資本チャネルのバランスをとることは、持続可能な成長にとって重要な課題です。

ベトナム経済フォーラム2025・2026展望（VEPF）のテーマ別セッション「金融と銀行」において、参加者は、銀行システムが経済を支えるために大規模な資源動員に多大な努力を払ってきたことを強調した。しかしながら、銀行融資への過度の依存は、特に年末などのピーク時には、システムの安全性にリスクをもたらす可能性がある。

信用 - 経済における資本の流れの主な経路。

副知事によると、2025年初頭から、党と国家は多くの重要な決議を発出しており、中でも注目すべきは、科学技術、イノベーション、デジタルトランスフォーメーションの発展、国際統合の促進、法制度の整備、民間経済セクターの発展といった政策を含む、新たな発展段階における戦略的柱とみなされる一連の決議である。これらの方針は新たな勢いを生み出し、 政治体制、経済界、国民、そして知識人員の一致した参加を促している。

「高い成長目標を達成するための重要な課題の一つは、経済に十分な資本を確保すると同時に、それを科学とイノベーションに基づく成長モデルを促進するために効果的に活用することだ」とファム・タン・ハ副総裁は指摘した。

このプロセスにおいて、銀行融資は引き続き経済における資本フローの主なチャネルとして重要な役割を果たし、優先分野の生産・事業活動の支援に重点を置いています。ベトナム国家銀行（SBV）の運用ソリューションに関する具体的な詳細を共有した経済部門信用局長のハ・トゥ・ザン氏は、銀行部門が多くの包括的なソリューションを実施しており、それによって銀行融資が経済における資本フローの主なチャネルであることがさらに確認されたと述べました。パンデミック、自然災害、または生産と事業の衰退により困難に直面している顧客のために、返済条件の再構築と同一の債務分類の維持に重点が置かれています。その結果、約130万人の顧客の債務が再編され、元本と利息の価値は約1兆VNDに達しました。COVID-19期間だけで、信用機関は顧客の金利を約50兆VND引き下げました。

同時に、政府の指示により、セクター別信用プログラムが拡大されました。農林水産業向け信用は185兆ドン（規模拡大のための4回の調整を含む）に達し、実行率は約94%に達しました。決定1490/QD-TTgに基づく稲作連携融資プログラムは、2025年10月末までの5か月間で3兆ドン近くの実行額を累積しました。銀行と企業の連携プログラムは、2025年初頭から約1,800回の対話セッションを開催し、幅広く実施されています。政策信用は398兆ドンを超え、680万人以上を支援しました。2025年11月27日までに、信用残高は1820億ドンを超え、2024年末と比較して16.56%増加し、優先セクターと主要なインフラプロジェクトに重点が置かれています。

金融市場はよりバランスのとれた持続可能な方向に発展する必要がある。

銀行融資活動は、良好な成果を上げているにもかかわらず、多くの困難と課題に直面している。ハ・トゥ・ザン氏は、金融市場の不均衡な発展を背景に、経済への資本供給圧力は依然として高く、社債市場と株式市場は依然として多くの困難に直面しており、経済への中長期資本供給の主要なチャネルとしての役割を十分に果たしていないと指摘した。

ベトナム銀行協会副会長兼事務局長のグエン・クオック・フン博士は、近年、銀行システムが経済を支えるために非常に大規模な資源動員に多大な努力を払ってきたことを強調した。

資本問題に関して、ベトナム銀行協会副会長兼事務局長のグエン・クオック・フン博士は、近年、銀行システムは経済を支えるために大規模な資源動員に尽力してきたと強調した。しかしながら、銀行融資への過度な依存は、特に年末などのピーク時には、システムの安全性と流動性にリスクをもたらす。また、今後金利が調整される可能性が高く、企業の事業運営と投資コストに影響を及ぼすと指摘した。同時に、銀行がバーゼルIIIなどのより高度な安全基準へと徐々に移行する中で、成長を支えつつ国際的な安全基準を満たすための資源バランスをとることは、ますます困難になっている。

