預金金利の同時低下により、貸出金利も低下するでしょう。
預金金利水準は、2025年2月初旬の年6〜7％という高水準に設定されなくなりました。銀行は、貸出金利を引き下げるための条件を整えるため、貯蓄金利を引き下げました。
ベトナム国家銀行（SBV）は、3月10日時点で18の商業銀行が金利を引き下げており、最大の引き下げ幅は年0.9％に達したと発表した。国有銀行および一部の大規模株式会社銀行を含む。具体的には、 BIDV は6 か月未満の期間の金利を年 0.1% 引き下げ、年 1.6 ～ 1.9% に引き下げました。テクコムバンクは、さまざまな条件に応じて、多くの動員商品の金利を年間 0.1 - 0.2% 削減しました。
 |
具体的には、普通預金商品の場合、 テックコムバンクは、一般顧客およびインスピリット顧客に対して、1～36か月の期間で0.15％割引します。プライオリティおよびプライベート顧客の場合、1～5 か月の期間では年間 0.2% の割引、プライオリティおよびプライベート顧客の場合、6～36 か月の期間では年間 0.15% の割引となります。当銀行は、通常顧客および預金残高が 30 億 VND 以上の個人顧客のオンライン預金商品、窓口貯蓄、オンライン貯蓄、柔軟な元本引出預金について、1 か月から 36 か月までの期間で金利を年 0.1% 引き下げます。
以前、BVBank は、カウンター預金の期間が 6 ～ 60 か月の場合、0.1 ～ 0.4% 引き下げていました。オンライン預金の場合、6～8 か月の期間で 0.1% の割引、9～12 か月の期間で 0.25% の割引、15 か月と 18 か月の期間で 0.35% の割引、24 か月の期間で 0.4% の割引となります。エクシムバンクは2月25日から3月7日まで、多くの預金商品の金利を継続的に引き下げた。具体的には、窓口預金については、「長期安全預金」プログラムにおいて、15～36か月の期間で年0.6～0.8％の削減が記録されました。
エクシムバンクは、一般顧客向け普通預金についても、12～24か月の期間の金利を年0.1～0.2％引き下げ、6～12か月の期間で預金している50歳以上の顧客については年0.1％引き下げた。オンライン貯蓄チャネルでは、期間6〜36か月の金利も年0.2〜0.8％に大幅に低下しました。
VietABank は、窓口およびオンライン預金の両方に適用される 12 ～ 36 か月の定期預金の金利を年 0.1% 引き下げます。 PGBank は、24 ～ 36 か月の期間にわたって金利を年 0.2% 引き下げます。 LPBankの貯蓄プログラムまたはダイヤモンド、ゴールド、ルビーのメンバーシップを通じてカウンターで預金する顧客は、1 か月から 60 か月の期間にわたって年 0.1% の金利引き下げを受けることができます。オンライン預金の場合、18～60か月の期間に年0.1%の減額が適用されます。
BacABank は、窓口預金の 1～11 か月の期間については年利 0.1%、12～36 か月の期間については年利 0.2% を引き下げました。一方、Vietcombank に移管したばかりの VCBNeo (Digital Technology Foreign Trade Bank) も、窓口預金とオンライン預金の両方に一律に適用され、6 か月以上の預金に対する年利 0.15% を引き下げました。同様に、NCB はオンライン取引とカウンター取引の両方に適用され、1 ～ 60 か月のすべての期間について年間 0.1% 下方調整しました。
SHB は、6 ～ 11 か月の定期預金と 13 ～ 15 か月の定期預金に対して 0.1% を減額します。窓口およびオンライン預金の両方に、12 か月および 18 か月の期間では年間 0.2% 減額され、24 か月および 36 か月の期間では年間 0.3% 減額されます。ナムA銀行、1ヶ月および3～5ヶ月のオンライン預金金利が年0.3%低下。 2か月物は年率0.4％減少し、6～36か月物は年率0.1％減少しました。カウンター預金の場合、1～5 か月の期間で年間 0.1～0.2% の削減となります。
過去1週間だけでも、約12の商業銀行が預金金利を年0.1～0.7％引き下げ、銀行間金利も低下した。しかし、今、企業や国民が懸念しているのは、低金利がいつまで続くのか、さらに低下するかどうかだ。
2025年2月末にベトナム国家銀行との緊急会議が行われた後、多くの商業銀行は貸出金利を下げる好条件を作り出すために預金金利を同時に大幅に下方修正した。 2025年2月に行われた政府の定例記者会見で、ベトナム国家銀行のダオ・ミン・トゥ常任副総裁は次のように明言した。「ベトナム国家銀行は、現時点での主要目標は、企業と国民を積極的に支援するために、安定した低金利を維持することであると決定しました。」
特に、首相は金利を引き下げる解決策の実施強化に関する公式指令第19/CD-TTg号を発行した。これは、貸出金利と預金金利を下げたいという政府の明確なメッセージを伴う、非常にタイムリーな指示です。したがって、企業、預金者、銀行が同時に協力し、投資の拡大、融資の動員、資本の効率的な循環のための条件を整えて、8%を超えるGDP成長率を実現する必要があります。
