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| 中国企業は、ワシントンと良好な関係にある国々への投資を通じて、米国市場への進出の道筋を見つけている。（出典：ロイター） |
米中貿易摩擦と保護主義の台頭は、外国直接投資（FDI）に悪影響を及ぼしています。一部の国は中国のFDI減少の恩恵を受けているものの、国境を越えた投資全体は減少しています。
ドナルド・トランプ前大統領が再びホワイトハウスに復帰する可能性は、FDIの軌道にさらなる影響を及ぼすと予想される。
世界銀行（WB）によると、2022年の世界の長期FDIフローは1.7%減少しました。世界金融危機直前の2007年には、この割合は5.3%でした。国連貿易開発会議（UNCTAD）によると、開発途上国へのFDIも2023年に9%減少しました。
中国では、FDI流入額が大幅に減少している。国家外為管理局によると、昨年1-9月のFDI流入額はわずか160億ドルにとどまり、2021年通年の3,440億ドルから大幅に減少した。外国企業の流出は、新規投資の流入をほぼ上回っている。
地政学的緊張だけが投資フローを減少させ、その軌道を変化させる要因ではない。世界的な紛争に端を発する金利上昇と経済成長の鈍化が、近年のFDI急減の主な要因となっている。
通貨高は、特に発展途上国経済に深刻な影響を与えています。資本コストの上昇は投資機会の喪失につながっています。UNCTADによると、懸念されるのは、発展途上国における再生可能エネルギーの新規プロジェクト数が昨年4分の1減少したことです。
一方、ピーターソン国際経済研究所（PIIE）研究員のジェイコブ・キルケゴール氏は、中国経済が急成長から低成長へと急速に移行していることが、同国への投資が急減した一因だと述べた。北東アジアの国である中国の人口が2023年まで2年連続で減少しているという事実は、経済見通しの弱さを示唆している。
しかし、米国とその同盟国による中国へのハイテク投資の制限や、地政学的紛争に巻き込まれることに対する多国籍企業間の懸念の高まりも、FDI流入の減少に寄与している。
「友達を作る」と「リスクを減らす」というトレンド
企業は一般的に友好国への投資を好みます。この傾向は、地政学的緊張の高まり、特にロシアによるウクライナへの特別軍事作戦の開始（2022年2月）や米中間の摩擦激化に伴い、さらに強まっています。
ワシントンとその同盟国はこれに応えて、「友情」や「リスク軽減」などのイニシアチブを立ち上げ、戦略物資に関する北京への依存を減らし、友好国にサプライチェーンを構築することを目指している。
西側諸国は、英国が2022年に中国投資家の原子力発電所の株式を取得したことに代表されるように、中国による戦略的産業への投資に対しても警戒を強めている。アジア最大の経済大国である中国の企業は、米国との関係が良好な国への投資を通じ、米国市場への参入を目指している。例えば、臨工機械集団は、米国国境に近いメキシコに50億ドルを投資して工業団地を建設している。
主要7カ国（G7）も、中国が推進する1兆3000億ドル規模の一帯一路構想（BRI）に対抗し始めている。G7は2027年までに最大6000億ドルを動員し、グリーン・トランジションの加速など、途上国におけるインフラ整備を支援する新たな機会を創出することを目指している。
一方、米国はインフレ抑制法を通じて、自国経済の脱炭素化に3,690億ドルを投入している。この法律は、国内生産を支援し、中国での生産に制裁を課すという点で、部分的に保護主義的な側面がある。
誰が利益を得るのか?
アトランティック・カウンシルのフン・トラン氏は、こうしたトレンドの最大の受益者は、中国と西側諸国の両方から投資を誘致できる新興国であると述べた。その好例がベトナムとメキシコで、両国は過去10年間でFDIの伸びが比較的安定しており、それぞれGDPの4.6%と2.9%と、世界的な下降傾向に逆らって新たな機会を生み出している。
しかし、他の発展途上国はそれほど好調ではありません。多くのアフリカ諸国はガバナンスの問題や債務問題に直面しており、これらは世界の投資家を遠ざける要因となっています。UNCTADによると、昨年のアフリカ大陸へのFDI流入額はわずか480億ドルでした。
アフリカはグリーントランジションに不可欠な重要な鉱物資源の宝庫であるため、状況は変化する可能性がある。ボストン・コンサルティング・グループ（米国）のティム・ピクチャーズ氏は、西側諸国と中国が供給をめぐって競争する中、アフリカ諸国は資源採掘だけでなく、国内での原材料加工においても、互いに競争し、投資を確保する機会を持っていると述べた。
インドはむしろ特殊なケースです。同国は、特にApple製品の大半を組み立てている台湾（中国）企業Foxconnからの多額の投資を誘致してきました。しかし、UNCTADによると、2022年のFDIはGDPのわずか1.5%を占め、この数字は昨年47%減少しました。
この南アジアの国の弱点の一つは高い関税です。つまり、メーカーは輸入部品に高い金額を支払うことになり、外国投資家が同国を輸出拠点として利用することを阻んでいます。もう一つの要因は、両国国境での軍事衝突を受けて中国が投資に対してあまり友好的ではない姿勢を示していることです。ただし、インド政府は国境紛争が平和であれば投資制限を緩和する可能性があると示唆しています。
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| 共和党大統領候補で元アメリカ大統領のドナルド・トランプ氏は1月15日、アイオワ州クライヴのホライゾン・イベント・センターで非公開の会合に出席した。（出典：ロイター） |
トランプの影響は何でしたか?
政府と企業の両方が変化する地政学的状況に対応し続けるにつれて、投資の流れは変化していくだろう。しかし、トランプ氏が今年の米国大統領選挙に勝利すれば、この変化はより急速に起こる可能性がある。
この大富豪は、米国へのすべての輸入品に10％の関税を課すと誓約し、ワシントンの最も有利な国家貿易ステータスを取り消すことで、中国からの製品に対して特に強硬な姿勢を取った。
トランプ氏が再選された場合、実際にどのような行動を取るかは依然として不透明です。しかし、もし彼が世界貿易に悪影響を及ぼせば、世界の投資も同様に深刻な影響を受けるでしょう。近年の動向から恩恵を受けてきた国々でさえ、保護主義に違反すれば打撃を受ける可能性があります。
米国の選挙結果に関わらず、政治的配慮が世界中で投資判断を左右するようになっている。もしそれが貿易の論理を歪めるならば、それは世界経済の成長について悲観的な見方を抱くもう一つの理由となる。
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