株式市場：新たな期待から回復

政府は2025年に向けて、世界的なマクロ変数にかかわらず経済の加速を目指しています。株式市場は経済の躍進を反映し、1年近く蓄積した後も上昇の勢いを維持し、多くの潜在的な投資機会を生み出すと予想されます。これは、3月10日にニャット・ベト証券会社（VFS）が主催したワークショップ「2025年の株式市場の見通し - 新たな期待からの回復」の専門家の意見である。

専門家によると、株式市場は経済の躍進を反映し、1年近く蓄積した後も上昇を続け、多くの潜在的な投資機会を生み出すだろう。

脱出のチャンスを待つ

2024年には、為替レートや 地政学的紛争による圧力にもかかわらず、拡張的な財政政策と柔軟な金融管理により、ベトナムの経済は安定した状態を維持するだろう。しかし、流動性が徐々に狭まり、外国からの資金流入も慎重になるなど、株式市場は期待ほど力強く成長していない。しかし、VN-Index は依然として中期的な横ばい傾向を維持しており、1,200 ポイントの閾値を上回ってブレイクアウトの機会を待っています。

政府は2025年に向けて、世界的なマクロ変数に関わらず経済を加速させることを目指しています。株式市場は経済の躍進を反映し、1年近く蓄積した後も上昇の勢いを維持し、多くの潜在的な投資機会を生み出すと予想されます。

経済発展を予測した経済専門家のカン・ヴァン・リュック氏は、基本シナリオでは2025年のGDP成長率は8％に達し（2024年は7.09％に達する）、商品小売売上高と消費の9～10％増加、輸出の8～10％増加、実現FDIの10～12％の大幅な増加が主な原動力となり、世界および地域平均を上回ると述べた。

リュック氏はまた、民間投資の回復、送金の増加、公共投資計画の推進も、2025年のベトナム経済の加速に貢献すると期待している。経済成長、インフレ、為替レートの抑制、低金利により、株式市場が上昇の勢いを維持する基盤が整う。

さらに、リュック氏は、地政学的緊張、貿易戦争、民間投資と消費がまだ新型コロナ以前の水準に戻っていないこと、社債市場のリスクが依然として存在し、不動産市場の回復が遅いことなど、ベトナム経済にとっての主なリスクと課題を指摘した。

不動産市場の状況について、リュック氏は、ゆっくりではあるものの回復はより顕著になってきていると述べた。

リュック氏は、米国大統領の外交・経済政策を評価し、これらの政策はベトナムに輸出と外国投資の誘致の面で機会をもたらすが、同時に課題ももたらし、特にベトナムが追加で支払わなければならない約40億ドルに相当する5.1％の相互税の対象となる可能性があると述べた。

株式市場を展望して、リュック氏は「新たな考え方、新たなチャンス」を強調し、現時点では企業は税金、手数料、金利に関する支援政策をうまく活用し、大きな流れを掴み、競争力を高める必要があると述べた。

VFSの専門家は、VN指数が1,450ポイントまで上昇し、予想PER12倍に相当すると考えている。

株式市場は好調な勢いを見せる

ニャット・ベト証券株式会社の分析担当ディレクター、グエン・ミン・ホアン氏は、2025年の影響要因と投資機会を評価し、2024年には「逆風」とも呼ばれる多くの不利な要因により、株式市場は力強い躍進を遂げることはできないと述べた。しかし、ホアン氏によると、これらの障壁が徐々に弱まる2025年に入ると、2025年9月に行われると予想されるアップグレードプロセスと、外国人投資家からの純売り圧力の低下により、株式市場は押し上げられると予測されている。

上記の理由から、ホアン氏は、VN指数が1,450ポイント付近まで上昇し、予想PERが12倍になり、上場企業の税引き後利益の成長率が14～16%に達する可能性があると予測している。マクロ経済の見通しと市場の動向を踏まえ、不動産と公共投資は、経済回復の傾向と政府の支援政策から直接恩恵を受ける2025年の2つの潜在的株式グループになるだろうと彼は考えています。

不動産業界について、FiinGroup Vietnam Joint Stock Companyのデータ分析責任者であるDo Hong Van氏は、この業界グループの2025年の税引後利益は、基本シナリオでは同時期と比べて約17.2%回復し続ける可能性があると予測しています。

ヴァン氏によれば、主な原動力は住宅用不動産、特に中価格帯の住宅用不動産の供給の改善と、活発な不動産取引需要の回復だという。上記の見通しと魅力的な評価により、この業界グループは再びキャッシュフローを引き付ける兆候を示しています。

しかし、ヴァン氏は、社債の満期圧力、資本再構成の必要性、外国人投資家による不動産株の売り越し傾向など、いくつかのリスクが依然として存在していると指摘した。ヴァン氏は、潜在的な不動産銘柄は、クリーンな土地資金、透明な法的地位、そして2025年に実施が予定されているプロジェクトを持つ事業に焦点が当てられるだろうとコメントした。