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| ベトナム国家銀行の予測・統計・通貨・金融安定部のグエン・タット・タイ副部長が講演した。 |
市場シェアと資本金への「渇望」のパラドックス
政府の最新報告書によると、2024年および2025年初頭の国有企業（SOE）部門の財務状況は引き続き好調であり、 経済の重要な原動力としての役割を改めて示している。しかし、目覚ましい利益率の裏には、早急に解決すべきメカニズムと定款資本における「ボトルネック」が存在する。
2024年末までの統計によると、国有企業セクターの規模と影響力は依然としてかけがえのない柱となっています。国有資本を有する企業は847社あり、このセクターの総資産は4,336兆ドンという巨額に達し、年初比8%増加しました。自己資本は1,949兆ドンに達し、4%増加しました。
11月20日に開催された「国有企業フォーラム：競争力とリーダーシップの役割の向上」において、ベトナム国家銀行の予測・統計・通貨・金融安定部のグエン・タット・タイ副部長は、全体像としては、国有商業銀行4行（VietinBank、Vietcombank、BIDV、 Agribank ）が引き続き経済の生命線としての役割を果たしていると語った。
グエン・タット・タイ氏は次のようにコメントした。「国有商業銀行は資本の提供や決済仲介において重要な役割を果たすだけでなく、国家がマクロ経済を規制し、社会保障政策を実施し、市場を主導するための効果的な手段でもある。」
「ビッグ4」グループの財務数値は実に印象的で、総資産は9,360兆ドンに達しています。経済にとって重要な資本チャネルの役割を果たしているこのグループは、システム全体の総未払い信用残高の約43.5％を占めています。規模でリードしているだけでなく、4つの銀行の収益性も明るく、2024年の税引前利益は134兆ドンに達し、ROEは17.44％を達成し、国有企業セクターの平均を上回る水準を達成しています。この成長の勢いに対応して、このセクターの国家予算への貢献は48兆ドンに達し、そのうちアグリバンクが17.4兆ドンでトップ、ベトコムバンク（12兆ドン）、BIDV（9.3兆ドン）、ベティンバンク（9兆ドン）がそれに続きます。
しかし、グエン・タット・タイ氏は、資産規模と資本力の不均衡により、国有商業銀行の役割が民間の株式会社商業銀行部門と比較して相対的に低下する傾向にあるという憂慮すべき現実も率直に指摘した。
「我々は矛盾を目の当たりにしている。国有商業銀行は信用機関システム全体の総資産の最大42%を保有しているが、定款資本はわずか20%に過ぎない。一方、株式会社商業銀行は総資産の45%を占めているが、システム全体の総定款資本の最大65%を保有している」とタイ氏は分析した。
この差は、必然的に国有セクターの市場シェアの段階的な縮小につながる。2004年には国有商業銀行の資金調達市場シェアは74%であったが、2024年にはわずか46%にまで低下し、それに伴い信用市場シェアも76%から46%に減少した。
グエン・タット・タイ氏によれば、問題の根本的な原因は資本使用のメカニズムにあり、追加資本の増加には多くの障害が伴うという。
「国有企業の資金力の解放は、投資権限の分散化に関する規制が真の自治権を付与していないため、現在、遅れている。特殊な企業である国有商業銀行の資本増強プロセスはさらに困難であり、財務力が資産の増加率に追いつかない状況となっている」と副局長は強調した。
タイ氏によると、現在の資本不足は「きつすぎるシャツ」に例えられ、国有商業銀行に3つの深刻な影響を及ぼしている。第一に、自己資本比率（CAR）への圧力となり、バーゼルIIやバーゼルIIIといった国際的なリスク管理基準を満たす上で大きな障壁となっている。第二に、資本不足は銀行の信用枠の「行き詰まり」を引き起こし、自己資本に基づく融資の上限を規制する規制により、重要な国家プロジェクトへの融資余地が制限される。全体的な結果として、市場リーダーシップの役割は低下する。なぜなら、金融の安全性を確保するために「牽引」しようと奮闘する銀行は、優遇金利政策の導入や経済支援を先導することが困難になるからだ。
国営商業銀行の定款資本を早急に増額する必要がある
上記の課題に直面して、国有企業部門、特に国有商業銀行の管理メカニズムを革新し、財務能力を強化することは、もはや時宜を得た要件ではなく、新時代の持続可能な発展のための戦略的必須事項となっています。
グエン・タット・タイ氏は、根本的な解決策は制度にあると述べた。管轄当局は、企業における国有資本の管理及び投資に関する法律（法律第68/2025/QH15号）を規定する文書を早急に公布する必要がある。
「目指すべき核心は、企業と国家資本の代表者に真にさらなる自治権を与えることです。事業上の意思決定、プロジェクトの承認、財務体制に至るまで、企業が市場で柔軟に対応できるよう、給与体系を自由化する必要があります」とタイ氏は提案した。
さらに、「サッカーをしながら内部告発する」、つまり経営活動を行政化するといった状況を避けるために、国家管理、オーナーの代表機能、企業のガバナンス権の境界を明確に定義する必要がある。
グエン・タット・タイ氏は、再編に関して、国有企業の株式化と計画通りの上場を積極的に推進する必要性を強調した。2023年から2024年にかけての期間と2025年第1四半期の現状を見ると、計画では30社の株式化が予定されているものの、実際には一社も株式化されておらず、進捗は非常に遅いことが分かる。
銀行セクターに関して、タイ氏は特に次のように指摘した。「アグリバンクを中心に、国有商業銀行の株式化率を加速・拡大する必要がある。同時に、株式化銀行における国有資本の売却ロードマップの検討を継続し、外国投資家が国際的な資金を呼び込む余地を拡大することを検討する。」
企業は、国家資本に加えて、プロジェクト債、グリーンボンド、官民パートナーシップ（PPP）の発行などの新たな資本動員チャネルを積極的に活用し、財政不均衡の潜在的なリスクをもたらす銀行融資への依存を減らす必要があります。
グエン・タット・タイ氏が強調した最も緊急の課題は、4つの国有商業銀行の定款資本増強ロードマップです。銀行業発展戦略および関連規制によれば、商業銀行の自己資本比率（CAR）は2025年までに少なくとも10～11％に達し、国際基準を目指す必要があります。
「定款資本が適時に増加されなければ、国有商業銀行は自己資本比率を確保できなくなり、デジタル変革、グリーン経済、主要なインフラプロジェクトなどの優先分野への融資拡大能力に直接影響するだろう」とタイ氏は警告した。
この問題を解決するため、タイ氏は、同時並行的な解決策を伴う打開策を提案した。特に、国有商業銀行が税引後利益と資本増強のための資金を株式配当という形で留保することを優先的に認める。これは実現可能であり、予算への負担も最も少ないと考えられる。同時に、特に重要な役割を担う銀行に対しては、国家予算から直接資本を補充するメカニズムを構築する必要がある。これらの解決策の包括的な目標は、国有商業銀行が国際的な慣行に近づくよう財務能力を向上させ、ASEAN地域の主要4カ国（G4）の開発レベルを目指すことである。
グエン・タット・タイ氏は、「国有企業と国有商業銀行への資本流入を解放することは、経済全体の活力源を解放することだ。『先導する鶴』が十分に強く、大きくなって初めて、新たな時代における国の社会経済発展の目標を実現できる」と断言した。
出典: https://thoibaonganhang.vn/coi-troi-co-che-de-ngan-hang-quoc-doanh-khong-lo-nhip-tang-truong-173851.html
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