「連邦公開市場委員会（FOMC）の全メンバーは、慎重に進めることができると確信している」――これは、直近の連邦準備制度理事会（FRB）会合の議事録からの抜粋である。
10月の消費者物価指数が好調な兆候を示したことで、米国のインフレ率は鈍化した。FRBはまだ勝利宣言はしていないものの、市場ではFRBが5.25％～5.50％の金利水準をどのくらいの期間維持するのかについて議論が始まっている。
議事録には、「目標達成に向けた進捗が見られない場合は、さらなる金融引き締めが適切となるだろう」とも記されていた。この記述は、何らかの予期せぬショックが発生し、さらなる利上げが引き起こされる可能性を示唆している。
この兆候は9月の議事録には見られなかった。当時、連邦準備制度理事会（FRB）当局者の大多数は、さらなる利上げが必要になると考えていた。
一方、最新の政策会議議事録には、「すべての参加者が、現在の金利水準を維持することが適切であると評価した」と記載されており、この立場は12月12～13日の会議で明確化される予定である。
この文書は金融市場からほとんど反応を引き出していない。大多数の市場関係者は、FRBが利上げを完了したと確信している。
最近の議事録からは、FRBの政策担当者たちが相反する経済シグナルへの対応に苦慮しており、経済に対するリスクがより「二面的」になっていることが明らかになった。インフレ率の低迷は依然として懸念材料であり、過度に厳格な信用規制も米国経済の見通しを悪化させている。
米国経済は第3四半期に4.9%という驚異的な年率成長率を記録した。これは米国政府にとっては朗報だが、連邦準備制度理事会（FRB）にとってはそうではない。金融市場は米国の家計、企業、政府に対する金利引き上げを強く求めており、インフレ率を目標の2%に戻すために必要な以上に経済成長と雇用を抑制する恐れがある。
議事録によると、インフレ率は目標を「依然として大幅に上回っている」ため、インフレ率が持続可能で明確な水準まで低下するまで、FRBの政策は「しばらくの間抑制されたまま」となる可能性がある。
BMOキャピタル・マーケッツの専門家であるイアン・リンゲン氏は、「FOMC議事録の全体的なトーンは、慎重ながらもタカ派的だった」とコメントした。
連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、最近の記者会見で、依然として上昇を続けるインフレと減速の兆候が見られる米国経済とのバランスを取ろうとするFRBの取り組みを「慎重」という言葉で表現した。議長の見解は妥当である。FRBには依然として「ソフトランディング」を実現する可能性がある。
火曜日に発表されたニューヨーク連銀の調査によると、実際には、連邦準備制度理事会が利上げ開始を遅らせたこと（物価上昇から約1年後）が、米国経済の成長を促進したことが明らかになった。
しかし、政策立案者たちは次の行動方針について示唆することに消極的なようだ。
パウエル議長は今月初めに開催された国際通貨基金（IMF）の研究会議で、「インフレはこれまで何度か誤った警鐘を鳴らしてきた。さらなる金融引き締めが適切だと判断されれば、躊躇なくそれを維持するだろう。しかし、数カ月間の良好なデータに惑わされるリスクと、過剰な金融引き締めのリスクの両方に対処するため、引き続き慎重に進めていく」と述べた。
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