外国人投資家がベトナム株史上最も高い割合で資金を引き揚げ、多くの銘柄が「傷ついた」

2024年、外国人投資家はベトナム株を総額93兆ドン以上売り越し、前年比約4倍に上りました。これはベトナム株式市場史上最大の売り越し額です。

2024年は、ベトナム株式市場を代表する指数であるVN指数が12%以上成長して終わりました。

外国資本の回帰が期待されていたのに反して、2024年は外国人投資家によるベトナム株の記録的な純売却の年となった。

この動きは、フロンティア市場や新興市場（ベトナムを含む）が先進国市場ほど魅力的ではなくなってきていることを受けて起こった。

具体的には、Fiingroupの株式取引分析プラットフォームであるFiintradeのデータによると、2024年に外国人投資家はベトナム株を合計93兆ベトナムドン（37億米ドル）以上売り越し、そのうちHoSEでの純売上高は約90兆ベトナムドンで、2023年のほぼ4倍に上りました。

したがって、新型コロナウイルス感染症のパンデミックが発生してからの5年間で、諸外国は合計167兆2000億ドンを純売却しており、これは過去13年間（2007年～2019年）の純購入額のほぼ2倍である。

Fiintradeは、この純購入額には二次取引のみがカウントされており（私募や上場企業の株式発行による一次取引は含まれない）、と指摘した。

このため、2024年12月31日現在、外国人投資家の国内株式保有比率は、3取引所で12.8％、HoSEのみで16.8％と、過去10年間で最低の水準に低下した。

これまで、HoSEにおける外国人投資家の所有比率は、2020年2月初旬に過去最高の21%に達した。

ある証券会社のアナリストは、 Tuoi Tre Onlineの取材に対し、外国人投資家は大型株を選好する傾向があると述べた。そのため、昨年は株式の「投げ売り」や資金引き揚げの動きが活発だったため、大型株や有力株は2023年よりもさらに激しい圧力にさらされ続けるだろう。

「ベトナムは依然としてフロンティア市場であり、新興市場としての地位を高め、より多くの大規模で新たな外国投資家を誘致するための努力が必要です。そうでなければ、魅力を生み出すことは困難になるでしょう」と同局長は強調した。

2024年の外国人投資家の業種別売買意欲 - データ：Fiintrade

業種別では、2024年の外国人投資家の純売却額上位は、不動産、銀行、食品、鉄鋼、証券、情報技術でした。純購入額では、小売、物流・メンテナンス倉庫、水運、製紙、水道が外国人投資家の純買い戻しとなりました。

株式に関して言えば、2023年に大幅な純売却状態から反転したモバイルワールドのMWGとサコムバンクのSTBの純購入ポートフォリオが最も顕著であり、残りは主に中小型株です。

さらに、外国人投資家によって大量に売却された多くの銘柄は、国内投資家（FPT 、HDB、LPBなど）からの強い需要のおかげで依然として目立った値上がりを記録したが、そのほとんどは外国人投資家からの売り圧力によって「傷ついた」とFiintradeの専門家は述べている。

海外勢の純売却規模はここ数カ月縮小しているが、資本フローは依然として米国市場に向けられているため、海外勢の純売却傾向に「反転」の兆候は見られない。米国市場では、トランプ2.0の新たな動向により、フロンティア市場や新興市場よりも経済と資産が引き続き好調に成長すると見込まれている。

2025年の最初の取引では、外国人投資家は引き続き売り越しとなりました。しかし、多くの証券会社は、ベトナム市場への間接投資による外国資本の流入は、特に2025年後半に改善すると予測しています。

ABSによると、東南アジア諸国と比較して、VN指数は現在、平均よりも低い株価収益率（P/E）で取引されています。これは、VN指数の自己資本利益率（ROE）が高く、VN指数の利益成長見通しが依然として良好であるという事実を反映しています。

さらに、2025年には米国とEUが金融緩和を継続し、米ドルとベトナムドンの金利差は徐々に縮小するでしょう。同時に、ベトナム株式市場の刷新や韓国ウォン（KRX）取引システムの運用といった解決策は、短期的にETFファンドからの迅速なキャッシュフロー獲得を促す要因となります。

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出典: https://tuoitre.vn/khoi-ngoai-rut-tien-manh-nhat-lich-su-chung-khoan-viet-nhieu-co-phieu-bam-dap-20250104090018988.htm

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