多くの「資金保有」投資家は、新たな資金を分配するための技術的な調整を待っている - イラスト写真
VN指数は、大きな振れ幅と約40ポイントの上昇で取引週を終えました。VIC（ビングループ）、VHM（ビンホームズ）、MSN（ マサン）、TCB（テックコムバンク）、VPB（VPバンク）といった大型株は、継続的にポイントを上昇しました。
一部の株式グループで「ホット」な上昇
VPバンク証券のアナリストは、指数が歴史的な高値に近づくにつれ、FOMO（取り残されることへの恐怖）のレベルがより顕著になっていると指摘した。その結果、7月18日の取引では、取引額は2025年4月11日の取引以来の最高値を記録した。
同時に、注目のテクニカル指標やデリバティブの満期セッション、外国人投資家が売り越していた時期など、一連の障害を無視して、投資家は市場に資金を投入し続け、VN指数が1,500ポイント近くに達する主な原動力となった。
VPバンクの専門家は「新たな買いポジションについては、サポートゾーンの再テストでオープンし、需要が戻った場合にのみ売却すべきだ」と推奨した。
FIDT投資コンサルティング・資産管理株式会社の取締役会副会長兼投資調査部長のブイ・ヴァン・フイ氏は、 Tuoi Tre Onlineに対し、市場は明確に差別化されていると語った。
「最近の大幅な上昇は、主にビングループ関連株と、明確な成長の勢いを持つ一部の民間企業株によるものです。他の銘柄はまだそれほど上昇していません」とフイ氏は述べた。
フイ氏によると、バリュエーションの観点から「割高」な銘柄もある一方で、依然として割安な銘柄もあるという。個人投資家にとっては、魅力的なバリュエーションの銘柄には依然として投資機会があるものの、「スクリーニング」には豊富な経験が必要だという。
「事業に基礎や将来性がなければ、安いからといって買えるというのは真実ではない」とフイ氏は指摘し、「FOMOの罠」に陥らないようにした。
より具体的な分析として、フイ氏は、最近急上昇している銘柄グループには不動産、証券、銀行が含まれると指摘した。短期的には、VN指数は依然として上昇傾向にあり、テクニカルな調整も散見される。
キャッシュフローの動向について、フイ氏は、ベトナムの市場昇格（9月予定）や各企業グループの個別事情などから「投機的」な要素がかなり大きいと述べた。
「インフレとともに資金が経済に流入すると、投資家は代替的な投資経路を探さざるを得なくなります。資金が潤沢であれば、資産価格は上昇します。安価で豊富な資金は株式市場を大きく支えています」とフイ氏は述べた。
VN-Indexは1,700ポイントに到達できるか？
ドラゴンキャピタル証券（VDSC）の分析ディレクター、グエン・ティ・フォン・ラム氏も、豊富な流動性が再評価プロセスを支えているとコメントした。
VDSC分析グループは、VN指数が今後6～8カ月で1,513～1,756ポイントの範囲に向かう可能性があると予測しており、これは2025年7月9日の終値と比較して6～23％の増加に相当する。
ラム氏は、関税が2025年のベトナム経済成長に直接与える影響はそれほど大きくないと考えている。VN指数のEPS（一株当たり利益）は2025年に114～120ベトナムドンに達し、前年同期比15～22%増となると予想されている。
さらに、VDSCの専門家は、低金利の維持につながる緩和的な財政・金融政策や、9月の市場アップグレードへの期待といったプラス要因を反映して、今後6～8カ月間のVN指数の目標株価収益率（PER）範囲を13.3倍～14.7倍（従来は13.5倍～14.5倍）に調整した。
FTSEラッセルの2025年3月のレビューによると、ベトナムが新興市場国に昇格する可能性は非常に高いことが示されています。FTSEは、取引メカニズムの改善と、外国人投資家にとってより透明性が高く利便性の高い口座開設の必要性を強調しています。
この要件を満たすため、ベトナムは18、03（通達68-2024に続く）などの追加通達を発行し、2025年5月からKRXを正式に運用しました。
ラム氏は、このアップグレードが実現すれば、ベトナム市場は世界的なリファレンスファンドから10億ドルの巨額の資金流入を引き寄せ、流動性と評価の向上に貢献するだろうと述べた。
しかし、VDSCは、投資家は地政学的変動、FRBが利下げを遅らせた場合の為替レートへの圧力、トランプ政権の政策の不確実性などのリスクを監視する必要があると指摘した。
「しかし、こうしたリスクは主に単なる危険であり、短期的には市場心理に影響を与える可能性があるが、構造的なものではない限り、企業の基礎に影響を及ぼす可能性は低い」とラム氏は述べた。
さらに、ラム氏によると、ベトナムの関税は多くの国と比べて現在かなり有利であるものの、米国が一部の産業についてまだ正式決定を下しておらず、「積み替え」の概念が不利に解釈される可能性があり、長期的な生産・輸出計画に影響を及ぼす可能性があるため、潜在的なリスクが依然として存在するという。
出典: https://tuoitre.vn/giai-ma-suc-nong-chung-khoan-nha-dau-tu-tiep-tuc-day-tien-bat-chap-nhieu-chi-bao-20250719104935981.htm
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