BIGグループホールディングスは1508.5億ドンの資金調達を計画している

BIGグループホールディングス投資株式会社（コード：BIG）は2017年に設立され、当初は建設資材の提供、機械設備の売買・リース、機械設備の修理などの事業を展開していました。2019年には、オフィスと住宅の賃貸を中心に、不動産コンサルティングと仲介事業へと事業を拡大しました。

BIG Group Holdingsは、2022年1月からUPCoM取引所に正式に株式を上場した後も、多くの分野への投資拡大への意欲を示し続けています。不動産と貿易（建設資材やドリアンなどの農産物を含む）、金融（合併と買収（M&A）を通じて潜在的事業に投資し、投資エコシステムを拡大して収益性を高める）、テクノロジー（ブロックチェーン、人工知能（AI）、ビッグデータに関するプロジェクトの研究と実装に重点を置き、商業用不動産セクター向けの包括的なデジタル変革戦略に貢献しています）。

しかしながら、事業の継続的な拡大により、同社のキャッシュフローはますます赤字になってきました。

実際、資本不足モデルに伴い、BIGグループホールディングスの有利子負債総額は、2022年1月1日から2025年9月30日までの期間に292.7%増加し、1,190億ドン増の1,596.5億ドンとなり、総資本の95.8%を占めました。これに伴い、短期売掛金と棚卸資産も224.1%増加し、2,429.5億ドン増の3,513.7億ドンとなり、総資産の53.2%を占めました（2022年初頭はわずか30.95%でした）。

負債の増加による規模の拡大はBIGグループホールディングスの投資を加速させていることがわかりますが、キャッシュフローは企業が直接所有する固定資産や長期投資に変換されるのではなく、在庫と短期売掛金、つまり第三者に集中しています。

BIGグループ・ホールディングスは、負債の増加に加え、株式発行による資金調達も検討している。2024年10月には934万株を私募で発行し、さらに最近、既存株主への100:94.34の比率での株式発行を承認した。これは、1株当たり1万ドンで1億5,085万株を発行することを意味する。発行は、国家証券委員会の承認を得た後、2025年に実施される予定である。発行計画によると、調達された約1,508億5,000万ドンは、全額が銀行融資の返済に充当される。

10月16日現在、BIG株は1株あたり4,900ドン前後で取引されており、既存株主への公募価格より51%低い。2022年1月18日に上場し、1株あたり31,280ドンで最高値を付けて以来、市場価格は84.3%下落し、依然として下落傾向にあり、長期サポートラインであるMA200を下回って取引されている。

UPCoMフロアでの取引開始前、BIGグループホールディングスには2人の大株主がおり、取締役会長のVo Phi Nhat Huy氏が定款資本の41.68%を所有し、会長の弟のVo Phi Nhat Quang氏が定款資本の5%を所有していた。残りの定款資本の53.32%は小株主（5%未満を所有）が所有していた。

しかし、2025年9月30日現在、同社は4人の大株主が定款資本の56.5%を保有し、残りの43.5%は小株主が保有しています。特に、ナット・フイ氏は証券取引所における複数回の直接株式売却を通じて、保有比率を41.68%から17.9%に減少させました。

取締役会長が継続的に所有権を売却する一方で株価が継続的に額面価格を下回っているという事実は、企業が投資を拡大しているにもかかわらず、依然としてキャッシュフローが不足し、負債が膨らみ、銀行ローンを返済するために株式を発行しなければならないという状況において、投資家の心理と期待に悪影響を及ぼしている。

実際、株式の市場価格は発行価格（1株あたり1万ドン）を大幅に下回っており、多くの投資家を不安にさせています。なぜなら、証券取引所で購入すれば、企業に金銭を支払ってから発行後に保管手続きと追加上場を完了するまで3～4ヶ月待つ必要がなく、より安い価格で株式を保有できるからです。

通常、企業は既存株主への株式公開価格を市場価格より低く設定し、参加を促します。例えば、DIC Corp（コードDIG）は1億5,000万株を1株あたり24,600ドンの取引価格よりも低い12,000ドンで公開します。PV Power（コードPOW）は2億8,102万株を1株あたり14,350ドンの市場価格よりも低い10,000ドンで公開する予定です（10月16日）。Becamex IJC（コードIJC）は2億5,183万株を1株あたり13,750ドンの市場価格よりも低い10,000ドンで公開します。

対照的に、BIGグループホールディングスのケースは、この傾向に逆行しており、公募価格が取引価格よりもはるかに高いため、既存の株主は、企業が銀行ローンを返済できるように資金を確保するために「高価に購入」する必要があり、リスクが増大し、投資家の信頼が低下している。

出典: https://baodautu.vn/big-group-holdings-len-ke-hoach-huy-dong-15085-ty-dong-d420808.html