ANTD.VN - 活気に満ちた2023年3月の後、4月の社債市場では、6,710億ベトナムドン相当の私募債の発行が1件のみ記録されました。
発行規模は大幅に減少しました。
FiinRatingsのデータによると、この債券はノーススター・ホールディングス・ジョイント・ストック・カンパニーが発行したものです。今月の発行額は前月比2.5%、前年同期比2.25%に過ぎません。
この単一債券発行は不動産セクターに属し、満期は16か月、年利14％で、2023年初頭以来の最高名目金利となります。
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2023年4月の社債市場は静かでした。 |
FiinRatingsのデータによると、4月に満期前に買い戻された債券の量は11.3兆ドン近くに達し、前月比41.61%減、2022年の同時期比10%減となった。
この月の自社株買いは主に銀行部門によるもので、2023年4月時点で買い戻された債券の価値の61%を占めた。
これらの機関が買い戻した銀行債の価値は、ベトナム国際銀行（VIB）、サイゴン商業銀行（サコムバンク）、ベトナム繁栄銀行（VPバンク）、ベトナム投資開発銀行（ BIDV ）などの大手銀行からのもので、前月比5.64倍、昨年同時期比2.42倍に増加した。
銀行が買い戻した社債ロットのほとんど（12ロットのうち8ロット）は、期間が3年で、満期（2024年または2025年）までちょうど1年または2年残っています。
同時に、5月4日時点で、社債債務の履行が遅れている発行体は98社に上り、総額は128.5兆ドンとなり、前回の更新（4月17日）と比較して13.6％増加した。
回覧03：一時的な解決策に過ぎない
最近、ベトナム国家銀行は、通達16/2021/TT-NHNN第4条第11項の効力を停止する通達03/2023/TT-NHNNを発行しました。これにより、信用機関は、売却した非上場社債、および／または売却した非上場社債と同一ロット／連続発行で発行された非上場社債を買い戻すことができます。
しかし、この規制では、債券の買い戻し対象となる企業の数が、信用機関の最高内部信用格付けまでに制限されています。FiinRatingsの評価によると、発行体の大多数は信用力または信用格付けが低いため、この条項では、現在流動性難に直面している発行体の買い戻しニーズを満たせない可能性が非常に高いと考えられます。
この通達は今年末までしか有効ではないため、金融機関は債務圧力を軽減するため、当面は既存および満期を迎える債券の発行の解決に注力しています。したがって、これは一時的な解決策に過ぎず、社債市場に実質的な流動性をもたらすことはほとんどないでしょう。
さらに、銀行が企業に代わって支払いを行うという、社債市場にとって意図せぬ悪しき前例を作ってしまうことになります。その後、社債が銀行の所有権に戻れば、それは債券市場操作というよりは、実質的に信用操作となってしまいます。これは短期的にはシステム全体の集中リスクを高めますが、長期的には市場の安定化に貢献するでしょう。
Fiinの専門家は、この条項の解釈の可能性があるため、最高格付けの発行会社に関する規制を実施するのは困難になると考えています。
内部信用格付けは、銀行が策定・実施する通達11/2021/TT-NHNNによって規制されています。ただし、通達03によれば、最高格付けとは、通達11/2021/TT-NHNNに規定されている内部信用システムにおける最高スコアと解釈できます。
「しかし、これは商業銀行が販売した非上場社債ポートフォリオ内の社債グループの中で最高の格付け、あるいは発行会社が属する各業界グループ内で最高の格付けと解釈される可能性もあります。商業銀行は誤用を避けるために、より具体的なガイダンスを必要とするでしょう」とFiinRatingsの専門家はコメントしています。
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