11月17日から21日までの取引週において、ベトナム株式市場は慎重な回復を見せ、VN指数は前週比19.47ポイント上昇の1,654.93ポイントで週を終えました。これは1.19%の上昇に相当します。VN30指数も1.51%上昇の1,899ポイントとなり、心理的抵抗線である1,900ポイントに迫りました。
スコアは改善したものの、流動性は依然として大きなマイナス要因であり、取引量は依然として低水準（20週平均の約42.7%にとどまっている）にとどまっており、キャッシュフローに対する「疑念」を反映している。外国人投資家は、ホーチミン証券取引所（HOSE）で約1兆9,000億ドンの売り越しを行い、引き続き圧力をかけている。
市場を支える明るい材料は不動産グループ（特にVingroupファミリー：VIC、VHM）とテクノロジーであったが、銀行グループ（VCB、TCB、BID）は調整圧力にさらされ、指数は1,640ポイントのサポートゾーン付近で変動した。
ベトテル、証券、肥料・化学、石油・ガス株グループは引き続き調整したが、一方で、中小型テクノロジー・通信、不動産、水産物、畜産などのグループはキャッシュフローの回復により上昇を記録した。
SHS証券によると、流動性の増加はキャッシュフローが業界グループ間でシフトしていることを示している。投資家は業績が好調でファンダメンタルズの良い銘柄を探している一方で、投機性の高い銘柄は利益確定の圧力にさらされている。大きなマイナス要因は、外国人投資家が17週連続で売り越しを続け、HOSEの売買総額が1兆8,970億ドンを超えていることである。しかし、SHSは、外国人投資家の取引比率が現在市場全体の約15%に過ぎないことから、売り越しの勢いはまもなく鈍化すると予想している。
VN指数は2週連続で値上がりし、1,650ポイントを超えた。
パインツリー証券のアナリスト、グエン・タン・フォン氏は、過去2週間、VN指数は回復傾向にあるものの、市場は依然として「不信感が高まっている」とコメントした。流動性の低さは、外部からのキャッシュフローが躊躇していることを示しており、株主は損失を軽減するために価格上昇を待っている。最近の回復期には、キャッシュフローは主に、年初から「忘れ去られていた」石油・ガス、テクノロジー、工業団地不動産といったグループに集中していた。
パインツリーの予測によると、VN指数は1,800ポイント近くのピークからの調整後も、依然として1,580～1,680ポイントの積み増しトレンドにある。 世界株式市場の下落、AIバブルへの懸念、米国のインフレリスク、あるいは連邦準備銀行（FEDI）による金利据え置きの可能性などが、来週初めに国内市場に圧力をかけ、下落が続いた後、より安定した上昇局面に入る可能性がある。
フォン氏は、FOMO（取り残される可能性）のリスクを抑えるため、現時点では市場の追随を避けるよう投資家に勧めている。「流動性の高い1,680ポイントを超えるブレイクアウトセッションを辛抱強く待つ必要があります。同時に、銀行、証券、不動産セクターの底値買いは控えるべきです。下降トレンドはまだ終わっておらず、これらのセクターは買い増しにまだ時間が必要です」とフォン氏は述べた。
SHSはさらに、ベトナムが市場をアップグレードすれば株式ポートフォリオが恩恵を受ける可能性が高いため、投資家は短期的な期待を追いかけるのではなく、2026年の事業基盤と事業見通しを慎重に評価する必要があると指摘した。
長期的な見通しについて、UOBAMベトナム・ファンド・マネジメント・カンパニーのジェネラル・ディレクター、ティエウ・ティ・ナット・レ氏は、今年最初の10ヶ月間のマクロ指標の好調と2025年通期の見通しが市場の良好な基盤を形成していると述べた。2026年の上場企業利益は16～20%増加すると予測されており、株式市場に大きな成長余地が生まれる。したがって、個人投資家は短期的な調整を過度に心配するのではなく、中長期的な戦略を優先すべきだ。
出典: https://nld.com.vn/chung-khoan-tang-trong-nghi-ngo-du-bao-moi-nhat-cho-tuan-toi-196251123160310688.htm
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