T-Cap証券、外国人保有比率を100%に引き上げ

この決定により、T-Cap はベトナムで先駆的に外国人所有制限を絶対上限まで拡大することを選択した証券会社の一つとなり、強力な統合志向と国際投資家にとっての魅力を高める努力を示すことになります。

再編と強力な変革

T-Capは、2025年の株主総会後、発表通り、包括的なリストラを実施し、組織の合理化と業務効率の向上を図りました。アナリストチームへの投資に注力するとともに、銀行、鉄鋼、小売などの分野の有力銘柄にリソースを集中させています。外国人投資家の出資枠を100%に開放することで、透明性の向上、国際慣行に沿ったガバナンスの標準化、そして同時に、財務力、技術力、そして先進的な経営経験を持つ海外の戦略的投資家を誘致するための条件が整うと期待されています。

T-Capの取締役会は、今回の動きが、国際基準に沿った規模の拡大と製品・サービスの開発の見通しを開くだけでなく、流動性の向上、競争力の強化、そして今後のベトナム資本市場の持続可能な発展への積極的な貢献にもつながると考えています。

強固な財務健全性と質の高い投資ポートフォリオ

T-Capの資産の質は安全と評価されており、短期金融資産ポートフォリオは主に現金と自社株で構成されており、短期金融資産全体の60%を占めています。現在、T-Capは短期負債を抱えておらず、投資活動や信用取引のための融資を動員し、利益を最大化する大きな可能性を秘めています。

2025年8月31日現在、営業キャッシュフロー／総負債比率は50.34倍と、過去数期における最高水準に達しました。これは、優れたキャッシュフロー創出能力を反映しており、ソルベンシーの向上と財務リスクの大幅な削減に貢献しています。T-Capはまた、7,800億ドンの売掛金に対し、5,120億ドンの引当金を積み立てており、残りは上場株式で担保されています。自己勘定取引部門の力強い成長により、T-Capの事業活動によるキャッシュフローは大幅に改善しました。

T-Capの主要事業である自己勘定取引部門において、同社は今後の株式市場を前向きに評価しており、CTG、SSI、HPG、MWGといった銀行、証券、鉄鋼、小売セクターの有力銘柄への投資を積極的に増やしています。T-Capの投資ポートフォリオは現在約7,000億ベトナムドンに達しており、高い成長ポテンシャルを持つ有力銘柄の発掘を通じて拡大を続けています。投資サイクルあたり平均20%の利益を達成するなど、目覚ましい投資実績を誇るT-Capの自己勘定取引部門は、今後2025年末まで同社の業績にプラスの影響を与えると期待されています。

TVB - 魅力的な価格の株

2025年上半期のベトナム株式市場は力強い成長を記録し、VN指数は1,700ポイントに達しました。証券グループ内の多くの銘柄も急伸し、業界全体の平均P/Bは約1.4倍となりました。一方、TVBのP/Bは現在0.93倍と、一般水準を大きく下回っています。バリュエーションにはまだ上昇余地があり、包括的な再編と変革のストーリーも踏まえると、TVBは証券セクターにおいて検討に値する潜在的な投資機会と考えられています。

STT	コード	会社名	P/B 2025年9月5日現在	時価総額（10億） 2025年9月5日現在
1	ABW	アンビン証券	0.9	1254
2	IVS	国泰君安証券（ベトナム）	1.0	1186
3	TCI	タンコン証券	1.2	1549
4	BMS	バオミン証券	1.3	1152
5	AAS	スマートインベスト証券	1.6	3979
6	VFS	ナット・ベト証券	1.7	2566
7	PHS	フーフン証券	1.2	2540
8	生理用ナプキン	バオベト証券	1.2	2853
9	テレビ	ティエンベト証券	1.6	3724
10	DSC	DSC証券	1.8	4343
11	経口補水液	ティエンフォン証券	1.4	5426
12	AGR	アグリセコ	1.9	4349
13	TVB	T-Cap証券株式会社	1.0	1121
14	VDS	ドラゴンベト証券	2.4	6576
中くらい			1.4	3044