UOB銀行は世界の金価格が1オンス当たり2,700ドルまで上昇する可能性があると予測

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ヘン・クーン・ハウ・ウーブ.jpg — ヘン・クーン・ハウ氏（UOB、グローバル経済・市場調査、市場戦略責任者）

これは、UOBの銀行専門家であり、グローバル市場・経済調査部門の市場戦略責任者であるヘン・クーン・ハウ氏による、今後の世界の金価格に関する予測である。

ヘン・クーン・ハウ氏によれば、2023年後半に1オンスあたり2,000ドルを継続的に上回って以来、金価格は冷める兆候を見せていない。特に、円金利差の解消による最近の世界市場の変動にもかかわらず、金は依然として安定した避難先となっている。金価格は1オンスあたり2,500ドル前後でほぼ横ばいだが、2024年1月の2,000ドルから25%上昇している。

昨年末からのこの傾向に貢献しているのは、地政学的不確実性の中での安全資産としての需要と、中央銀行による積極的な購入という2つの主な要因である。世界的な金利引き下げの予想は、今後数カ月間に金需要を押し上げる3番目の要因だ。

具体的には、金価格の第一の原動力は、欧州と中東における2つの紛争の継続による世界の地政学的情勢の不安定性の高まりです。こうした地政学的な不確実性は、安全資産としての金の購入を後押ししてきた。現地通貨の下落に伴い、個人投資家が金の延べ棒や地金などの現物金商品を、高まるボラティリティをヘッジするために大量に購入しているとの業界報道もある。

2つ目の要因は、新興市場（EM）とアジアの中央銀行が金に多額の準備金を割り当てていることです。中国は金への多額の投資で世界の注目を集めている。ワールドゴールドカウンシルの最新情報によると、2024年5月時点で中国が保有する公式金の量は約2,300トンに増加しており、これは総準備高の約5％に相当する。これは、わずか2年前の2022年の1,900トンと比較すると約20%の増加となります。

最近の報道によると、中国人民銀行（PBOC）は金価格の上昇により過去2か月間、金の購入を「停止」したという。しかし、これまでの事例では、中国人民銀行は数カ月後に「総合的な」最新情報を提供することで、金購入に関する報告を統合してきたことは注目に値する。

全体的に見て、新興市場およびアジアの中央銀行の平均金保有量はバランスシートの 5% 未満であるのに対し、先進市場 (DM) および欧州の中央銀行の平均金保有量は準備金の 10% 以上であることは注目に値します。

例えば、米国連邦準備制度は現在、約8,100トンの金を保有しており、現在のスポット価格が1オンスあたり約2,400ドルの場合、その価値は約6,250億ドルとなる。これは米国の総バランスシート7.2兆ドルの約9％に相当します。

世界的な貿易紛争や制裁のリスクが高まる中、新興市場やアジアの中央銀行は先進市場の中央銀行に追いつき、より多くの準備金を金に割り当てようとする強い動機を持つことになるだろう。

実際、世界金協会が世界各国の中央銀行を対象に最近実施した調査では、新興市場の中央銀行が金への配分を増やしている主な理由は、金が米ドル決済リスクや制裁リスクの影響を受けないと考えられているためだと結論づけられています。

上記の 2 つの要因に加えて、今後数か月で金の需要が増加すると予想される 3 つ目の要因があります。つまり、最近の米国のインフレ率の低迷と雇用市場の弱体化を背景に、FRBは2024年9月から利下げサイクルを開始する可能性が高いという見方が現在では一致しており、FRBは9月と12月に開催される連邦公開市場委員会でそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを予想している。ＦＲＢはその後、２０２５年を通じて四半期ごとに２５ベーシスポイントのペースで１００ベーシスポイントの利下げを行う。

最近の世界市場の不安定さの中、市場予想はFRBによるさらなる大幅な利下げを示唆している。長期国債の利回りは低下しており、指標となる10年米国債の利回りは第2四半期の4.5%から8月には4%をわずかに下回るまで低下した。

これまで高金利によって金や関連投資商品の機関投資家による購入が抑制されてきたため、今回のFRBによる利下げ予想は、金利の低下と長期債利回りの低下と相まって、金価格にとって重要なプラス要因となるだろう。

他の債務証券や株式投資とは異なり、金は定期的な利息や配当を支払いません。したがって、過去には長期金利と収益が 5% に達したことがあり、金への投資の機会費用は大きくなります。この機会費用は、FRBが金利引き下げを開始するにつれて減少すると予想されており、そのため機関投資家は今後数カ月間、金の購入を継続すると予想しています。

一方、投資家の長期資産配分の主な原動力は、金がポートフォリオの分散化に非常に効果的であり、それが実証されていることだ。特に、金は、円金利差の解消により、最近の世界市場の激しい変動の中で、比較的安定した避難先となっている。

8月初旬の世界株式市場の広範なボラティリティと日中変動にもかかわらず、金価格は1オンスあたり2,400ドル前後で比較的安定しており、その後さらに上昇して直近の1オンスあたり2,500ドルの水準に達した。

8月上旬のボラティリティ期間中、株式市場の「恐怖指数」であるS&P VIXが60％を超えて急上昇したにもかかわらず、金の3か月間のボラティリティは14％から16％へと緩やかな上昇を示した。

上記の需要を押し上げる要因のいくつかにより、金は2025年半ばまでに2,700ドルに達する可能性があるとヘン・クーン・ハウ氏は分析した。

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出典: https://baotainguyenmoitruong.vn/ngan-hang-uob-du-bao-gia-vang-the-gioi-co-the-tang-toi-2-700-usd-ounce-378994.html