ジム・ラトクリフの投資はマンチェスター・ユナイテッドの運命に何を意味するのか？

グレイザー家がマンチェスター・ユナイテッドの「戦略見直し」を開始してから13ヶ月、マンチェスター・ユナイテッドに劇的な変化をもたらす取引が成立した。億万長者のジム・ラトクリフ率いるINEOSは、 スポーツ面での支配権を得るために株式の25%を取得し、さらに3億ドルをクラブに投資している。

これはファンのほとんどが期待していた完全な買収ではなく、グレイザー家が「プロジェクト・ルビー」として知られる戦略検討の中で「完全売却」の可能性を示唆していた。

しかし、この契約はクラブに新たな勢いをもたらすとともに、グレイザー家の下で初めて外部からの投資をもたらすことになるだろう。

弁護士たちは、INEOとグレイザー家の間で単一の取引が成立するよう、数週間にわたって詳細を詰めてきた。ラットクリフ氏は、取引成立のため、ニューヨーク証券取引所で取引されているグレイザー家のクラスA株に加え、議決権が10倍のクラスB株も買収することを提案している。

ラットクリフとサイクリストのクリス・フルーム、ブレイルスフォード（写真：ゲッティ）。

この契約により、INEOSはマンチェスター・ユナイテッドの取締役会に2つの議席を持つことになります。その結果、元チームスカイ・サイクリングのディレクターで現在はNICEのスポーツディレクターを務めるデイブ・ブレイルスフォード氏と、INEOS SportのCEOであるジャン＝クロード・ブラン氏がマンチェスター・ユナイテッドの取締役会に加わることになります。

マンチェスター・ユナイテッドのスタッフは、クリスマス当日（12月24日）の午後遅くに、暫定CEOのパトリック・スチュワート氏から電話を受けた。オールド・トラッフォードにあるスチュワート氏のオフィスで、スチュワート氏はクラブスタッフに対し、今回の投資に加え、マンチェスター・ユナイテッドと取締役会における新たな人事について説明した。

この契約により、グレイザー兄弟全員がクラブに留まり、INEOSはスポーツに関する決定について正式な権限を持たないため、当面はエリック・テン・ハーグの職は安泰となる。

INEOSとグレイザー家の間の取引とは何ですか?

ラトクリフ氏の会社INEOSは、マンチェスター・ユナイテッドのスポーツ経営権と引き換えに、同社の株式25%を取得した。約13億ポンド（約16億ドル）相当のこの取引により、クラブのサッカー運営はINEOSの管轄となるものの、2005年からチームを所有するグレイザー家は引き続き全責任を負い続ける。グレイザー家とクラスA株主は、INEOSに株式を売却する際に1株あたり33ドルを受け取る。

3億ドルの資金注入はオールド・トラッフォードやその他のインフラの改善に充てられる一方、INEOSは移籍方針やテン・ハーグの将来など、サッカー関連のあらゆる決定について決定権を持つことになる。

マンチェスター・ユナイテッドは株式をクラスAとクラスBに分け、グレイザー家がクラスB株式をすべて所有している。クラスB株式の議決権は、ニューヨーク証券取引所（NYSE）で公開取引されているクラスA株式の10倍である。

重要なのは、クラスB株式を売却した場合、自動的にクラスA株式に転換されることです。過去には、グレイザー家のメンバーがクラスB株式を売却したことがあります。

クラブにはグレイザー家以外の株主もおり、英国の投資運用会社リンゼル・トレインがクラスA株の20%以上を保有しています。その他の著名な投資家としては、アリエル・インベストメンツ、エミネンス・キャピタル、ペントウォーター・キャピタル・マネジメントなどが挙げられます。

マンチェスター・ユナイテッドとINEOSの取引が発表された際、ラトクリフ氏がクラスA株とクラスB株の25%を購入したことが関係者から確認された。INEOSは、クラスA株主にグレイザー家と同等の参加とインセンティブを与えることで、少数株主からの訴訟リスクを軽減したいと考えている。

グレイザー家の時代は終わるのか？

マンチェスター・ユナイテッドのファンは常にグレイザー一家に反対している（写真：ゲッティ）。

いいえ、絶対に違います。グレイザー家はクラブの株式の約69%を所有しており、残りの31%はグレイザー家以外の関係者、つまりほとんどが機関投資家によって保有されています。

ラトクリフは当初グレイザー家の株式をターゲットにしていたが、3回目の交渉で、自身が50%を超える株式を保有する取引を提案し、これによりジョエルとアブラム・グレイザー（マンチェスター・ユナイテッドに最も関心を持つ2人の兄弟）が少数株主となることになった。

