に流入している。

注目すべき点は、米ドルが他の主要通貨に対して約9％下落し、DXY指数が1月中旬の約110ポイントから99ポイントに下落したことだ。投資家が米国の金融システムの安定性に疑問を抱いているため、この展開はこの通貨の安全資産としての地位を揺るがすものとなっている。米国および世界経済の弱体化に対する懸念から、原油価格も急落した。

トランプ大統領の関税政策は、中国からの輸入品に145％の税率を適用し、カナダやメキシコを含む他の多くの国にも数十％の税率を適用すると試算されており、世界のサプライチェーンを混乱させる兆候を示している。アメリカの製造業者は、鉄鋼やアルミニウムの関税により苦戦しているフォードのように、原材料費の高騰に直面している。

フォードのジム・ファーリーCEOは、トランプ大統領の目標は米国自動車産業の強化だと認めたが、現在の関税政策は利益よりも「コストと混乱」をもたらしていると強調した。

タックス・ファウンデーションによれば、輸入関税の引き上げ政策は米国の予算に歳入をもたらすが、特に電化製品や衣料品などの消費者物価を上昇させる。

それでも、製造業を国内に戻そうとするトランプ大統領の取り組みは進展している。 CHIPS法は半導体製造を促進します。インテルが米国の工場を拡張。 AppleはFoxconnと提携し、ヒューストンのApple Intelligenceデータセンター向けサーバーを組み立てる施設を建設する計画だ。欧州の製薬会社や自動車会社の中には米国への投資を増やしているところもある。

トランプ.jpg — *ドナルド・トランプ氏の第二期目の最初の100日間の政策に疑問を抱く人は多い。写真：CNBC*

潜在的な影響と経済見通し

ドナルド・トランプ米大統領は、1月20日の就任以来、輸入品への高関税、国内税の引き下げ、移民の締め付け、連邦政府職員の削減などを通じて「アメリカ第一主義」政策を推進してきたことが分かる...

国境管理、メキシコとの壁の建設、不法移民の強制送還、合法移民の制限に重点を置いたトランプ政権の移民取り締まりにより、建設業や農業などの産業の労働力が減少することになった。ゴールドマン・サックスは、これによって賃金が上がる可能性があるが、移民労働者に依存している業界では採用に苦労するだろうと述べている。

トランプ大統領の関税政策については、現時点では予測が難しい。ホワイトハウスは中国製品に145%の関税を課しており（4月10日から）、北京は米国製品に125%の関税を課している。トランプ氏は以前、中国製品に245％の税金を課すと警告していたが、その後、北京が市場を開放すれば「中国製品への税金を大幅に削減する」可能性について語った。

最近の緊張により、米国と中国の間の高関税は維持されるか、あるいはさらに高くなる可能性がある。そうなれば、米国経済は停滞に陥り、インフレ率の上昇と成長の鈍化に陥る可能性がある。

一方、中国との貿易協定は短期的には金融市場と商品市場の安定に役立つ可能性がある。短期的には、米国経済の景気後退リスクは低くなるだろう。しかし、最近、北京政府は強硬な姿勢を示し、両国間の高官級電話会談を否定した。

実際、米国は長年にわたり持続的なインフレに直面しており、FRBが予想した2%の目標には達していない。新たな政策展開により、消費者物価は再び上昇する可能性がある。

さらに、トランプ政権の国内減税と支出計画は、すでに36兆ドルを超えている米国の公的債務をさらに増加させるだろう。

以前、日経アジアが発表した専門家の予測によれば、ドナルド・トランプ政権の関税政策により、2027年までに米国のGDPが1.1%減少する可能性があるとされていた。

現状では、米国経済は岐路に立っているようだ。多くの楽観主義者は米国経済が成長し続けると信じている。米国の大企業、特にテクノロジー部門は、引き続き高い利益を記録するだろう。しかし、それとは逆に、政策が多くの市場で混乱を引き起こしているため、米国経済の景気後退リスクがますます指摘されるようになっています。

長期的には製造業を国内に戻すことで米国の産業が強化される可能性があるが、短期的にはおそらく「痛みを伴う」ことになるだろう。商品価格は上昇しており、市場は不安定です。市場が不安定なときにトランプ氏が国内の圧力にどう対処するか、あるいは国内生産の保護と国際協力の間でどうバランスをとるかによって、世界一の経済大国の将来が決まるだろう。

マクロ指標は、米国経済が依然として好調で世界最大規模であることを示しているが、競争は激化している。長期的見通しを確保しながら短期的な安定を維持することは、ドナルド・トランプにとって難しい問題かもしれない。