そのため、ベトナム国家銀行は、年初に預金金利を引き上げていた（貸出金利は引き上げずに）商業銀行に対し、直ちに金利を引き下げるよう指示した。さらに、多くの商業銀行は、特に社会住宅や低所得者向けの融資パッケージなど、優遇的で適切な融資パッケージも提供しています。 SBV首脳は次のように断言した。「SBV首脳は、2025年に国のGDP成長率目標を8%以上に達成し、経済成長を力強く促進するために、市場を綿密に監視し、金融機関に対し、貸出金利、預金金利と貸出金利の差、信用パッケージに関する情報を自社のウェブサイトで公開し、透明性を確保するよう要求することを約束した。」同時に、金利分野における違反行為や不正競争行為に対しては厳正に対処してまいります。
2025年3月9日、ファム・ミン・チン首相は、包括的な指示により行政手続きの削減、ビジネス環境の改善、社会経済発展の促進を図るためのいくつかの重要な課題と解決策に関する政府文書第22/CD-TTg号を発行した。 金利に関しては、首相は中央銀行が主導権を握り、財務省や関係機関と連携して金利動向を綿密に監視し、貸出金利の引き下げを継続するための解決策を断固として効果的に実施するよう要請した。引き続き、経済成長目標に沿って信用の伸びを管理し、インフレを抑制し、優先分野、経済成長の原動力、社会住宅、科学技術開発、デジタル変革に信用を直接供給します。
現在、銀行は貸出金利（企業と個人顧客の両方）を引き下げる措置を講じており、BIDVは、BIDVが市場で提供する金利は、現在年間約4％であるベトナム国家銀行の運用金利にほぼ従っていると述べています。アグリバンクは2月に最低貸出金利を年0.2～0.5％引き下げ、短期貸出金利を年4％、中長期貸出金利を年6％に引き下げた。
個人セグメントでは、銀行は住宅ローンや消費者ローンの促進に重点を置いています。たとえば、SHB は住宅ローン向けに 16 兆 VND の融資パッケージを用意しており、最初の 3 か月間の金利は年率 3.99% のみです。 Eximbank は、22 歳から 35 歳の顧客を対象に、最初の 36 か月間は年利わずか 3.68% からの住宅ローンを提供しています。 TPBank は、年間わずか 3.6% からの優遇金利と、顧客の融資ニーズの 100% までの最大融資額を備えた住宅ローン パッケージを提供しています。 ACBは18歳から35歳までの顧客に年利わずか5.5%から始まる住宅ローンを提供していますが、優遇ローン金利は初期段階のみに適用されるため、借り手はより安定した低金利を期待しています。
銀行は巨額の配当金の支払いと資本増強を計画している
株主総会の季節が近づいている。銀行は今年の増資承認に備えて配当支払い計画を発表する時期でもある。
商業銀行の最新の発表によれば、多くの銀行が15～35％の割合で株式配当を支払う予定であり、これはここ数年で最高水準となる。その中で、VietinBank、Vietcombank、BIDV、MB Bank、VPBank、Nam A Bankは、株主に対して20～35％の割合で数千億VNDのボーナス株を発行する計画を持つ注目の銀行です。
 |
具体的には、昨年の税引前利益が10％増加して28兆8,290億ベトナムドンに達したことを受けて、MBは最大25～30％の配当を支払う予定だ。 VPBank は、2024 年に 85% 増の 20 兆 130 億ベトナムドンの税引前利益を達成する予定であり、高額配当を支払うだけでなく、資本を増やし、小売および消費者金融活動を拡大するために追加株式を発行する予定です。
HDバンクは、長年にわたり株主に高額の配当金を支払ってきた銀行でもあります。同行は2024年の株主総会で、2024年と同等の最大15％を現金で含む、最大30％の配当を2025年に実施する予定の配当計画を株主に提示した。
ナムA銀行は、3月28日に開催予定の2025年度定時株主総会の資料を発表した。税引き前利益目標は5兆ドンで、2024年比10％増、配当は25％としている。同銀行は2024年の税引後利益が3兆6,070億ドンで、規則に従って7,210億ドン以上を基金に、470億ドン以上をその他の基金に割り当てる計画を株主に提出する予定であり、残りの未分配利益は2兆8,380億ドン以上となる。
2025年の定時株主総会の文書によると、VIBは7％の割合で現金配当を支払う予定です。大会は3月27日にホーチミン市で開催される予定だ。 2024年に達成された結果により、資金を積み立て、現金配当を支払った後、VIBの残りの連結利益は4,059億ドン以上、個別利益は3,963億ドン以上になります。
VIBの取締役会は、現金配当の支払いに加え、既存の株主に14%の割合に相当する約4億1,710万株を発行し、定款資本を約4兆1,710億ドン増やす計画も提案した。それに伴い、VIBは従業員に対し0.26%に相当する780万株のボーナス株式を発行し、定款資本金を780億ベトナムドン増加させました。
上記2つの要素が完了すると、VIBの定款資本は29,791億ベトナムドン超から34,040億ベトナムドン超に増加し、資本増加率は14.26%となります。追加の定款資本はすべて、VIB による事業活動、信用供与の促進、流動資産への投資、施設や技術インフラへの投資、支店ネットワークの拡大などに使用されます。
