金融部門は経済発展において重要な役割を果たします。

国際通貨基金（IMF）ベトナムマクロ経済協議・監視代表団長パウロ・メダス氏

金融セクターはベトナム経済の発展を促進する上で重要な役割を果たしています。ベトナムの財政政策とマクロ経済運営の構築において、金融セクターの重要性をどのように評価していますか？

過去20年間のベトナムの経済パフォーマンスは目覚ましいものがあります。平均経済成長率は年間約6.5%で、世界の多くの国よりも高く、一人当たりGDPは2000年の約500米ドルから2024年には約4,700米ドルに増加し、貧困率は大幅に低下しました。

金融セクターは、ベトナムの経済発展と財政を支える上で重要な役割を果たしています。着実な信用拡大は、資本投資の支援を含む民間セクターの発展に貢献しています。金融包摂も改善しており、銀行口座保有者の割合は2011年の約20%から2024年には約70%に増加しています。銀行は、ベトナム社会保障とともに、政府予算の主要な財源でもあります。

財政政策と金融セクターの関連性を考える際には、いくつかの点に留意する必要があります。金融システムは政府にとって重要な財源となり得ますが、民間セクターへの悪影響を回避するよう配慮する必要があります。例えば、政府が多額の借入を行うと、民間企業の借入コストが上昇する可能性があります。公的債務が非常に高い国では、政府が銀行から多額の借入を行うことで、銀行のリスクが増大する可能性があります。これは、ベトナムが近年、慎重な財政政策と低い公的債務の維持によって実践してきたように、政府が慎重に行動する必要がある理由の一つです。

政府は、経済成長を支えるため、銀行の育成と効率的で適切に規制された資本市場の促進において重要な役割を担っています。健全な銀行は、より持続可能な資金調達源であり、ショックに対する耐性も優れています。これが、IMFが銀行への資本増強を求めている理由です。ベトナムの銀行の貸出残高は現在、GDPの130%を超えており、他の発展途上国と比べて大幅に高くなっています。近代的な資本市場の大きな利点は、企業が銀行システムへの過度な依存を避け、多様な資金調達源に容易にアクセスできることです。

ベトナムは行政機構の再編と金融セクターの改革を進めています。改革の優先分野はどこにあるとお考えですか？また、その理由もお聞かせください。

公共部門の効率性向上に役立つ改革分野は数多くあります。その目的は、持続可能な成長の促進、質の高い公共サービス（例：医療や教育）の提供、そして優れた社会保障制度の構築という目標を達成するために、計画、予算編成、政策実施プロセスを改善することです。

ベトナム政府は、組織構造の合理化に向けた大規模な制度改革に着手しました。これは非常に歓迎すべき一歩です。政府のデジタル化、ガバナンスと透明性の向上に向けた取り組みも不可欠です。これらの取り組みは経済全体に利益をもたらし、企業のコスト削減、ビジネス環境の改善、投資促進に貢献するとともに、国民への公共サービスの質の向上にも貢献するでしょう。

各国政府は中期計画能力を強化する必要があるという認識が世界中で高まっています。効果的な中期財政計画と現代的な予算編成プロセスを組み合わせることで、財政運営の改善に効果的な手段となります。中期ビジョンに基づいた年次予算編成は、財政政策の信頼性を高め、過剰な支出を抑制し、透明性とリスク管理の改善を促進します。ベトナムは開発目標の達成、人口高齢化、自然災害リスク、気候変動への対応といった大きな歳出圧力に直面する中で、この重要性はますます高まっています。

優れた財政戦略には、現実的なマクロ経済予測（収入と支出を含む）を伴う信頼性の高い中期財政計画、包括的なリスク評価、高品質の財政報告とデータが含まれるべきです。

もう一つの重要な分野は、社会保障制度の改善と、ショックへの対応能力の強化です。改正社会保険法は、対象範囲の拡大と保障水準の向上において大きな前進ですが、支援策が的確で、タイムリーかつ効果的なものとなるよう、更なる努力が必要です。同時に、人口の高齢化が進む中で、年金制度の長期的な持続可能性を強化する必要があります。

