世界は崩壊し、政治紛争、米中対立がFDIの流れ、勝者と敗者、そしてトランプ氏の影響力を変えている

米国とその同盟国による中国へのハイテク投資の制限と、地政学的紛争に対する企業間の懸念の高まりが、世界的なFDIフローの減少につながっている。

Thế giới rạn nứt đang thay đổi dòng chảy FDI toàn cầu

中国企業は、ワシントンと良好な関係にある国々への投資を通じ、米国市場への進出の道筋を見つけている。（出典：ロイター）

米中貿易摩擦と保護主義の台頭は、外国直接投資（FDI）に打撃を与えています。一部の国は中国のFDI減少の恩恵を受けているものの、全体的な越境投資は減少しています。

ドナルド・トランプ前大統領が再びホワイトハウスのトップに立つ可能性は、FDIの動向にさらなる影響を及ぼすことが予想される。

世界銀行（WB）によると、2022年の世界の長期FDIフローは1.7%減少しました。世界金融危機直前の2007年には、この割合は5.3%でした。国連貿易開発会議（UNCTAD）によると、開発途上国へのFDIも2023年に9%減少しました。

中国へのFDI流入額が大幅に減少している。国家外為管理局によると、昨年1-9月のFDI流入額はわずか160億ドルで、2021年通年の3,440億ドルから減少した。外国企業による投資撤退額は、新規投資額をほぼ上回っている。

地政学的緊張だけが投資フローを減少させ、その方向性を変えた要因ではない。世界的な紛争に端を発する金利上昇と経済成長の鈍化も、近年のFDIの急激な減少の一因となっている。

通貨高は特に発展途上国経済に大きな打撃を与えています。資本コストの上昇は投資機会を圧迫しています。懸念すべきことに、UNCTADによると、発展途上国における再生可能エネルギーの新規プロジェクト数は昨年4分の1減少しました。

一方、ピーターソン国際経済研究所（PIIE）研究員のジェイコブ・キルケゴール氏は、中国が急成長経済から低成長経済へと急速に移行したことが、同国への投資が急減した一因だと述べた。北東アジアの国である中国の人口は、経済見通しの弱さを反映して、2023年まで2年連続で減少すると予想されている。

しかし、米国とその同盟国による中国へのハイテク投資の制限や、地政学的紛争に巻き込まれることに対する多国籍企業の懸念の高まりも、FDI流入減少の理由となっている。

「友達を作る」と「リスクを減らす」というトレンド

企業は一般的に友好国への投資を好みます。この傾向は、地政学的緊張の高まり、特にロシアによるウクライナへの軍事介入（2022年2月）や米中間の摩擦の激化に伴い、さらに強まっています。

ワシントンとその同盟国は、戦略的物資に関する北京への依存を減らし、友好国にサプライチェーンを構築することを目的とした「友好関係の構築」や「リスク回避」などの取り組みで対応してきた。

西側諸国も、中国による戦略的産業への投資を警戒しており、英国は2022年に原子力発電所における中国の株式を取得する予定だ。アジア最大の経済大国である中国の企業は、米国と良好な関係にある国に投資することで、米国市場へのアクセスを模索している。例えば、臨工機械集団は、米国国境に近いメキシコに50億ドルを投資して工業団地を建設している。

世界の主要先進国で構成されるG7（主要7カ国）も、中国が推進する1兆3000億ドル規模の一帯一路構想（BRI）に対抗し始めている。G7は2027年までに最大6000億ドルの資金動員を目指しており、グリーン化の加速など、途上国によるインフラ整備を支援する新たな機会を創出している。

一方、米国は、国内生産を支援し、中国の製造業にペナルティを課す保護主義的な側面もあるデインフレ法を通じて、経済の脱炭素化に3,690億ドルを投入している。

誰が利益を得るのか?

これらのトレンドの最大の受益者は、中国と西側諸国の両方から投資を誘致できる新興国だと、アトラン・カウンシルのフン・トラン氏は述べた。その典型例がベトナムとメキシコで、両国は過去10年間でそれぞれGDPの4.6%と2.9%という高い割合でFDIの伸びがほぼ安定しており、世界的な景気減速に逆らって新たな投資機会を生み出している。

しかし、他の発展途上国はそれほど好調ではありません。多くのアフリカ諸国はガバナンスの問題を抱え、債務に溺れており、これが世界の投資家の投資意欲を削ぐ要因となっています。UNCTADによると、昨年のアフリカ大陸へのFDI流入額はわずか480億ドルにとどまりました。

アフリカはグリーントランジションに不可欠な重要な鉱物資源の宝庫であるため、状況は変わる可能性がある。西側諸国と中国が供給確保をめぐって「争う」中、アフリカ諸国は互いに競争し、投資を確保する機会を得ている。資源採掘だけでなく、原材料の国内加工も可能だと、ボストン・コンサルティング・グループのティム・ピクチャーズ氏は述べた。

インドは少し事情が異なります。同国は、Apple製品の大半を組み立てている台湾企業Foxconnをはじめ、大規模な投資を誘致してきました。しかし、UNCTAD（国連貿易開発会議）によると、対GDP比のFDIは昨年47%減少し、2022年にはわずか1.5%にとどまると予想されています。

この南アジア諸国の弱点の一つは高関税であり、製造業者は輸入部品に高い価格を支払わなければならず、外国投資家が同国を輸出拠点として利用することを阻んでいる。もう一つの弱点は、両国国境での軍事衝突を受けて中国が投資に対して非友好的な姿勢を示していることだ。ただし、インド政府は国境紛争が平和的に推移すれば投資制限を緩和する可能性があると述べている。