上場されている国営銀行3行、ベトコムバンク、ベトインバンク、BIDVはいずれもシステム内で最高の利益を上げている銀行であり、高い配当率を支払う計画がある。 2024年末までに、これら3つの銀行は税引前利益で業界をリードし、ベトコムバンクは42兆2,360億ベトナムドン（2％増）に達する見込みです。 VietinBank は 31,758 億 (+27%) に達し、BIDV は 31,383 億 (+14%) に達しました。
ベトコムバンクは、2018年末までの積立金と2021年の残りの利益を積み立てた後、税引き後の残りの利益から株主に配当を支払うため、27億6000万株以上を発行すると発表した。発行率は最大49.5％に相当する。登録の最終日は 2025 年 3 月 13 日です。計画が完了すると、ベトコムバンクの定款資本は55兆8,900億ドンから83兆5,570億ドンへと27兆6,660億ドン以上増加し、現在の銀行システムで最高額となることが予想されている。
ベトコムバンクはまた、資本金の6.5%（13億ドル相当）を機関投資家向けに発行する計画も発表しており、2025年上半期に完了する予定だ。市場環境が好転すれば、定款資本はさらに増加するだろう。
一方、VietinBankの取締役会は、2023年の残りの利益のすべて、つまり12兆5,000億ドン以上を株式配当の支払いに充て、銀行の定款資本金を増やし、2025～2030年の期間に信用成長を高めることを計画している。 BIDVは株式で約20％の配当を支払うとともに、バーゼルIII基準を満たすために資本を増強する計画だ。
現金ではなく株式で配当を支払うことは、銀行が自己資本を蓄積し、自己資本比率（CAR）を改善し、信用を拡大する能力を高めるのに役立つことがわかります。
「非倫理的な」手段による資産の差し押さえを禁止する規制：銀行は何と言っているのか？
ベトナム国家銀行（SBV）の新しい規制案では、担保資産を差し押さえる際に非倫理的な措置を適用しないことが義務付けられている。銀行は、この概念を定義するのは難しいと述べている。
商業銀行によると、決議42/2017/QH14の失効により、銀行は担保の差し押さえができなくなったため、不良債権処理は極めて困難になったという。首相は銀行の困難を取り除くため、来年5月の国会に提出する決議42号の合法化に関する書類を早急に準備するよう総督に要請した。
最近、ベトナム国家銀行は決議第42/2017/QH14号のいくつかの内容を合法化するために、信用機関法のいくつかの条項を修正および補足する法律案に対する意見を求めました。
草案によれば、担保資産の差し押さえ権が認められれば、信用機関の債権者の権利はより保護されることになる（もちろん、一定の条件を満たす必要がある）。
しかし、草案には、「担保資産を差し押さえる過程において、信用機関、外国銀行支店、債務取引決済機関、および担保資産を差し押さえる権限を有する組織は、法律の禁止事項に違反したり、社会倫理に反する措置を講じてはならない」とも規定されている。
この問題に関して、SHBの代表は起草機関に対し、担保資産の差し押さえおよび取り扱いの過程で信用機関が取ってはならない措置に関する具体的な規制と指示を追加することを検討するよう要請した。
一方、VPBank は「社会倫理に反する」という文言を削除することを提案した。同銀行によると、この内容は民法で定義されているものの、判断が難しく、主観的な判断に大きく左右され、担保差し押さえの際に信用機関の権利に影響を与える可能性があるという。そのため、実質的に担保差押え権の行使が制限され、信用機関の債権回収・決済に影響を及ぼす可能性があります。担保資産の差し押さえ・占拠のプロセスが断固としていないと、資産の所有者は依然として抵抗し、資産の差し押さえ・占拠の有効性は促進されない。
しかし、これは民法の基本原則であるため、国立銀行はこの提案を受け入れませんでした。
決議第42/2017/QH14号のいくつかの内容を合法化するために信用機関に関する法律のいくつかの条項を修正および補足する法律案は、信用機関が担保資産を差し押さえるための条件の1つとして、「担保契約書またはその他の文書に、法律の規定に従って担保資産を処理する必要がある場合に、担保権者が不良債権の担保資産を差し押さえる権利を有することを保証人が認めるという合意がある」ことを規定しています。
しかし、多くの商業銀行は、両者の合意がなくても担保を差し押さえる権利を持つことを提案している。
MBの代表は、これまで締結された担保契約のほとんどでは、この内容が直接規定されていなかったと述べた（契約締結当時、2006年12月29日付の政令163/2006/ND-CPがあり、2015年の民法典にも担保差し押さえ権が規定されていなかったため）。そのため、上記の規定に従って担保差し押さえ権を適用するには、信用機関が借り手と交渉して契約を調整する必要があるが、顧客が協力しない（署名しない）ことが多い。
 |
ベトコムバンクの担当者も、ほとんどの顧客が追加契約の締結に協力しなかったため、同様の勧告を行った。したがって、決議第42号第7条および信用機関に関する法律案第198a条に従って、信用機関が担保資産を差し押さえることは非常に困難です。