10月にシェイク・ジャシム氏のカタール企業連合がマンチェスター・ユナイテッド買収の申し出を断念すると発表し、INEOSがクラブの株式25%を買収したいと表明したことで、買収提案は変更され続けた。

2005年にグレイザー家が借金でクラブを買収して以来、マンチェスター・ユナイテッドのファンの多くはグレイザー家のオーナーシップに反対してきた。一夜にしてマンチェスター・ユナイテッドは6億6000万ポンドの負債を抱えることになり、その半分は前オーナーに返済され、残りの半分はクラブ運営に充てられた。

マンチェスター・ユナイテッドは毎年定期的に利息を支払わなければならず、2006年だけでもクラブは1億1,300万ポンドを支払わなければならなかった。これは年間収入1億6,800万ポンドと比較すると大きな金額である。

グレイザー監督率いるマンチェスター・ユナイテッドの長年にわたる負債額（写真：アスレティック）。

INEOSはマンチェスター・ユナイテッドに何を約束したのか？

INEOSが2月にマンチェスター・ユナイテッドへの入札を発表したとき、その見出しは「マンチェスターをマンチェスター・ユナイテッドに取り戻す」試みだった。

「私たちは、ファンと地域社会全体のために、マンチェスター・ユナイテッドの長期的な管理者としての役割を担っていきます」と同社は述べた。「私たちは野心的で、高い競争力を持ち、マンチェスター・ユナイテッドを再び世界一のクラブにするために投資したいと考えています。」

「我々はまた、この国のサッカーのガバナンスが岐路に立っていることを認識しています。マンチェスター・ユナイテッドを現代的で進歩的、そしてファン中心のサッカーの先駆者とすることで、イングランドサッカー文化を深め、次の章をリードしていきたいと考えています。」

「我々が望むのは、イングランド北西部の誇り高い歴史とルーツを守り、マンチェスターを再びマン・ユナイテッドにし、チャンピオンズリーグ優勝に明確に焦点を当てたマンチェスター・ユナイテッドだ」

それはすべて非常に良いように聞こえるが、マンチェスター・ユナイテッドでのラットクリフの計画にとってそれは何を意味するのだろうか？

ブレイルスフォード氏（右）はマンチェスター・ユナイテッドの取締役会に加わる予定（写真：ゲッティ）。

ニースのINEOS（フランスのリーグ1で彼らが所有するクラブ）に向けられた批判の一つは、ラットクリフと彼のスタッフが、選手が入団する前に数字を過信しすぎているというものだ。

INEOSは、同様の構造にさらなる投資を行えば業績は改善すると信じているが、本格的な改革を目指しているマンチェスター・ユナイテッドで同じ過ちを繰り返す可能性は低いだろう。

テン・ハーグ監督の監督としての立場は、マンチェスター・シティとニューカッスルに敗れた後、厳しい視線を浴びている。ユナイテッドがチャンピオンズリーグのグループリーグ敗退となったことで、新たなオーナー体制下では同オランダ人監督の将来が必ずしも安泰ではないことが示唆されている。

INEOSは、テン・ハーグが株式購入を打診した際にオールド・トラッフォードで行っていた仕事ぶりを高く評価していたにもかかわらず、マンチェスター・ユナイテッドのサッカー運営の見直しを通じてテン・ハーグの適性について改めて検討することになる。

リーダーシップ面では、CEOのリチャード・アーノルドは今年末にクラブを退任し、現在はCEOの職を退きます。スチュワートが暫定的にCEOに就任します。

昨年12月にパリ・サンジェルマンの上級職を退き、INEOS Sportのポートフォリオ全体を監督することになった元ユベントスCEOのジャン＝クロード・ブラン氏が、マンチェスター・ユナイテッドの最高経営責任者に就任することが検討されている。

2012年ロンドンオリンピック・パラリンピック大会後に英国の自転車競技界を新たな高みに導いた功績によりナイトの称号を授与されたブレイルスフォード氏は、マンチェスター・ユナイテッドで重要な役割を担い、クラブに改革を加える前に現在の運営を見直すことになる。

フットボールディレクターのジョン・マータフ氏の将来は不明だが、ブレイルスフォードは運営を監督するスポーツディレクターと選手獲得を微調整する移籍専門家の採用を検討しているようだ。

これがマータフのキャリアの終わりであり、彼はクラブを去ることになると考えられているが、一部の情報筋は、まだ決定は下されていないと主張している。

INEOSに近い情報筋によると、ラットクリフ氏はオールド・トラッフォードとクラブのキャリントン練習場の施設改善が不可欠だと考えているという。この英国人億万長者の提案には、マンチェスター・ユナイテッドの女子チームへの投資意向も含まれている。

