隠れたキャッシュフローと「マージンコール」への恐怖

株式市場は、多くの急落の後、より合理的な価格帯に戻った - 写真：QUANG DINH

Tuoi Tre Online の取材に対し、専門家は株式市場が適正価格帯に戻り、より良い「割引」のある多くの株式グループが「底値買い」のキャッシュフローを引き起こすだろうと語った...

しかし、市場は弱含みの局面にあり、情報に敏感です。大幅な下落が発生した場合、広範な清算現象により指数はさらに「沈没」するでしょう…

VN-Index が急激に下落し続けると、証拠金圧力がさらに大きくなります。

* Truong Hien Phuong 氏 - KIS ベトナム証券取締役:

- 証券会社から集めたデータによると、証拠金債務（マージンローン）は2024年第1四半期末までに約200兆ベトナムドンに達すると予想されています。

融資額は2022年第1四半期のピークに相当しますが、懸念材料ではありません。2年を経て、証券会社は資本金を力強く増強しています。また、多くの企業が親銀行からの資金源を確保しているため、「余裕」は依然として大きいです。

チュオン・ヒエン・フオン氏

高い金融レバレッジを利用する投資家にとっての懸念は、調整が止まっていないことだ。

先週、VN指数は100ポイント以上、つまり約8％下落し、多くの銘柄は15％以上下落しました。

最近の急落は、住宅ローンの清算が一因となっています。しかし、VN指数が急落を続ければ、証拠金圧力はさらに高まります。さらに下落が深刻化すれば、「押し売り」現象が広範囲に広がるでしょう。

しかし、来週も急落が続くことは難しいでしょう。最近の急落により、市場および多くの銘柄グループのバリュエーションはより合理的な水準に戻っています。

そこから底値買いのキャッシュフローを活性化させます。特に、適正な割引率で優良株が購入されれば、投資家は投資に参加するでしょう。

市場が最近の大幅な調整局面に陥る前、VNインデックスのPERは15～18倍で推移しており、この地域の市場と比較して比較的高い水準でした。11～13倍の範囲であれば、再び投資家を引き付けると考えています。

株価はすぐに回復するだろう

* フーフン証券アナリスト、ファム・クアン・チュオン氏：

- 市場は週​​の最終取引でも調整圧力にさらされ続けました。しかし、午後の取引では優良銘柄に底値買いのシグナルが見られ、VN指数は基準値付近まで回復しました。

しかし、資金流入は依然として弱く、指数は取引終了時に急落した。売り圧力の高まりも流動性を平均以上に押し上げた。週の最終取引で数少ない明るい材料となったのは、外国人投資家の資金流入が戻ってきたことだ。

テクニカル的には、VN指数は4営業日連続で下落しました。この営業日はMA200（直近の200日移動平均線）をわずかに下回る水準で終了しましたが、指数は依然として1,160～1,190の需要ゾーンを維持しました。

取引量の増加に伴って回転するローソク足（綱引き）が現れ、売り圧力が高まる一方でローソク足の振幅は狭まり続け、キャッシュフローが底を打つ可能性を示唆します。

全体として、シグナルは依然として早期の回復の可能性を示唆しています。ポートフォリオの再構築は回復を待つのが一般的な戦略であり、推奨されるウェイトは低～中程度です。

多額の現金を保有し、リスクに耐えられる投資家は、売られ過ぎで下落した株を低い割合でサポートする底値買いを検討できる。

新たな資金が入ってくるが、長期休暇前に大きなキャッシュフローを獲得するのは難しい

* MB証券（MBS）の調査ディレクター、トラン・ティ・カイン・ヒエン氏：

- 4セッション連続で102ポイント近く下落し、数か月間の成果を失った後、市場はより合理的な価格帯に調整され、否定的な情報も浸透し、新たなキャッシュフローが発生します。

しかし、来週は全国で4月30日と5月1日の連休に入ります。通常、長期休暇前は大きなキャッシュフローが見込めません。

トラン・ティ・カイン・ヒエンさん

VN指数が1,160～1,190ポイントの範囲に下落していることは注目すべき点です。市場が弱気な時は、たとえそれが単なるデマであっても、情報に非常に「敏感」になります。

短期的には、中東情勢の緊張の展開、原油価格、FRBによる利下げ期間の延長や利下げ回数の削減に関する予想、国内為替レートへの圧力に関する情報が依然として注目される。

為替レートに関しては、ベトナム国家銀行が先週末、米ドル売り介入を開始しました。この動きは株式市場に即座に心理的な影響を与えましたが、具体的な影響は規模、形態、効果の面で依然として注視していく必要があります。

一般的に、為替レートは依然として管理される必要があるが、他のマクロ指標とのバランスを取りながら、地域の一般的な傾向に従うべきである。

TN（トゥオイ・チェによると）

ソース: https://baohaiduong.vn/chung-khoan-tuan-moi-an-so-dong-tien-va-nom-nop-call-margin-379496.html