「資産差し押さえに関する合意を当事者間で締結しやすくするため、また、金融機関が差し押さえ権を行使するための条件を満たしやすくするために、我々は国家銀行に対し、担保権者による担保の差し押さえに対する保証人の同意に関する合意の方向でこの条件を調整することを検討するよう丁重に要請する。この同意は、担保契約書またはその他の文書に記載することができる」と、VietinBankの代表者は提案した。
上記の銀行の提案も国立銀行によって承認されませんでした。その理由は、憲法や民法の規定によれば、組織や個人の財産権は法律によって認められ保護される権利の一つだからです。しかし、債権を請求する権利も貸し手の法的権利の 1 つです。このような債権回収権の行使は、一定の規制や手続きの遵守を確実にする必要があり、契約締結時の当事者の合意に基づく場合があります。
法案の目的は、締結済みの契約を扱うだけでなく、将来締結される契約も扱うことです。したがって、保証契約には、貸し手と保証人・借り手の利益のバランスをとるために、担保権者が担保物を差し押さえる権利を行使することに保証人が同意する旨を記載する条項が必要です。
この規定は、当事者が契約の内容、特に契約から生じる権利と義務、およびその行為に関する規定を明確に理解し、自由に合意することを保証するために必要です。
銀行は巨額の利益基金を保有しており、株主は依然として現金配当を「渇望」している
数十億ドンの利益基金を保有しているが、2025年には一連の銀行が現金配当を支払う予定はなく、代わりに資本増強のため極めて高い割合で株式配当を支払う予定だ。
2024年末までに、銀行の未分配利益の「貯蔵庫」は非常に大きくなります。そのうち、未分配利益が110兆6,780億ベトナムドンに達するベトコムバンクが最大である（2024年のみの留保利益は33兆8,310億ベトナムドン）。
VietinBankでは、2024年末までに未配当利益が58兆3,900億ベトナムドンに達する見込みだ。テクコムバンク、MB、BIDVも未配当利益約40兆VNDを保有している。
未分配利益基金が次に大きい残りの銀行グループは、サコムバンク（28兆4,260億ドン）、VPバンク（24兆ドン）、ACB（23兆7,330億ドン）、SHB（約15兆ドン）、HDバンク（約13兆ドン）です。
内部留保は非常に大きいものの、ほとんどの銀行は現在、現金配当を支払う予定はなく、主に株式での配当を支払っています。
具体的には、ベトコンバンクの発表によると、明日（3月13日）は、2018年末までの積立金と2021年の残りの利益を積み立てた後、残りの税引き後利益から配当を支払うために株式を発行する株主のリストを締め切る最後の登録日です。これにより、銀行は株主への配当を支払うために27億6000万株以上を発行することになります。これは、発行率最大49.5％に相当します。
ベトコムバンクはまた、2023年に資金を確保し、2024年に留保した残りの利益22兆7,700億ドンを株式配当の支払いに充てたいと考えている。
もう一つの大手銀行であるVietinBankも、資本増強のため44.64%の割合で株式配当を支払う計画を2025年の年次株主総会に提出する予定だ。配当金の原資は、2009年から2016年までの期間における税引き後の残余利益、資金配分、および現金配当金の分配です。
以前、ヴィエティンバンクは、ベトナム国家銀行と財務省から、2022年の利益（11兆6,780億ドン）のすべてを株式配当を通じて資本を増やすために留保することを許可する意見を受け取ったと述べていた。さらに、同銀行は2021年の残りの利益と2016年末までの累積利益の残りから定款資本を12兆3,300億ドン増額する計画だ。また、同銀行は2023年と2024年の留保利益のすべてを資本増強に充当したいと考えている。
VietinBank は、資本増強、財務能力の向上、信用成長の余地の拡大のために、2024年から2028年までの年間利益のすべてを銀行が留保することを許可する政策を管轄当局が承認するよう提案した。
民間商業株式銀行部門では、2024年の利益分配計画を発表した銀行はわずか数行で、そのほとんどは資本増強のため株式配当を支払う予定だ。
具体的には、ナムA銀行は2025年に配当金支払いのための株式発行と従業員ストックオプションプログラム（ESOP）に基づく株式発行を通じて定款資本を4兆2,810億ドン以上増額する計画を提出した。特に、配当金支払いのための株式発行計画に関しては、銀行は25％の割合に相当する3億4,310万株を追加発行する予定であり、定款資本金を3兆4,310億ドン以上増加させることに貢献する。自己資本（2024年度監査済連結財務諸表に基づき、2024年12月31日時点の税引後未分配利益及び法令に定めるその他の資金）から発行されます。
VIBは今年現金配当を支払う計画を発表した最初の銀行だが、配当の割合は依然として株式が大部分を占めている。したがって、VIBは今年、7％の割合で現金配当を支払い、既存の株主に14％の割合でボーナス株式を発行し、従業員に780万株のESOP株式を発行する予定です。
VIB に加えて、今年は VPBank、HDBank など、現金配当を支払う銀行がさらにいくつかあるかもしれません...
