株式市場は回復、新たなトレンドを裏付けるシグナルを待つ

流動性は大幅に改善しておらず、キャッシュフローは依然として慎重なものの、週初めの下落が売りの波を招かなかったことから、市場は均衡を取り戻しつつある兆候を見せている。指数は一時1,600ポイントを下回ったものの、その後のセッションで急速に回復し、先週と比べて供給圧力が明らかに弱まっていることを反映している。

業種別では上昇と下落が交互に繰り返され、乖離が引き続き顕著となった。FPT、VEC、DLGといった情報技術株が上昇を牽引した一方、不動産、金融、工業株も好調を維持しており、CII、GEX、VSC、VIX、MBS、LPB、CEO、DXG、DIG、IDC、HDC、NVLなどの上昇がそれを物語っている。一方、HVN、BMP、GMD、HAH、STB、VCI、CTG、ACBといった大型株や、メディアサービスグループ（VNZ、FOX）は大幅に下落した。外国人投資家は、主にHOSEを中心に、両取引所で約2兆5,000億ドンの売り越しを継続した。

多くの銘柄がピーク時から20～30%下落し、保有者が売却を断念したことで供給が弱まり、市場の回復が後押しされました。同時に、2026年のGDP成長率目標が10%以上とされていることや、FTSEラッセルとバンガードがベトナム株式市場の格上げの可能性について肯定的な評価を示したことなど、市場は好材料を得て、短期的には投資家心理の改善に寄与しました。

キャッシュフローは引き続き中型株、特に石油・ガス、化学、肥料、工業団地セクターにシフトしています。これらのセクターは一時低調でしたが、適正なバリュエーションと供給圧力の低下により新たな需要を呼び込んでいます。一方、銀行、証券、ビングループといった柱となる銘柄は、以前の上昇トレンドに比べて取引が低調です。

テクニカルな観点から、パインツリー・ベトナム証券会社の証券アナリスト、ディン・ヴィエット・バッハ氏は次のようにコメントしています。「市場は依然としてテクニカルな回復局面にあり、新たな上昇トレンドを確認するには、もう一度「フォロースルー」セッションが必要です。市場が1,600ポイントゾーンを維持すれば、爆発的な取引セッションの可能性が高まります。逆に、このゾーンを下回れば、指数は1,500～1,550ポイントゾーンまで下落する可能性があります。」

戦略的な観点から、証券会社は引き続き慎重な投資を推奨しています。ベトナム建設証券会社は、市場が買い増し局面に入りつつあると見ており、これは調整局面では少額の投資を行い、投資ポジションが利益を上げている段階で徐々に比率を高めるという戦略と一致しています。石油・ガス、化学、小売、建設といった中堅企業は、現在の状況において引き続き適切な投資先と考えられています。

BETA証券はまた、投資家に対し、上昇局面で市場が急騰した際に追随するのではなく、ファンダメンタルズが良好で流動性が安定している銘柄を優先し、調整局面後に買い増しするなど、分散投資を推奨している。多くの銘柄が短期的な底値を形成しているため、銀行と証券の2つのグループは依然として注目に値する。

市場は全般的に、強い調整局面を経て価格水準の固めを試みており、中型株グループへのキャッシュフローがポジティブなシグナルとなり、1,630～1,640ポイント付近で均衡状態が維持されている。しかしながら、流動性の低さと外国人投資家の売り越し額の多さは、活発なキャッシュフローがまだ明確に回復していないことを示している。来週の展開は1,600ポイントの水準を維持できるかどうかにかかっており、重要なテクニカルゾーンにおける市場の反応が、新たなトレンド形成か調整局面への回帰かの決定要因となるだろう。

チャウ・アン

出典: https://nhandan.vn/thi-truong-chung-khoan-phuc-hoi-cho-tin-hieu-xac-nhan-xu-huong-moi-post923438.html