株式の「熱気」を解読し、投資家は多くの指標にもかかわらず資金を投入し続けている

注目のテクニカル指標やデリバティブの満期セッション、外国人投資家が売り越していた時など、一連の障害を無視して、投資家は市場に資金を投入し続け、VN指数が1,500ポイント近くに達する主な原動力となった。

多くの「資金保有」投資家は、新たな資金を分配するための技術的な調整を待っている - イラスト写真

VN指数は、大きな振れ幅と約40ポイントの上昇で取引週を終えました。VIC（ビングループ）、VHM（ビンホームズ）、MSN（ マサン）、TCB（テックコムバンク）、VPB（VPバンク）といった大型株は、継続的にポイントを上昇しました。

一部の株式グループで「ホット」な上昇

VPバンク証券のアナリストは、指数が歴史的な高値に近づくにつれ、FOMO（取り残されることへの恐怖）のレベルがより顕著になっていると指摘した。その結果、7月18日の取引では、取引額が2025年4月11日の取引以来の最高値を記録した。

同時に、注目のテクニカル指標やデリバティブの満期セッション、外国人投資家が売り越していた時期など、一連の障害を無視して、投資家は市場に資金を投入し続け、VN指数が1,500ポイント近くに達する主な原動力となった。

VPバンクの専門家は、「新たな買いポジションについては、サポートゾーンの再テストでオープンし、需要が戻ったことが確認された場合にのみ売却すべきだ」と推奨した。

FIDT投資コンサルティング・資産管理株式会社の取締役会副会長兼投資調査部長のブイ・ヴァン・フイ氏は、 Tuoi Tre Onlineに対し、市場は明確に差別化されていると語った。

「最近の大幅な上昇は、主にビングループ関連株と、明確な成長モメンタムを持つ一部の民間企業株によるものです。他の銘柄はまだそれほど上昇していません」とフイ氏は述べた。

フイ氏によると、バリュエーション面で「割高」な銘柄もある一方で、依然として割安な銘柄もあるという。個人投資家にとっては、魅力的なバリュエーションの銘柄にはまだ投資機会が存在するものの、「スクリーニング」には豊富な経験が必要だという。

「事業に基礎や将来性がなければ、安いからといって買えるというのは真実ではない」とフイ氏は指摘し、「FOMOの罠」を回避した。

より具体的な分析として、フイ氏は、最近急上昇している株式セクターには不動産、証券、銀行などがあると指摘した。短期的には、VN指数は依然として上昇傾向にあり、テクニカルな調整も散見される。

キャッシュフローの動向について、フイ氏は、ベトナムが市場クラスに昇格する（9月予定）という話や各企業グループの個別の話に関連して、「投機的」要素がかなり大きいと述べた。

「インフレとともに資金が経済に流入すると、投資家は代替的な投資経路を探さざるを得なくなります。資金が潤沢であれば、資産価格は上昇します。安価で豊富な資金は株式市場を大きく支えています」とフイ氏は述べた。

VN-Indexは1,700ポイントに到達できるか？

ドラゴンベト証券（VDSC）の分析担当ディレクター、グエン・ティ・フォン・ラム氏も、豊富な流動性が再評価プロセスを支えているとコメントした。

VDSC分析グループは、VN指数が今後6～8カ月で1,513～1,756ポイントの範囲に向かう可能性があると予測しており、これは2025年7月9日の終値と比較して6～23％の増加に相当する。

ラム氏は、関税が2025年のベトナム経済成長に直接与える影響はそれほど大きくないと考えている。VN指数のEPS（一株当たり利益）は2025年に114～120ドンに達し、前年同期比15～22%増となる見込みだ。

さらに、VDSCの専門家は、低金利の維持につながる緩和的な財政・金融政策や、9月の市場アップグレードへの期待といったプラス要因を反映して、今後6～8カ月間のVN指数の目標PER（株価収益率）範囲を13.3倍～14.7倍（従来は13.5倍～14.5倍）に調整した。

FTSEラッセルの2025年3月のレビューによると、ベトナムが新興市場国に昇格する可能性は非常に高いことが示されています。FTSEは、取引メカニズムの改善と、外国人投資家にとってより透明性と利便性の高い口座開設の必要性を強調しています。

この要件を満たすために、ベトナムは18、03（回状68-2024の後）などの追加回状を発行し、2025年5月からKRXを正式に運用しました。

ラム氏は、このアップグレードが実現すれば、ベトナム市場は世界的なリファレンスファンドから10億ドルの巨額の資金流入を引き寄せ、流動性と評価の向上に貢献するだろうと述べた。

しかし、VDSCは、投資家は地政学的変動、FRBが金利引き下げを遅らせた場合の為替レートへの圧力、トランプ政権の政策の不確実性などのリスクを監視する必要があると指摘した。

「しかし、こうしたリスクは大抵は単に危険であり、短期的に市場心理に影響を与える可能性があるだけで、構造的なものではない限り、企業の基礎に影響を及ぼす可能性は低い」と林氏はコメントした。

さらに、ラム氏によると、ベトナムの関税は多くの国と比べて現在かなり有利であるものの、米国がまだ多くの産業について正式な決定を下しておらず、「積み替え」の概念が不利に解釈される可能性があり、長期的な生産・輸出計画に影響を及ぼす可能性があるため、潜在的なリスクが依然として存在するという。

トピックに戻る

ビン・カーン

出典: https://tuoitre.vn/giai-ma-suc-nong-chung-khoan-nha-dau-tu-tiep-tuc-day-tien-bat-chap-nhieu-chi-bao-20250719104935981.htm