 |
具体的には、HDバンクの幹部らは、今年、同行は昨年と同額の配当を支払う予定だと述べた（昨年、HDバンクは現金と株式で配当を支払った）。 VPバンクの取締役会長であるNgo Chi Dung氏は、2024年度の年次株主総会において、5年連続で現金配当を支払うことを明言した。
2024年には、VIB、ACB、HDBank、MB、VPBank、Techcombank、Eximbank、SHB、TPBank、MSBの10行が株主に現金配当を支払う計画を実施または方針を発表しました。
しかし、今年は、ほとんどの銀行が今後の高い信用成長需要に応えるために定款資本の増額とCAR比率の改善を迫られているため、現金配当を支払う銀行の数は減少する可能性があります。
S&Pグローバル・レーティングの金融機関格付け担当ディレクターのイヴァン・タン氏によると、ベトナムの銀行は資本増強の大きな圧力にさらされているという。カンボジアの銀行の自己資本比率（CAR）は22.6％、タイの銀行は20.5％、中国の銀行は15.6％となっている。一方、ベトナムでは銀行のCARは12.4%です。ベトナムの銀行が信用の大幅な増加を望む場合、上記の比率を確保するために多額の資本が必要になります。
資本への渇望から、ベトナムの銀行が株式で配当を支払うことは理解できるが、専門家はこれがベトナムの銀行株の魅力を低下させ、外国人投資家の関心が低下する理由の1つでもあると考えている。
「ベトナムの銀行は近年、他国とは全く異なり、現金配当をほとんど支払っていないため、多くの外国人株主は満足していない」とイヴァン・タン氏は語った。
数十億ドル規模の債務取引「市場」：外国人投資家が参入し始める
数十億ドル規模の不良債権取引「市場」は、外国人投資家の参加により、さらに活況を呈することが予想される。
最近発行された公式文書第22/CD-TTg号において、首相は、不良債権の処理、脆弱な信用機関の再編、ベトナムへの投資促進のプロセスに外国銀行が参加するよう奨励するよう要請した。
実際、ベトナムの不良債権市場は外国人投資家にとって魅力的な規模を誇っています（ベトナム国家銀行のデータによると、業界全体の不良債権残高は現在227兆ベトナムドン（約90億米ドル）を超えています）。最近、OK Debt Trading Company Limited、Welcome Debt Trading Company Limited、Korea Asset Management Company (KAMCO)など多くの外国投資家が、ベトナムの債務取引市場における投資機会の探求に興味を示しています。
しかし、現在でもベトナム資産管理会社（VAMC）、ベトナム債務取引会社（DATC）、国内商業銀行傘下の債務取引会社（AMC）の間で債務取引が行われている。不良債権「市場」への外国投資家の参加を誘致するという案は早い段階で提起されたが、効果的に実行されていない。
TS。ベトナム銀行協会のグエン・クオック・フン事務局長は、債務取引市場がまだ発展していない理由は数多くあると述べた。つまり、市場参加者は多くありません（信用機関は依然として主に VAMC と DATC に債務を販売しています）。
 |
また、信用機関は、債権売買機能を有する組織・個人（信用機関ではない）から購入する債権が、債務処理および担保資産処理に関する決議42/2017/QH14を適用できるかどうかを判断するのが困難です。債務取引市場をサポートするツールとサービスは依然として不足しており、弱い。金融機関が不良債権を売却した後の担保権者変更の登記は多くの困難に遭遇し、投資家にとってリスクを引き起こします。
ある銀行の債権取引会社の責任者は、現在、不良債権に関する情報は基本的に透明かつ完全であると語った。 「市場」が発展できなかった主な理由は、合法的な回廊が投資家の安全を確保しておらず、外国人投資家を惹きつけていないことだ。
TS。グエン・トリ・ヒュー氏は、他国で不良債権をうまく処理した経験は、実際の債務取引市場を持ち、この市場に参加する外国資本を誘致することにつながると語った。現在、ベトナムの不良債権の規模は、国際投資家にとって魅力的な債務取引市場を生み出すのに十分である。残念ながら、法的な回廊は投資家を引き付けることができませんでした。
現在、VAMC Debt Trading Floorは、比較的多様なデータウェアハウスを開発し、多くの投資家とつながり、外国人投資家を含む投資家にコンサルティングサービスを提供しています。 VAMC債務取引フロアのディレクターであるヴー・ゴック・ミン氏は、同フロアは設立以来、外国人投資家の参加を呼びかけていると語った。投資家には、製品の供給元について学ぶ最大限の機会が与えられます。
