銀価格は3日連続で上昇した。

ベトナム商品取引所（MXV）は、銀価格が3営業日連続の上昇の後、1週間以上ぶりの高値圏に上昇し、投資家の強い関心を集めたと発表した。また、工業用素材分野では、パーム油も4営業日続落の後、反転上昇した。圧倒的な買い圧力を受け、MXV指数は1.1%近く上昇し、取引終了時には2,325ポイントに達した。

銀価格は3.8%以上上昇した

昨日の取引終了時点では、金属グループが圧倒的な購買力を示し、10銘柄中8銘柄が値上がりし、市場全体の動向を牽引しました。特に銀価格は3.8%超上昇し、1オンスあたり52.9ドルとなり、3日連続の上昇となり、投資家の注目を集めました。

上昇トレンドの主な原動力は、米連邦準備制度理事会（FRB）が早ければ年内にも利下げに踏み切るとの見方です。金利が低下すると、銀などの利回りの低い資産の保有コストが低下し、資金が市場に戻ってくるでしょう。クリストファー・ウォーラー氏やスティーブン・ミラン氏をはじめとするFRB関係者の最近の発言は、現在の金融政策は過度に引き締められており、労働市場と経済成長を支えるためには緩和が必要だという見方を強めています。

9月の小売売上高はわずか0.2%増と4ヶ月ぶりの低水準にとどまり、11月の消費者信頼感指数は88.7に低下し、4月以来の低水準となった。これらの数字は購買力の低下を反映しており、経済が消費の勢いを失っていることを示唆しており、高金利を維持する余地を狭めている。

さらに、米ドルが3営業日連続で下落したため、米ドル建てで取引される銀は外国人投資家にとってより魅力的なものとなりました。銀は工業用金属であると同時に経済変動に対するヘッジ手段としての性質も持ち合わせているため、金利緩和サイクルにおいては金よりも強い反応を示す傾向があります。そのため、FRBの政策減速への期待感だけでも、銀価格の急騰を引き起こすには十分です。

しかし、市場は依然として雇用状況を注視する必要があり、政策期待が覆される可能性もある。最新の週次失業保険申請件数は21万6000件に減少しており、労働市場はFRBが積極的な金融緩和を行うほどには弱まっていないことを示唆している。回復の兆候があれば、銀の上昇は鈍化する可能性がある。

国内では、11月27日の999銀の価格は3日連続で上昇を続け、約2％上昇し、地域に応じて1タエルあたり1,707百万～1,742百万ドンの間で変動した。

パーム油価格は4営業日連続の下落を終えた

一方、工業原料グループは、比較的まちまちな展開となりました。特に注目すべきは、マレーシア産パーム油の価格が4営業日連続の下落の後、小幅に上昇に転じたことです。具体的には、マレーシア産パーム油の価格は0.7%以上上昇し、1トンあたり970米ドルとなりました。

MXVによると、マレーシアにおける供給への懸念がパーム油価格回復の主な要因となっている。サンシルのデータによると、11月1日から20日までの期間におけるマレーシアのパーム油輸出量は前月比14.1%から20.5%減少し、国際市場への供給の減速傾向を反映している。

同時に、輸入需要も市場を押し上げています。多くの輸出業者は、マレーシア産パーム油の価格が他の油に比べて競争力があるため、最大の顧客であるインドは来年、パーム油の購入量を約20%増加すると予想しています。この動きは輸入需要を刺激し、価格をさらに支えると期待されます。

さらに、季節的な要因により生産量が低迷期に入っていることから、悪天候要因もパーム油価格を押し上げる要因となる可能性があります。天気予報によると、マレーシアは雨期に突入しています。特に、マレーシア国家防災庁の情報によると、7州で11,000人以上が洪水の影響を受けています。悪天候は今後のパーム油生産に影響を与えると予想されており、パーム油価格が安定した水準で推移する要因となっています。

しかし、供給過剰の見通しは依然としてパーム油価格を圧迫する主な要因となっている。サンサーズのアナリストは12月、マレーシアは依然として生産増加サイクルにあり、主にマイナス要因の影響を受けているため、パーム油市場は今後価格下落のリスクにさらされていると述べた。予測によると、マレーシアの粗パーム油（CPO）生産量は2025年に1950万トンを超え、2024年の1930万トンから約1%増加し、国内在庫は6年半ぶりの高水準に達する可能性がある。

インドネシアでは、農業省がパーム油農園を60万ヘクタール拡大する計画を進めており、そのうち40万ヘクタールは小規模農家向け、残りは国営企業向けとなる。主要生産国であるインドネシアにおける農園規模の拡大は、中期的にパーム油市場の供給過剰をさらに深刻化させると予想される。

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