公共投資プロジェクトの推進は成長の促進に貢献する。写真：南北高速道路東部区間、チタン・ヴァンフォン区間の建設

予算問題についてですが、国民と企業のために巨額の公共投資が必要となる状況において、ベトナムはどのようにして予算の歳入と歳出を再編成できるでしょうか。IMFはどのような提言をお持ちでしょうか。

ベトナムは公的債務の水準が比較的低く、新型コロナウイルス感染症のパンデミックを受けて多額の債務に苦しむ多くの国と比べて、柔軟性が高い。世界の公的債務は現在GDPの90%を超えているのに対し、ベトナムの公的債務はGDPの30%強にとどまっている。

しかし、公共投資の計画的な拡大、公共サービスの改善の必要性（例：保健医療分野における公共サービスの改善）、そして人口高齢化の影響（例：年金費用）により、支出圧力は時間とともに高まるでしょう。ベトナムには借入余地はあるものの、財政の持続可能性を確保するためには慎重な対応が必要です。

大規模プロジェクトへの投資は、公的債務の増加のみに依存すべきではありません。資金調達戦略は、追加借入と内部収入源の動員拡大を組み合わせたバランスの取れた形で策定されるべきです。同時に、民間セクターの参加を促すために、安定的で透明性が高く、信頼できる法的枠組みを構築する必要があります。

ベトナムは、他の新興国や先進国と比較して予算収入が低いため、予算収入の増額を検討する必要がある。改革には、減税、免税、税制優遇措置の合理化、付加価値税ベースの拡大などが含まれる。さらに、税徴収効率を高めるために税務行政の改善も必要である。

さらに、効率的かつ質の高い支出を優先し、投資を優先し、公共支出を包括的に見直して非効率性を特定する必要があります。公共投資事業の徹底した費用便益分析は、社会経済的便益が最も高い事業を選定し、優先順位を付けるのに役立ちます。適切な対象に当てられていない補助金・支援制度は段階的に廃止されるべきです。

ベトナム経済は、企業と国民の支援に向けた大きな政策転換を遂げつつあります。高い経済成長を追求しつつ、金融の安定を確保してきた国際的な経験について、いくつかお話しいただけますか？

ベトナムは、経済成長を促進する改革プログラムの一環として、大規模なインフラプロジェクトの実施計画を発表しました。これらのプロジェクトの設計と実施は、公的債務の持続可能性と財政の安定性を確保しながら、望ましい経済効果を実現するために極めて重要です。生産性向上のための包括的な改革と並行して大規模なインフラプロジェクトを実施することで、成功の可能性は高まります。

国際的な経験から、公共投資の拡大は成長促進に貢献できるものの、その実施プロセスには常に多くの課題が伴うことが示されています。これらのプロジェクトは非常に大規模であるため、経済への過度な圧力（例えばインフレの加速）を回避するよう、慎重に実施する必要があります。そのためには、明確かつ透明性の高い基準に基づくプロジェクトの選定や、厳格な費用便益分析の実施など、綿密な計画策定と公共投資管理能力の強化が不可欠です。

大規模プロジェクトへの投資は、公的債務の増加のみに依存すべきではありません。資本動員戦略は、追加借入と内部収入源の動員拡大を組み合わせ、バランスの取れた形で策定する必要があります。同時に、再生可能エネルギー、交通機関などの分野において、民間セクターの参加を促すために、安定的で透明性が高く、信頼できる法的枠組みを整備する必要があります。官民連携（PPP）方式による投資形態は、政府の指導の下、重要な役割を果たすことができますが、慎重に実施する必要があります。これには、現代的なPPP法的枠組みの構築、競争入札の実施、官民間の合理的なリスク分担、プロセス全体にわたる透明性の確保が含まれます。

巨額の資金需要がある状況においては、銀行システムへの過度の負担を回避しつつ、資本市場と債券市場の発展に向けた取り組みも重要となる。国債市場の改革は、市場金利の形成を促進し、投資家のポートフォリオを多様化するために不可欠である。また、公的債務管理における制度的能力の強化も必要である。これらの取り組みは、より多くの投資家を惹きつけ、官民双方の資金確保に貢献するだろう。

出典: https://baodautu.vn/linh-vuc-tai-chinh-dong-vai-tro-quan-trong-trong-phat-tien-kinh-te-d373211.html