「最近、韓国と中国の投資家がベトナムの債券取引市場に非常に関心を示しています。私たちは韓国の投資家に非常に大規模なポートフォリオを紹介しており、彼らは複数の大型債券の購入を検討し、取引を行っています」とミン氏は述べた。
最近、多くの韓国の投資家がKAMCOを通じてベトナムの不良債権市場への関心を示している。以前、KAMCOは、韓国の投資家がベトナムの法律の枠組み内で検討しアクセスできるよう、VAMCに借り手と担保のリストを提供するよう要請していた。
韓国の投資家は、未完成の不動産プロジェクトや、生産・事業活動の可能性を秘めているものの、一時的な資金の流れの困難に直面している企業群に特に興味を持っていることが知られています。債権購入を通じて、韓国の投資家はベトナムの不動産市場やその他の業界での存在感を高めることができます。
韓国の投資家に加え、中国やASEANの投資家もベトナムの不良債権市場に特に関心を寄せている。ベトナムを含む多くの国に本社を置き、アジアで事業再編や不良債権処理サービスを提供するパートナーであるコレクティウスグループは、ベトナムでの事業を積極的に推進しています。同グループの代表者は、コレクティウスはベトナムで多数の不良債権処理を通じて19万5000人以上の顧客にサービスを提供しており、投資ポートフォリオの多様化に向けてさまざまな金融機関と交渉中であると述べた。
債権取引会社のリーダーによると、外国人投資家はベトナムの不良債権「市場」に非常に興味を持っているものの、不良債権に関する情報は信用機関やVAMCによって明確かつ透明に提供されており、取引の成功は多くの要因、特に法的ルートに左右されるという。したがって、信用機関の不良債権処理の試行に関する国会決議第42/2017/QH14号の合法化は、債務市場の発展の促進を大いに支援し、外国投資家を引き付けることになるだろう。
金利と為替レートのバランスを取る必要がある
准教授 博士ホーチミン市国家大学経済法科大学銀行技術開発研究所のトラン・フン・ソン所長は、貸出金利を下げて融資需要を刺激するためには、銀行はコストを削減しなければならないが、金利と為替レートのバランスを取る必要もあると述べた。
現在の金利と将来の金利についてどう思いますか?
首相とベトナム国家銀行（SBV）の指示に従い、銀行は動員金利水準を引き下げてきましたが、長期的には、金利は市場における資本の需要と供給に応じて変動するというのが私の見解です。さらに、特に米ドルの「健全性」が引き続き向上すると予想される場合、金利と為替レートの問題のバランスを取る必要もあります。
貸出金利の引き下げは銀行の資本コストの引き下げによって決まります。したがって、現状では銀行は高い預金金利を維持することが困難であり、コスト削減に努め、それによって貸出金利を下げ、資金需要を刺激する必要がある。
現在、金融政策の緩和余地はどの程度あるのでしょうか？
ベトナムの対GDP信用成長率が高い水準にあることから、金融政策にはさらなる緩和の余地はあまりないと思われる。例えば、2024年にはGDPに対する信用規模は約136％になります。一方、アジアの新興国におけるBISの調査（2024年）によると、信用／GDP比率が130％の閾値を超えると、信用が成長を抑制することが示されています。
過去 20 年間のベトナムの平均経済成長は、信用/GDP 比率がほぼ 100% に達したときに最高レベルに達し、信用/GDP 比率がこのしきい値を超えると低下する傾向がありました。したがって、金融政策が追加的な資本成長を促進する能力にも限界があると考えられており、金融政策と公共支出政策、特に社会住宅開発などの社会保障問題に関連する支出を組み合わせる必要があるかもしれません。
しかし、現実にはベトナム企業の借入金利用率はかなり高いのでしょうか？
資金調達が困難な場合、企業は内部資金調達、貿易信用、ノンバンク融資、個人的なネットワークなど、代替の資金調達源を探す傾向があります。同じ発展レベルの国と比較すると、ベトナムの企業の内部資金調達率は低いですが、資金へのアクセスは良好です。
追加の分析結果によると、財務上の制約が低レベルから高レベルに移行すると、平均 ROA (資産利益率) は約 2% 減少し、収益/投資比率は 33 VND 減少します。金利に関しては、企業の資金的制約が大きいほど、借入コストは高くなります。
したがって、企業の財務上の制約が軽減されれば、長期投資の活性化が期待でき、ベトナムの経済成長が促進されると考えられます。しかし、銀行融資の規模は増加し続ける閾値に近づいており、経済成長にマイナスの影響を与える可能性がある。
資本市場は依然として厳しい状況にあり、回復には至っていない。経済に対する資本供給の問題のバランスを取り、銀行システムからの信用資本への依存を避け、金融政策への圧力を軽減するにはどうすればよいでしょうか。
