HSBC、ベトナムのGDP成長率予想を上方修正

イラスト写真：VGP

ベトナムは2025年第3四半期のGDP成長率が8.2%となり、引き続き地域市場に強い印象を与えています。これにより、ベトナムはASEAN諸国の中で最も高い成長率を誇る経済となりました。この結果は予想を上回り、HSBC銀行はベトナムのGDP成長率予測を2025年は6.6%から7.9%、2026年は5.8%から6.7%へと大幅に引き上げました。これは、この地域における「突然の」調整と見なされています。

上記の情報は、HSBCグローバル投資調査部が最近発表したレポート「ベトナム概観 ― 前進を続ける」に記載されています。HSBCによると、ベトナムの経済成長率は前年同期比で8%を超え、力強く着実な回復を示しているとされています。

多くのASEAN諸国では、新税制サイクルを前にした注文の前倒しによる「フロントローディング」効果で対米輸出が減少する中、ベトナムは2桁の輸出成長を維持しており、これは同国の技術主導型製造業の回復力を明確に反映している。

注目すべきは、2025年第3四半期の貿易黒字が、主に米国以外のパートナーへの輸出により、前年同期比で倍増したことです。HSBCは、人工知能（AI）技術への需要の高まりが電子機器製造に関連する経済成長を牽引しており、ベトナムが世界のサプライチェーンにおける戦略的な拠点として台頭していると述べています。

産業構造の面では、第3四半期の工業生産は前年同期比10%増加し、輸出入はともに前年同期比で約20%増加しました。米国への輸出は、主に家電製品と部品を中心に約30%増加しました。貿易黒字は約30億米ドルに達し、世界貿易の変動が激しい状況下でも、ベトナムは持続可能な貿易黒字を維持していることを示しています。

商業部門に加え、国内の牽引役も成長にプラスの影響を与えました。第3四半期の小売売上高は12%増加し、消費動向の力強い回復を反映し、パンデミック以前の時期との差を縮小しました。観光産業は活況を呈し、2025年の最初の9ヶ月間で1,500万人の海外旅行者が訪れました。これは2019年の120%に相当し、ベトナムはASEAN諸国における観光業の回復を牽引しています。

HSBCの専門家によると、観光産業のますます競争力が高まっていることは、特に潜在的なリスクがまだ多くある物品貿易の面において、成長を支える「クッション」になりつつあるという。

投資セクターでは、公共投資と外国直接投資（FDI）が引き続き二大牽引役となっています。主要インフラプロジェクトの進捗は加速していますが、公共投資の支出額は年間計画の約50%にとどまっており、第4四半期に余裕が生まれています。第3四半期のFDI流入額は15%増加し、韓国から米国および中国本土への明確なシフトが見られました。これは、激化する貿易競争を背景に、グローバルサプライチェーンの再編が進んでいることを反映しています。

HSBCは、ベトナムへのFDI流入構造の変化にも言及しています。2024年には、シンガポール、韓国、中国本土が3大投資国となります。しかし、現時点では、シンガポールと中国本土がそれぞれ新規FDI総額の約4分の1を占めており、韓国のシェアは低下し、米国からの資本流入に取って代わられています。

これは、世界貿易の変動にもかかわらず、世界二大経済大国がベトナムへの投資を拡大し続けていることを示しています。ASEAN新興国が平均19～20%の関税に直面している状況において、ベトナムやマレーシアのように貿易摩擦をうまく利用している国々は、引き続き利益を得るでしょう。

HSBCのグローバル・インベストメント・リサーチは、前向きな兆候を受けて、ベトナムのGDP成長率の予測を2025年に7.9％、2026年に6.7％に大幅に上方修正し、ベトナムが東南アジアで最も急速に成長する経済としての地位を維持し続けることを確認した。

しかしHSBCは、世界的なコモディティ需要サイクルが依然として脆弱であるため、貿易リスクを引き続き注意深く監視する必要があると警告した。また、ベトナムのインフレ率予測を2025年は3.3%、2026年は3.5%に若干引き上げたが、物価上昇圧力は依然として管理可能だとした。

こうした状況下、ベトナム国家銀行は成長を支えるために信用拡大を目指し、柔軟な金融政策を実施していると評価されている。8月末時点で、信用の伸びは前年同期比20%に達し、通年目標の19～20%にほぼ達し、当初計画より16%高い水準となった。

出典: https://vtv.vn/hsbc-nang-du-bao-tang-truong-gdp-viet-nam-100251028181507203.htm