投資ファンドは今年後半に加速すると予想している

ほとんどの投資ファンドは今年上半期に大きな利益を記録していない。

6月の好調な業績は市場を支えるには不十分

いくつかのプラットフォーム上の投資ファンドのパフォーマンス統計によると、ほとんどの株式ファンドは2025年6月に引き続きプラスのパフォーマンスを達成しました。その中で、PYN Elite Fundは9.08%のパフォーマンスでトップを占め、そのうち5.24%の増加はNAV/ファンド証明書（EURで上場）の増加によるものであり、残りはVND/EURの為替レートの上昇によるものです。

VEOF、VESAFといった他のオープンエンド型ファンドグループや、VEIL、VNHといったクローズドエンド型ファンドも、パッシブ型ファンド（ETF）と比較して6月は目覚ましい成長を見せました。しかし、全体としては、6月の成長は上半期の利回り水準を市場平均を上回る水準にまで引き上げるには至りませんでした。

具体的には、VinaCapital Market Access Equity Fund（VESAF）は2025年6月に5.6%上昇し、VN-Indexの3.3%上昇を上回りました。この好調なパフォーマンスは、主にエネルギー・化学グループに属する2社、PVS（石油・ガス業界全体の好調を背景に）とDGCへの高い投資比率によるものです。VESAFは、これらはすべて、財務状況、運用能力、長期的見通しに基づき、魅力的な評価額でこれまでファンドが積み上げてきた投資であると述べています。しかしながら、2025年7月17日時点で、VESAFの利益はわずか3.3%の増加にとどまっています。

今年の最初の6か月間には株式投資ファンドと債券投資ファンドの両方で純引き出しが発生したが、今年後半には市場ではキャッシュフローの逆転によるさらなる引き出しが期待されている。

一方、VinaCapital Modern Economic Equity Fund（VMEEF）は2025年6月に4.2％の増加を記録しましたが、2025年7月17日時点でのパフォーマンスはわずか3.7％でした。

FiinGroupの統計によると、2025年の最初の6か月間で、2024年の同時期と比較して優れたパフォーマンスを記録した株式ファンドは63本中わずか16本で、そのほとんどはVanEck Vietnam ETFやFubon FTSE Vietnam ETFなどの外国のパッシブファンドによるもので、VND/USD為替レートの力強い上昇傾向から大きな恩恵を受けました。

一方、今年上半期のオープンエンド型およびクローズドエンド型ファンドの累計運用成績は、昨年同期の高い成長率にまだ追いついていません。主な原因は、2025年第1四半期の市場パフォーマンスの低迷に加え、関税リスクへの懸念の高まりを背景に4月に強い調整圧力が生じたことです。

一方、債券ファンドは6月も安定したパフォーマンスを維持し、平均は2025年5月と比較して横ばいでした。MBフレキシブル・キャッシュフロー・ボンド・ファンド（MBAM）は+0.8%の成長でトップに立ち、このファンドとしては過去10ヶ月で最高のパフォーマンスを記録しました。対照的に、テックコム・ボンド・ファンド（TCBF）は2025年6月に-0.05%とマイナスのパフォーマンスを記録した唯一の債券ファンドでした。

2025年上半期において、2024年同期を上回る運用成績を達成したファンドは23本中わずか6本にとどまり、株式ファンド群の動向と同様に、ほとんどの債券ファンドが前年比で運用成績の低下圧力に直面していることを示しています。しかし、20本中20本の債券ファンドは貯蓄金利を上回る名目リターンを記録しました。ただし、税金や手数料を考慮すると、これら2つの投資チャネルの差はそれほど顕著ではありません。

下半期への期待が高まる

VanEck Vietnam ETF（6,580億ドン）、ETF DCVFMVN DIAMOND（3,590億ドン）など、一部のファンドでは7月前半に再び純資金流入が見られ始めた。

債券ファンドグループについては、3か月連続で資金が引き揚げられた後、2025年6月に資金流入が戻り、テックコム債券ファンド（TCBF）、DCIP債券ファンド（DCIP）、アンビン債券ファンド（ABBF）に集中した。

投資ファンドのキャッシュフローは大きく変化しており、6月にはオープンエンド型株式ファンド34ファンド中25ファンドが現金比率を減らし、5月の19ファンド中35ファンドと比べて大幅に増加しました。これは、より楽観的な感情と成長の可能性に対する期待を反映しています。

特に注目すべきは、純資産総額（NAV）が約4兆7,000億ベトナムドンのVESAFとVMEEFが、先月保有残高を増やした後、大幅に減少したことです。また、VFMVSFとDCDSは3ヶ月連続で保有残高を減らしており、支出促進戦略が明確に広がっていることが示されています。

ホア・ファット・グループのHPG株は多くの投資ファンドのお気に入り銘柄であり、6月には56のファンドが買い越しを行いました。さらに、同ファンドの資金は、 OCB 、MBB、CTGといった銀行株の買い越しにも充てられました。特に、PYNエリートファンドは、信用機関法の改正・補足法が流動性の向上と不良債権処理の迅速化に寄与すると期待し、買い越しに注力しました。

全体的な見通しを評価すると、投資ファンドは依然として現在のポートフォリオに自信を持っている。VinaCapitalの投資ファンドは、政府の経済成長促進政策が効果を発揮し始めており、経済が高成長期に入ると予想していると述べた。さらに、ベトナムと米国間の貿易交渉の進展と、株式市場の上昇見通しに関する前向きな兆候も、投資家心理の改善に寄与した。

市場の格上げプロセスも順調に進んでおり、FTSEラッセルの決定を待っている。7月初旬以降、外国人投資家は再び買い越しに転じ、市場を支える主要な原動力の一つとなっている。VMEEFはポートフォリオを評価し、エネルギーインフラ、通信、工業団地、運輸、公益事業の銘柄群がファンドの純資産総額の20%以上を占めているものの、依然として適正な価格設定には至っていないと述べた。

VMEEFは、インフラ企業がベトナム経済の近代化において重要な役割を果たすと考えています。これらの企業は、参入障壁が高く、強固な財務基盤と慎重な経営プロセスを備えており、今後3～5年で生産能力または市場シェアを倍増させる計画も持っています。

VESAFは、評価額が依然として魅力的で短期資本フローの影響を受けにくい中小型株での新たな投資機会を依然として模索していると述べた。

出典: https://baodautu.vn/quy-dau-tu-ky-vong-but-toc-nua-cuoi-nam-d338648.html