アメリカは最大の金準備を有し、ロシアと中国は熱狂の前に安い金の購入に殺到、東南アジアは無関心？

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2024年8月、世界の金価格は急騰し、幾度となく記録を更新しました。先物価格は一時1オンスあたり2,570米ドルに達し、スポット価格は一時2,530米ドルを超え、2023年10月の1オンスあたり1,820米ドルを大きく上回りました。

では、金価格が安かったときに各国はどのようにして金を購入し、どれだけの量の金を保有しているのでしょうか。また、国家総準備金の割合はどれくらいなのでしょうか。

価格が急騰する前に各国が金の購入を急ぐ

ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）によると、中国人民銀行（PBoC）は7月も引き続き金購入を控えた。PBoCが金購入を控えるのはこれで3ヶ月連続となる。また、この時期は金価格が史上最高値に達している時期でもある。

中国人民銀行は以前、18ヶ月連続で金の純購入という稀有な記録を樹立し、国家準備資産全体の金保有量を過去最高水準に押し上げました。これは、金の価値で約4.9%、2,264トン以上の金に相当します。中国人民銀行が保有する金の総額は約1,700億米ドルで、外貨準備高の約3兆2,850億米ドル（外貨準備高の5.1%に相当）と比較すると、かなり高い水準です。

ロイター通信によると、中国の金保有量は過去最高を記録しているが、他の多くの国よりも低く、世界平均の16％を下回っている。

dutruvangTrungQuoc2024H1 TradingEconomic.gif — *中国人民銀行は2,264トン以上の金（約1,700億ドル相当）を保有している。出典：TE*

ロシアは近年、数々の制裁を受けて以来、金の購入量を増やしている国の一つです。WGCによると、2024年第2四半期末時点で、ロシアの金保有量は約5,940億ドルの国家準備金の約29.5%を占めています。ロシアが保有する金の価値は約1,750億ドルと推定され、これは約2,336トンの金に相当します。

アメリカは金保有量で世界一の国であり、その量は約8,133トン、価値にして約6,100億ドルに上ります。

インドは約841トンの金を保有しており、これは約630億ドル相当で、同国の総準備金の約9.6%に相当します。日本は約846トンの金を保有しており、これは633億ドル以上相当で、総準備金の5.15%に相当します。

大量の金を保有しながらもここ数年あまり購入していない米国を除き、多くの国の中央銀行が金の購入量を増やしていることがわかります。中国は国家準備金に占める金の割合は高くありませんが、過去2年間の純金購入率はトップクラスです。

中国人民銀行は2024年4月までの18カ月間、純購入を続けており、金保有量（国家準備金全体のうち）は2015年の1.8%からほぼ3倍に増加している。

これは、世界の主要中央銀行による過去20年間で最速の変化率です。中国はここ数年、米国債を積極的に売却し、金購入に切り替えてきました。

dutruvangthegioi2024H1 WGC.gif — *各国の金準備高。出典：WGC*

WGCによると、2023年の金価格低迷期において、中国は世界最大の金購入国であり、主に1オンスあたり1,650～1,750ドルの価格で購入しており、最高値は1オンスあたり1,990ドルに達した。中国人民銀行は225トン近くの金を純購入しており、これは46年ぶりの高水準である。

インド準備銀行（RBI）は6月に金の購入量を増やし、約9.3トンと、過去5ヶ月間の月平均5.6トンを大幅に上回りました。インドは2024年上半期に合計37トン以上の金を購入し、これは2013年以来の最高水準であり、2023年の3倍に相当します。

東南アジアでは金はどのように保管されているのでしょうか?

多くの主要国が2022年末以降、金の購入を増やしている一方で、多くの東南アジア諸国もこの期間に大量の金を購入しており、国家総準備金と比較すると、金の保有量と比率は非常に控えめです。

この地域で最も印象的な金保有量はタイでしょう。タイは国家総準備金の7.8%以上、約234トン（約176億ドル相当）の金を保有しています。シンガポールは229トン近くの金を保有しており、これは国家総準備金の約4.5%に相当します。これは約172億ドル相当です。

マレーシアは約38.9トンの金を保有しており、その価値は29億ドルを超え、国家準備資産全体の約2.6％に相当する。

WGC には、ベトナム、ラオス、インドネシア、フィリピン、ミャンマー、カンボジアの統計がありません。

ベトナム国家銀行（SBV）は外貨準備高に含まれる金の量を公表していない。しかし、国家金融監督委員会（NFSC）はCEICのデータに基づき、2020年5月時点の金準備高は約9.2トンで、外貨準備高全体の約0.68%に相当するとしている。

ベトナムは10年近く金の輸入活動を発表していないため、この数字はあまり変わらないかもしれない。

CEICのウェブサイトによると、ベトナムの金準備高は2023年11月時点で約6億6,600万米ドルです。2023年11月の価格が1オンスあたり約1,970米ドルと仮定すると、ベトナムの金総量は約10.5トンとなります。金保有比率は、国家総準備資産の約0.5～0.7%を占めます。

2024年4月末、ベトナム国家銀行は、SJC金地金価格が換算世界価格より1,600万～2,000万ドン/タエル高かった時期に、市場供給のために金のオークションを実施しました。しかし、9回のオークションを経ても、金価格の差は予想通りに縮小しませんでした。5月末頃、ベトナム国家銀行は、このチャネルを通じて1.8トン以上の金を市場に供給した後、入札を停止しました。

その後、国家銀行はBIDV、ベトコムバンク、ベトインバンク、アグリバンク、サイゴン・ジュエリー・カンパニー（SJC）の4大銀行に直接金を売却し、これらの銀行が国民に直接金を販売できるようにした。売却された金の総額は、当局によってまだ発表されていない。

dutruvangベトナム ceicdata.gif — *ベトナムの金準備高は2023年11月時点で約6億6600万米ドル。出典：CEIC*

実際、ほとんどの中央銀行は一定量の金を保有する必要があります。そのため、中央銀行が国家準備金の0.5%の金保有比率を維持する場合、売却量はわずか2～2.4トン程度にとどまります。

年初来、USD/VND為替レートは非常に緊迫しており、通常、ベトナム中央銀行は為替レートを安定させるために外貨準備から米ドルを売却せざるを得ません。そして、ここ2週間は国際市場で米ドルが下落したため、USD/VND為替レートは落ち着きを見せており、ベトナム中央銀行は外貨準備を増やすために米ドルを購入する可能性が高いと考えられます。

外貨準備高が増加し、為替レートが安定すれば、ベトナム国家銀行は金を輸入できます。専門家の推定によると、金の需要は年間約40～50トンで、ベトナムはこの輸入に約30億米ドルを費やす必要があるかもしれません。為替レートが安定していれば、これは大きな金額ではありません。金価格が低いときはいつでも、多くの国が金を国家準備金に組み入れる戦略を採用しています。

中国が金購入を停止しているにもかかわらず、世界の金価格は最近、記録的な高値を更新し続けています。しかし、金価格が1オンスあたり2,530ドルの高値から2,500ドルの節目まで下落したことで、金の需要は急増しました。米ドルの急落を背景に、中国はまもなく金の純購入に回帰すると予想されており、中国政府は依然として外貨準備における米ドルの割合を削減する戦略をとっています。

世界中の多くの大型ETFは最近、金の純購入額を増加させています。中国が金保有量を10%に増やした場合、約2,200トン、約1,700億ドル相当の金を輸入する必要が生じます。