上記の現実を踏まえ、公共投資による予算資本と銀行信用の連携と補完性が重要な要素となると考えられます。グエン・クオック・フン博士は、公共投資による予算資本は銀行資本と連携し、生産と企業への支援を創出することで、マクロ経済の安定を支えながら、高い持続的成長という目標の実現に貢献する必要があると考えています。

ベトナム投資開発庁（BIDV）のチーフエコノミストであり、首相の政策諮問委​​員会メンバーでもあるカン・ヴァン・ルック博士は、資本源のバランス調整、特に中長期資本の問題における圧力をさらに明確にし、ベトナムの資本チャネル構造は依然として銀行融資に大きく依存していると分析した。同博士によると、今年最初の9ヶ月間で、融資は経済に供給された総資本の57%以上を占めたが、株式市場や債券市場を通じた資金調達チャネルは期待に応えておらず、資本供給の負担を分担し、銀行システムへの圧力を軽減する上で、より大きな役割を果たすべきだったという。

BIDV銀行のチーフエコノミスト、首相の政策諮問委​​員会メンバー、カン・ヴァン・リュック博士。

カン・ヴァン・ルック博士によると、ベトナムの銀行融資の対GDP比率は現在非常に高く、2024年にはGDPの135.7%に達し、2025年には約147%に達すると予測されており、これは世界平均および中所得国グループを大幅に上回っています。一方、新興株式市場の規模はGDPの約73%に相当する一方、民間発行の社債市場はGDPの約7.62%に過ぎず、この地域の他の国々と比べて大幅に低い水準です。そのため、資本経路の構造バランスを整え、特に中長期的な資金需要において、経済の銀行融資への過度な依存を減らすために、資本市場をより比例的に発展させる必要があります。

カン・ヴァン・ルック博士は、金融市場はよりバランスのとれた持続可能な方向に発展させる必要があり、資本市場と金融デリバティブ市場の役割を促進し、銀行システムと資本供給の負担を分担することに重点を置くべきだと述べた。それに伴い、リース、投資ファンド、年金基金、不動産投資信託（REIT）などの金融機関を多様化し、経済の中長期的な資本需要により良く応える完全な金融エコシステムを徐々に形成する必要がある。また、早期に炭素市場の試験運用を開始し、国際金融センターの形成を促進し、暗号通貨市場を発展させ、株式市場の高度化ロードマップを断固として実行することを提案した。市場関連の解決策と並行して、マクロ経済の安定を維持し、投資家の信頼を強化し、投資チャネルを多様化し、投資・ビジネス環境を大幅に改善することが、社会経済発展のための社会資源をより効果的に動員・配分するための重要な条件であると考えられている。

ド・タン・チュン財務副大臣も同様の見解を示し、資本市場を経済の中長期資金動員の主要なチャネルとして真に強化・発展させ、銀行信用システムへの圧力を徐々に緩和し、市場の透明性と安全性を高める必要があると述べた。金融・通貨政策に加え、国有企業の経営効率向上と民間セクターにとって好ましい環境整備が、成長促進の重要な要素であると認識されている。同時に、投資・事業環境の継続的な改善も必要であり、民間セクターが真に成長とイノベーションの最も重要な原動力となるよう努める必要がある。

さらに、財務省指導部は、財政政策と金融政策の緊密な連携強化が、マクロ経済の安定を確保し、インフレを抑制し、リスク増大の中で高い成長を支える上で重要な要素であると認識しています。特に、制度改革と透明性と安定性のある法環境の整備は、資金を確保し、企業、特に長期的な戦略的投資家をベトナムに誘致するための根本的かつ決定的な解決策であると認識されています。

カン・ヴァン・ルック博士によると、ベトナムは資源の動員、配分、活用という3つの側面を同時に改善する必要がある。重点は、金融市場制度の整備、金融安全監督の強化、デジタル変革、フィンテック、キャッシュレス決済、デジタル資産の促進、そしてグリーンで持続可能かつ包括的な金融の促進にある。

出典: https://thoibaonganhang.vn/can-bang-cac-kenh-dan-von-bai-toan-then-chot-cho-tang-truong-ben-vung-175233.html