資本市場が未発達だと、企業の長期融資が制限される。企業は依然として信用資本と投資のための内部資金に依存しているため、中小企業の金融へのアクセスを改善する必要があります。現在、金融アクセスは成長に密接に関連しているわけではありませんが、経済が高い成長段階に入ると、重要な制約になる可能性があります。
ただし、資本市場を開発し、企業が中期資本と長期の資本を動員するのを支援し、銀行の信用資本への依存を避けるために、株式および債券市場を開発する必要があります。株式市場の場合、実際のスケールはまだ低く、GDPの約60％のみと推定されており、動員と供給のために後押しできる部屋はまだ大きいです。
債券市場も開発されていますが、より厳しい規制が必要です。したがって、この市場を復元して発展させるには、より多くの時間とソリューションが必要です。
安い資本がソーシャルハウジングに流れ込む：投機や価格の上昇はありません
大量の安価な資本が銀行によって準備されており、供給が不足している間、ソーシャルハウジングプロジェクトに注ぐ準備ができています。専門家は、追加の資本注入が住宅価格を膨らませるのを防ぐためにソリューションが必要であると警告しています。
不動産市場は回復するために多くの後押しを得ています。政府は現在、ソーシャルハウジングを開発するための一連のソリューションを提供しています。また、銀行は、住宅ローンの個々の需要を刺激するために、低コストの住宅ローンパッケージを立ち上げるために激しく競争しています。
 |
最近、LPBANK、SHB、HDBANK、ACBなどの一連の銀行が、住宅ローンをサポートするために3.88％/年のわずか3.88％/年から5.5％/年までの金利でローンパッケージを立ち上げました。顧客は、資産価値の最大90〜100％、35〜50年の最大融資期間、24〜60か月の主要な恵み期間を借りることができます。
特にソーシャルハウジングの場合、1億45,000億VNDクレジットパッケージは積極的に支払われています。 Agribankのゼネラルディレクター（ソーシャルハウジング貸出の大手銀行）のPham Toan Vuong氏は、この銀行は現在13人の投資家とプロジェクトで300人近くの個人顧客が住宅を購入し、合計4,000億VNDと未払い債務が10,000億VNDを超えると信用を提供していると述べました。銀行は、5つのプロジェクトにクレジットを付与することを検討しており、合計で予想されるクレジット額は3,000億VND近くです。
ベトナム州立銀行総督（SBV）のNguyen Thi Hong氏によると、VND145,000億パッケージと35歳未満の若者向けのクレジット貸付プログラムによると、SBVは銀行に参加するよう呼びかけています。
「首相の指示の下で、私たちは9銀行に約45,000〜55,000億VNDを登録するよう求めました15年間若者に貸してください。金利は約1〜3％低いです。しかし、ほとんどの若者は家を借りる必要があります。 6.1-6.6％/年、これは貧困層の貸付金利と同じです」とベトナム州銀行の知事は述べた。
銀行は、社会住宅と低コストの住宅を開発するという政府の政策に応じて非常に迅速に行動しましたが、多くの専門家は、銀行の対応は十分ではないと言います。このセグメントが回復するには、不動産投資家が供給を作成するために一歩先を行く必要があります。供給が不足しているという文脈では、銀行はお金の注入を増やしていますが、反対の効果が発生する可能性があります。
TSによると。ベトナム銀行協会の書記長であるNguyen Quoc Hungは、投資家が合理的なコストで住宅を購入したい人々を支援するために具体的かつ実用的な行動をとっていないようですが、それどころか、彼らは継続的に価格を押し上げました。したがって、人々は優先金利で借りることができますが、家を買うための費用は、支払い能力をはるかに超えて、依然としてますます高くなっています。
「私は、銀行が低金利の住宅ローンの条件を作成すると、住宅価格がさらに増加することを少し心配しています（供給が需要を満たすことができない間、より多くのお金が汲み上げられているため）。安い資本が住宅価格を上げないように注意する必要があります」
ソーシャルハウジングの総資本資源を動員する必要があります
ソーシャルハウジングローンの1億45,000億VND優先クレジットパッケージの支払い速度は、今後もより速くなる可能性がありますが、専門家によると、このセグメントを「刺激」するために、まず第一に、社会住宅供給側の障壁を取り除く必要があります。
したがって、多くの不動産投資家は、地域が請負業者と投資家を指定できるようにすることを提案しました。事業利益率を15-20％増加させます。社会住宅開発のための土地基金を作成します。入札せずにパイロットの土地配分...
