ANTD.VN - 2023年3月の活況の後、4月の社債市場では、6,710億ベトナムドン相当の債券がわずか1件しか記録されなかった。
発行規模が急減
FiinRatingsのデータによると、この債券はノーススター・ホールディングス・ジョイント・ストック・カンパニーが発行したものです。今月の発行額は前月比2.5%、前年同期比2.25%に過ぎません。
この単一債券ロットは不動産セクターに属し、期間は16か月、金利は年14％です。これは、2023年初頭以来の最高名目金利でもあります。
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2023年4月の社債市場は静か |
FiinRatingsのデータによると、4月に満期前に買い戻された債券の規模は約11.3兆ドンに達し、前月比41.61%減、2022年の同時期比10%減となった。
当月の債券買い戻しは主に銀行グループによるもので、2023年4月時点で買い戻された債券の価値の61%を占めた。
これらの組織が買い戻した銀行債の価値は、インターナショナル銀行（VIB）、サイゴン・トゥオンティン（サコムバンク）、ベトナム繁栄銀行（VPバンク）、投資開発銀行（ BIDV ）などの大手銀行からのもので、前月比5.64倍、昨年同時期比2.42倍に増加した。
銀行が買い戻した TPDN ロット (8/12 ロット) のほとんどには、3 年間の期間があり、残存期間はちょうど 1 年または 2 年 (2024 年または 2025 年) です。
同時に、5月4日時点で、社債債務の履行が遅れている発行体は98社あり、総額は128.5兆ドンに達し、前回の更新（4月17日）と比較して13.6％増加した。
回覧03：一時的な解決策に過ぎない
最近、中央銀行は通達03/2023/TT-NHNNを発行し、通達16/2021/TT-NHNN第4条第11項の効力を停止しました。これにより、信用機関は、自らが販売した非上場社債、および／または信用機関が販売した非上場社債と同一ロット／同一発行期間に発行された非上場社債を買い戻すことが許可されます。
しかし、この規制では、債券の買い戻し対象となる企業を、信用機関の最高内部信用格付けに限定しています。FiinRatingsによると、発行体の多くは信用力または信用格付けが低いため、この規定では、現在流動性問題に直面している発行体からの買い戻しのニーズを満たせない可能性があります。
この通達は今年末までしか有効ではないため、金融機関は債務圧力を軽減するため、近い将来に満期を迎える債券の一括処理に注力しています。したがって、これは一時的な解決策に過ぎず、社債市場に実質的な流動性をもたらすものではありません。
銀行が企業に代わって支払いを行う場合、社債市場にとって意図せずして悪い前例を作ってしまう可能性があります。なぜなら、社債が再び銀行の所有となると、資本市場の債券取引ではなく信用取引の性質を持つことになるからです。これはシステムにおける短期的な集中リスクを高めますが、長期的には市場の安定化に貢献するでしょう。
Fiinの専門家は、最高レベルにランク付けされた企業を発行する規制の実施は、その内容について多くの解釈が可能であるため困難に直面するだろうと述べた。
内部信用格付けは、Circular 11/2021/TT-NHNNで規制されており、銀行によって策定・実施されます。ただし、Circular 03の最高格付けは、Circular 11/2021/TT-NHNNで規制されている内部信用システムにおける最高スコアと解釈できます。
「しかし、これは商業銀行が販売した非上場社債ポートフォリオ内の社債グループにおける最高スコア、あるいは発行企業が属する各産業グループにおける最高スコアとも解釈できる。商業銀行は誤用を避けるため、より具体的な指示を受ける必要があるだろう」とFiinRatingsの専門家はコメントした。
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