ラトクリフ氏はオールド・トラッフォードのインフラの改善を望んでいる（写真：ゲッティ）。

この取引が発表される前、ラトクリフ氏はマンチェスター・ユナイテッドのインフラ整備に自身の資産3億ドルを投入する意向があると報じられていた。

この投資はオールド・トラッフォードとキャリントンの数々の問題を完全に解決するには不十分ですが、正しい方向への一歩です。新たな投資がなければ、マンチェスター・ユナイテッドが独自に投資する可能性は低いでしょう。

6月30日に発表されたマンチェスター・ユナイテッドの最新財務報告書によると、チームは現在、純負債、回転信用ローン、未払いの短期債務を含めて10億ポンド以上の負債を抱えている。

ラトクリフ氏の入札ではマンチェスター・ユナイテッドの負債について正式な声明は出されておらず、クラブの負債返済のために金銭を支払う予定はないようだ。しかし、INEOSは「新たな負債」（つまりマンチェスター・ユナイテッドの株式買い戻しのための借入）が発生しないことも保証している。

ファンはINEOSへの投資を期待すべきでしょうか?

INEOSの投資は確かに歓迎すべきことだが、マンチェスターのクラブには遵守しなければならない規則がある。英国有数の富豪が一部所有しているにもかかわらず、ラトクリフは依然としてファイナンシャル・フェアプレー（FFP）の規則を遵守しなければならない。

プレミアリーグのFFP（ファイナル・ファシリティ）規定では、クラブは3年間で1億500万ポンドの損失を計上できますが、その損失はオーナーからの資金注入によって補填される必要があります。この制限を超えた場合、エバートンが経験したように、勝ち点が剥奪される可能性があります。しかし、マンチェスター・ユナイテッドにとっては、これは問題ではありません。

マンチェスター・ユナイテッドはチャンピオンズリーグのグループステージ終了後、ヨーロッパカップから敗退した（写真：ゲッティ）。

マンチェスター・ユナイテッドは今シーズンのチャンピオンズリーグで早々に敗退し、収益に影響が出ており、マンチェスター・ユナイテッドの新規投資家は特に注意を払う必要がある。

コスト管理はUEFAの新しい「選手コストルール」によって確実に行われる。このルールでは、クラブが収入の70%以上を選手やコーチの給与に費やすことを制限しているが、他のスタッフの給与や選手の移籍に関連する費用は含まれない。

これは、特にマンチェスター・ユナイテッドのように利益のために選手を売却してきた実績の乏しいクラブでは、心に留めておくべきことだ。

INEOS は複数のクラブの株式を所有できますか?

答えはイエスです。違法ではありません。INEOSはマンチェスター・ユナイテッドの株式を25%しか保有しておらず、ニースは今シーズンはヨーロッパの大会に出場していないため、UEFAの規則では両クラブに利益相反はありません。そのため、ラトクリフ氏は、多くのヨーロッパのクラブにおける利益相反と所有権に関する厄介な問題を当面先送りすることができます。

UEFAの規則では、同じオーナーシップを持つ2つのクラブが同じヨーロッパカップ戦に出場することはできません。そのため、マンチェスター・ユナイテッドとNICEが共にチャンピオンズリーグ、ヨーロッパリーグ、またはヨーロッパ・カンファレンス・リーグの出場権を獲得した場合、利益相反が生じる可能性があります。

たとえば、2 つのクラブがチャンピオンズ リーグの出場権を獲得した場合、チャンピオンズ リーグに参加できるのは 1 チームのみで、もう 1 チームはヨーロッパ カンファレンス リーグに参加する必要があります (チャンピオンズ リーグのチームはヨーロッパ リーグでプレーできますが、UEFA はこれを認めていないため)。

2 つのチームがヨーロッパリーグまたはヨーロッパカンファレンスリーグの出場権を獲得した場合、1 つのチームがヨーロッパの大会への出場を禁止される可能性があります。

ニースはリーグ・アンで好調を維持しており、第1戦を終えて2位につけており、首位パリ・サンジェルマンとは勝ち点5差となっている。リーグ・アンは来シーズンのチャンピオンズリーグ出場枠を3つ確保しているため、この好調を維持すればニースは来シーズンのチャンピオンズリーグ出場権を獲得することになる。

マンチェスター・ユナイテッドもチャンピオンズリーグの出場権を獲得した場合、両チームのうち1チームがヨーロッパ・カンファレンス・リーグに出場することになりそうだ。

しかし、ラットクリフがリーグ1のチームを8000万ポンドで売却することを検討している兆候があるが、それはINEOSがマンチェスター・ユナイテッドの株式を増やすことに依存している。

ソース: https://dantri.com.vn/the-thao/khoan-dau-tu-cua-jim-ratcliffe-co-y-nghia-the-nao-den-so-phan-man-utd-20231226120515783.htm