資本に関しては、100万のソーシャルハウジングユニットに投資するために、銀行の信用だけに頼ることはできません。 TS。経済の専門家であるLe Xuan Nghiaは、1億45,000億VNDパッケージは商業資本であり、人々の間で銀行から動員された資本を使用して貸し出されているため、利益を確保する必要があり、金利を低く維持することはできないと述べました。ソーシャルハウジングを開発するには、決定的な優先資本源は予算資本でなければなりません。
教授、博士。国立経済大学の元副社長であるHoang van Cuongは、企業が支払った社会住宅プロジェクトの2％の土地利用料金の寄付からお金を使用して国立住宅基金を設立することを提案しました。この基金は、将来のソーシャルハウジングの開発に投資するために使用されます。
この専門家はまた、国立住宅基金は、家の購入に登録する前に人々が貢献するメカニズムを適用する必要があると述べました。したがって、優先度の基準は、貢献レベルと参加期間に基づいている場合があります。この方法は、資本を効果的に動員するのに役立つだけでなく、各ケースを手動で評価する代わりに、家を購入、リース、または借りることができる人の間で明確に分類するのにも役立ちます。
大手プレーヤーのコーポレートボンドマーケット「のどが渇いた」
社債市場は製品に多様化されていないため、投資ファンドの資本投資率は高くありません。これが、この市場がまだ活気に満ちていない理由でもあります。
フィンレーティングの分析ディレクターであるル・ホン・カン氏は、2025年には、企業の資本動員のニーズが非常に大きくなると述べました。企業債は、企業にとって重要な中期的および長期的な資本動員チャネルですが、さまざまな機関投資家をまだ引き付けていません。
「現在、ベトナムの社債市場は主に商業銀行に依存していますが、年金基金、保険会社、ミューチュアルファンドの参加が不足しています。先進市場の重要な投資家グループです」とカン氏は述べています。
実際、昨年から今まで、商業銀行は、売り手の「役割」と買い手の「役割」の両方で、企業債券市場全体をほぼ支配しています。銀行の積極的な参加により、この市場の規模が増加しましたが、銀行が「市場で単独で」という事実は、市場の深さがさらなる改善が必要であることを示しています。
先進国では、金融機関ではない機関投資家の参加は非常に大きく、社債市場規模の40〜50％を占めていますが、ベトナムではこの数字はわずか10〜15％です。私たちの国では、生命保険資金、非生命保険資金、年金基金などが総資産で最大900億米ドルを保有していますが、社債市場に参加する資本額はまだ少ないです。
また、多くの国内および外国の投資ファンドは、ベトナムの社債市場の深さは、この資本の流れを引き付けるメカニズムがある場合にのみ改善すると考えています。
「現在、社債を保有する個々の投資家の数は大きな割合を占めていますが、機関投資家はわずかな割合を保持し、不均衡を生み出します。特に、市場の非常に重要なセグメントである保険基金は昇進していません。 TCBS Companyの副局長。
債券市場の投資家ベースと同様に商品の多様化に関して、州証券委員会の代表は、発行組織が投資家、特にグリーンボンドと上場債券を引き付けるために、より多くの新製品が必要であると述べました。さらに、国内投資ファンドは、債券市場に参加するために、外国投資ファンドとさらに協力する必要があります。
 |
最近、管理機関は、企業債券市場の透明性を高め、投資ファンドの市場参加に対する障壁を取り除き、新しい投資ファンドモデルの研究ポリシーを削除するための多くのソリューションを導入しました...
2025年2月の企業債の発行は、発行がないため、ほぼ凍結されました。ただし、専門家は、2025年に企業債の発行が依然として積極的に成長する理由が3つあると言います。
第一に、信用機関は、州銀行の安全比を遵守しながら、2025年に16％と予想される2025年に中期および長期の資本を調達するために中期および長期の資本を調達するために債券の発行を増やします。不動産の回復と政府の電力計画VIIIを実施するための政策の促進により、不動産債と再生可能エネルギー債の発行が再び活気づけられました。
第二に、市場は最近、長期債券、独立した信用格付けのある債券、および国際機関による支払い保証を発行する多数の多業界企業を記録しました。これは、債券がより透明である場合、投資家の信頼が戻ってくることを示しています。
第三に、発行条件と信用格付けの要件に関する新しい規制のおかげで、公的債の発行は改善されます。
フィンレーティングの議長であるNguyen Quang Thuan氏は、有効になる社債の民間および公的発行に関する新しい規制は、企業債券市場の質と深さを改善し、企業の企業の中期および長期的な資本動員チャネルに変えるのに役立つと述べました。
出典：https：//baodautu.vn/cho-no-xau-ty-usd-bat-dau-thu-hut-hut-ngoai-ngan - khung-van-khong-chia-co-tien-mat-d254520.html
コメント (0)