銀行業界の混乱がFRBの見通しを覆す

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米連邦準備制度理事会の政策会合まであとわずか６日だ。

投資家やウォール街の専門家が最も関心を寄せているのは、FRBが今回の会合と今後数カ月で金利をどう決定するかという問題だ。

先週、FRBのジェローム・パウエル議長は、インフレが続いているためFRBは利上げを加速させる可能性があると述べた。当時のトレーダーらは、FRBが3月21～22日の会合で金利を現在の4.5～4.75％から0.5％ポイント引き上げ、その後も引き続き引き上げると予想していた。

しかし今、パウエル氏とその同僚たちは、米国の2つの銀行の相次ぐ破綻と「巨大」なクレディ・スイスをめぐる悪い展開を受けて、銀行システムの不安定化に迅速に対応する必要がある。

トレーダーらは現在、クレディ・スイスの混乱により米国経済を揺るがしかねない銀行危機への懸念が高まる中、FRBが金利を0.25パーセント引き上げるか、まったく引き上げないかの確率は50/50だと見ている。また、その後数カ月以内に同行が金利を引き下げる可能性もある。

ジェフリーズ投資銀行の専門家トーマス・シモンズ氏は、FRBは引き続きインフレ抑制を続ける必要があるため、来週さらに0.25パーセントポイントの金利引き上げを行うと述べた。同時に、この時期に利上げを中止することで、市場に「上記のようなミクロ経済現象のマクロ的な影響は、我々が考えていたよりも悪い」ということを理解させることになる。

今週発表された主要なインフレ報告によると、米国の消費者物価指数は2023年2月に前年比6%上昇した。

そのため、JPモルガン銀行の専門家マイケル・フェロリ氏は、FRBが今すぐに金利引き上げをやめれば、インフレ対策に対する銀行の真剣さについて誤ったメッセージを送ることになるだろうとコメントした。

しかし、ボストン連銀元総裁のエリック・ローゼングレン氏は反対の見解を示している。

ローゼングレン氏は、金融危機により銀行は融資を削減し、消費者は支出を減らし、企業は投資計画を延期するだろうと述べた。したがって、同氏によれば、需要の減少の程度が評価できるまで金利は「維持」されるべきだという。

一方、ゴールドマン・サックス銀行は3月15日、米国の経済成長予想を引き下げた。具体的には、米国の経済成長について、ゴールドマン・サックスは、シリコンバレー銀行とシグネチャー銀行の破綻に伴う金融システムの混乱を受けて、2023年の経済成長率を0.3パーセントポイント下方修正し、1.2％とした。

ゴールドマン・サックスは、中小銀行は顧客の預金引き出しに応じるために流動性を維持しようとし、融資基準が大幅に引き締められることになるだろうと述べた。それは総需要に影響を与え、GDP成長率を低下させる可能性がある。

中小規模の銀行は米国経済において重要な役割を果たしている。その結果、融資への影響は少数の中小銀行に集中する可能性が高い。

米国では、資産が 2,500 億ドル未満の銀行が、商業・工業ローンの約 50%、住宅不動産ローンの 60%、商業不動産ローンの 80%、消費者ローンの 45% を占めています。

アナリストらは、預金カバー率の低い小規模銀行は新規融資を40％削減し、その他の銀行は新規融資を15％削減し、結果として銀行融資総額は2.5％減少すると予測している。

融資の引き締めによる需要の伸びへの影響は、25～50ベーシスポイントの金利引き上げと同程度となるだろう。

ミンホア（t/h）

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