イラスト写真：VGP
ベトナムは、2025年第3四半期のGDP成長率が8.2%に達し、ASEANで最も成長率の高い経済国となり、地域市場を驚かせ続けている。この予想を上回る結果を受け、HSBCはベトナムのGDP成長率予測を2025年が6.6%から7.9%に、2026年が5.8%から6.7%に大幅に上方修正した。これは地域において「劇的な」修正とみなされている。
この情報は、HSBCのグローバル投資調査部門が発行したレポート「ベトナム概観 ― 前進を続ける」に掲載されている。HSBCによると、ベトナムの経済成長率は2四半期連続で前年同期比8％を超え、力強く堅調な回復を示している。
多くのASEAN諸国は、新たな関税サイクル導入前の受注集中（いわゆる「フロントローディング」効果）により対米輸出が減少しているが、ベトナムは二桁の輸出成長率を維持している。この状況は、ベトナムの技術志向型製造業の強靭さを明確に示している。
特筆すべきは、2025年第3四半期の貿易黒字が、主に米国以外のパートナー国への輸出により、上半期と比較して倍増したことである。HSBCは、人工知能（AI）技術への需要の高まりが電子機器製造に関連する経済を牽引しており、ベトナムがグローバルサプライチェーンにおける戦略的な拠点として台頭していると考えている。
部門別構造を見ると、第3四半期の工業生産は10%増加し、輸出入はともに前年同期比で約20%増加しました。米国向け輸出だけでも約30%増加し、主に家電製品と部品がその牽引役となりました。貿易黒字は約30億ドルに達し、不安定な世界貿易情勢の中、ベトナムが持続的な貿易黒字を維持していることを示しています。
商業部門に加え、国内要因も成長にプラスに貢献した。第3四半期の小売売上高は12%増加し、消費支出の力強い回復を反映し、パンデミック以前の水準との差を縮小した。観光部門は好調で、2025年の最初の9か月間で1500万人の外国人観光客が訪れ、2019年の水準の120%に相当し、ベトナムはASEAN諸国の中で観光回復をリードする存在となった。
HSBCの専門家によると、観光産業の競争力向上は、特に依然として多くの潜在的リスクを抱える物品貿易の分野において、成長を支える「緩衝材」となりつつあるという。
投資分野では、公共投資と海外直接投資（FDI）が引き続き二大牽引役となっている。主要インフラプロジェクトの進捗は加速しているものの、公共投資の支出は年間計画の約50％にとどまっており、最終四半期にはまだ余裕がある。第3四半期のFDI流入額は15％増加し、韓国から米国と中国本土への明確なシフトが見られた。これは、激化する貿易競争の中でグローバルサプライチェーンが再構築されていることを反映している。
HSBCはまた、ベトナムへの海外直接投資（FDI）の流れの構造変化にも注目した。2024年にはシンガポール、韓国、中国本土が上位3位の投資国だったが、現在ではシンガポールと中国本土がそれぞれ新規FDI総額の約4分の1を占めるに過ぎず、韓国の市場シェアは低下し、米国からの投資が増加している。
これは、世界的な貿易変動にもかかわらず、 世界最大の経済大国である米国と中国がベトナムへの投資を拡大し続けていることを示しています。ASEANの新興経済国が平均19～20％の関税に直面している中、ベトナムやマレーシアのように貿易摩擦を効果的に活用する国々は、今後も恩恵を受け続けるでしょう。
好材料を受けて、HSBCのグローバル投資調査部門は、ベトナムのGDP成長率予測を2025年に7.9%、2026年に6.7%へと大幅に上方修正し、ベトナムが東南アジアで最も成長率の高い経済国としての地位を維持することを改めて確認した。
しかしながら、HSBCは、持続不可能な世界的な商品需要サイクルを考慮すると、貿易リスクは依然として綿密に監視する必要があると警告した。同行はまた、ベトナムのインフレ予測を2025年で3.3%、2026年で3.5%に若干上方修正したが、物価上昇圧力は依然として抑制されていると考えている。
こうした背景のもと、ベトナム国家銀行は、成長を支えるための信用拡大を目指し、柔軟な金融政策運営を行っていると評価されている。8月末時点で、信用供与の伸び率は前年比20％に達し、年間目標である19～20％にほぼ達しており、当初計画の16％を上回っている。
出典：https://vtv.vn/hsbc-nang-du-bao-tang-truong-gdp-viet-nam-100251028181507203.htm
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