米国経済は予想よりも速いペースで成長している。
米商務省は10月26日、2023年第3四半期の国内総生産（GDP）が4.9％増加したと発表した。これはダウ・ジョーンズの調査に参加した専門家の予想4.7％を上回り、第2四半期の2.1％増加も上回った。
これは、金利の高騰などの逆風にもかかわらず、2021年第4四半期以来の大幅な増加です。2022年3月以降、米国連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利を11回引き上げ、フェデラルファンド金利は22年ぶりの高水準となる5.25%～5.5%に達しました。驚くべきことに、米国経済は依然として非常に力強い成長を続けています。
2023年第3四半期の経済成長の主な牽引役は、個人消費、輸出、家計投資、そして政府支出でした。財貨への個人消費は4.8%増加し、サービスへの個人消費は3.6%増加しました。これは2021年以来の大幅な個人消費の増加となりました。
米国の経済成長は驚きだった。多くの経済学者は、コロナ禍による政府支援の減少と過去1年間の金利の急騰を鑑みて、米国は少なくとも軽度の景気後退に直面する可能性があると予想していた。
米連邦準備制度理事会（FRB）が急速に金利を引き上げているだけでなく、長期間にわたって高金利を維持するというシグナルを発しているにもかかわらず、米国経済は成長を続けています。
目覚ましい経済成長と9月の米国コアインフレ率の急上昇（+0.3%）を受け、FRBは来週の会合で12回目の利上げを実施する可能性が非常に高い。
これに先立ち、10月中旬の会合でジェローム・パウエルFRB議長は、景気が過熱した場合、FRBは再び利上げする用意があると述べた。この発言は、10年物米国債の利回りが5%を超えたタイミングで行われた。
米国だけでなく、欧州も金融政策に関して強硬な姿勢を維持している。一部の専門家はロイター通信に対し、欧州中央銀行（ECB）が近い将来に金融緩和を行う可能性は低いと述べている。早くても2024年7月には政策を転換する可能性がある。
ユーロ圏のインフレ率は目標の2倍の水準を維持している。一方、イスラエルとハマスの紛争はエネルギー価格の上昇を招く恐れがある。また、域内の債券市場の危機もEUの政策担当者を慎重な姿勢に追い込むだろう。
米ドル高は、ほとんどのアジア通貨に大きな圧力をかけています。10月26日、円は1ドル＝150円という警戒水準を超え、1年以上ぶりの安値となりました。これは「危険」な水準とみなされており、日本政府による介入につながる可能性があります。
ベトナム経済に大きな圧力がかかる。
米国は困難に直面するたびに、市場に大量の米ドルを投入する傾向があることが分かります。コロナ禍からの経済回復に向けて、米国は量的緩和（EQ）政策を通じて大量の資金を投入しました。
これは多くの国で見られる一般的な傾向です。各国は経済に多額の資金を投入しています。 地政学的紛争と相まって、インフレ率は急上昇しています。また、各国はインフレと為替レートを抑制するために資金を引き揚げざるを得ない状況に陥っています。
米国にとって、高い経済成長と堅調な労働市場は、FRBが金融政策の引き締めを継続する基盤となっている。
一方、ベトナムを含む多くのアジア経済は、米ドル/ベトナムドンの為替レートが上昇を続ける中、金融緩和の余地がほとんど残されていないため、困難に直面している。
10月中旬以降、ベトナム国家銀行が5週間にわたり公開市場から積極的に資金を引き揚げているにもかかわらず、米ドル/ベトナムドン（VND）為替レートは急上昇しており、下落の兆しは見られません。10月27日時点の中央為替レートは24,107 VNDで、10月20日に記録した史上最高値24,110 VND/USDからわずか3 VND低い水準です。
現在、ほとんどの銀行は米ドルの売値を24,730～24,760 VND/USDと提示しています。これは年初来の高値であり、2022年10月25日に記録された過去最高値24,888 VND/USDをわずかに下回る水準です。
10月27日、ベトナム国家銀行（SBV）は、米ドル／ベトナムドン（VND）為替レートの上昇を抑制するため、約11兆2,000億VNDを市場から引き出しました。9月21日以降、SBVは合計約193兆VNDを引き出しています。
米国が金融引き締め政策を継続し、欧州が積極的なインフレ対策を継続する中、資金引き揚げは避けられない。しかし、ベトナム国家銀行が為替レートとインフレ抑制のために積極的な資金引き揚げを継続した場合、商業金利は再び上昇するだろう。これは、2022年のショックから未だ回復していない経済成長と不動産事業の回復に向けた政府の取り組みに影響を及ぼす可能性がある。
アグリセコ証券とACB証券は最近、ベトナムが低金利を維持する一方で、FRBが11月に利上げを予想していることから、米ドル/ベトナムドン（VND）為替レートは今後上昇圧力にさらされると示唆している。ベトナム国家銀行は、銀行への米ドル先渡契約の売却など、追加措置を講じる必要に迫られる可能性が高い。
今のところ、米ドルは依然として小幅上昇しています。10月27日、米国が力強い経済成長を発表したことを受け、DXY指数は106.6ポイントまで上昇し、過去1週間で0.4%上昇しました。
最近のイスラエルとハマスの紛争は、原油価格の上昇に伴い世界的なインフレを引き起こす可能性があります。高インフレが続くと、米国は金融引き締め政策を長期化させる可能性があります。米ドルは引き続き安全資産として上昇を続けるでしょう。米ドルは買われ過ぎの状態が続くと予想され、ベトナムを含む世界の金融市場に悪影響を及ぼすでしょう。
インターバンク市場では、金利が最近再び急上昇しており（翌日物金利は時折年率2.84%に達する）、流通市場での資金はもはや安価ではなくなりました。そのため、ベトナムは信用の伸びが依然として非常に低く、不動産業や製造業が高騰する資金調達コストに苦しんでいるにもかかわらず、経済成長を支えるために金利を引き下げることが困難になっています。
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ソース
![[インフォグラフィック] 12月11日から17日までの課税価値を決定するための為替レート](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/402x226/vietnam/resource/IMAGE/2025/12/11/1765413245543_infographic-ty-gia-tinh-cheo-de-xac-dinh-tri-gia-tinh-thue-tu-11-1712-20251211021920.jpeg)
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