専門家らがベトナムの株式市場の発展に向けた方策を議論 - 写真：VGP/HT
断固たる政府、ますます強固な基盤
7月30日午後、ハノイで開催されたワークショップ「株式市場の高度化と経済への資金動員チャネルの拡大」において、国家証券委員会（SSC）副委員長のブイ・ホアン・ハイ氏は、ベトナム株式市場は25年間の創設と発展を経て、多くの大きな進歩を遂げ、域内の他の市場との差を縮めてきたと述べた。投資家口座数は3,000口座（2000年）から1,000万口座以上に増加した。市場流動性は現在、域内で最高水準に達しており、70年から100年の歴史を持つ多くの市場を凌駕している。
2025年7月21日までに、HOSE、HNX、UPCoMの3つの取引所の株式時価総額は8,214.67兆ドン（3,285億米ドル）に達し、前年末比14.5%増加し、2024年のGDPの71.4%に相当します。債券市場も力強く成長し、2025年6月末までの上場価格は2,503兆ドン（1,000億米ドル）に達し、GDPの21.7%に相当します。
ハイ氏は、ベトナムの証券が銀行システムに加え、中長期的な資金調達の重要なチャネルとなっていることを強調した。フロンティア市場から新興市場への昇格は、国のイメージ向上だけでなく、長期的な資本流入の誘致、水準向上、そして制度改革の促進にもつながる。
政府は、「2030年までの証券市場発展戦略」（決定1726/QD-TTg）に基づき、2025年までに市場を整備するという目標を設定しました。 財務省と国家証券委員会は、法規制の見直しと改正を緊急に進め、国際基準に沿ってボトルネックを解消し、各省庁と連携して抜本的な解決策の実施に取り組んでいます。
ハイ氏によると、ベトナムは現在、比較的整備された法制度、活発なビジネスコミュニティ、成熟した投資家、そして専門的な仲介組織を擁している。しかし、「アップグレードの閾値」を克服するには、政策、技術、インフラ、コーポレートガバナンス、そして投資家の能力といった分野における改革を継続的に進めていく必要がある。
格上げは最終目的地ではなく、国際資本市場への更なる統合、質の高い資本源へのアクセス、そしてベトナムを魅力的で安定した投資先として確立するための重要なステップです。SSCは、情報透明性の向上、ガバナンス基準の改善、投資家の保護、手続きの改革、デジタル変革の促進、そしてコンプライアンスの監視に取り組んでいます。
重要なハイライトとして、KRXテクノロジーシステムが2025年5月5日から正式に運用を開始し、市場全体に統合プラットフォームを提供していることが挙げられます。運用開始から3ヶ月が経過した現在、システムは安定的に稼働しており、取引所、決済銀行、保管会員とスムーズに接続しています。
国家証券委員会（SSC）副委員長ブイ・ホアン・ハイ氏 - 写真：VGP/HT
国際基準を目指して法律を整備
証券市場開発局（SSC）の局長ファム・ティ・トゥイ・リン氏は、財務省が支払サイクル（DvP）や取引失敗コストなど、FTSEラッセルの残りの基準に対処するため、通達68/2024/TT-BTCおよび通達18/2025/TT-BTCを発行したと述べた。
外国人投資家が取引時に十分な資金を持っていない場合に備えるNPFメカニズムは、KRXの運用開始以来、10の証券会社と10の預金銀行によって導入され、総額20兆ドンを超える9万件以上の取引を記録している。
同時に、カストディ銀行と証券会社間の情報交換システムであるSTPシステムが2025年3月から運用開始され、取引効率が向上します。また、証券監督管理委員会は中央銀行と連携し、外国人投資家のベトナムドン口座開設・利用手続きを簡素化する通達03/2025/TT-NHNNを発行しました。
これらの改革は、CCP のメカニズムやデイトレード、デリバティブ、上場債券などの新商品と相まって、市場が国際基準に近づくのに役立ちます。
SSI投資分析・コンサルティングセンターのチーフエコノミスト兼ディレクターであるファム・ルー・フン氏は、「ベトナムは2桁成長を目指していますが、巨額の資本需要があります。タイ、シンガポール、マレーシアと同様に、格上げの機会はありますが、パキスタン、UAE、ギリシャなど、格上げ後も期待に応えられない国が多いため、注意が必要です」と述べています。
ベトナムが成功するには、アップグレード後も改革を継続し、市場構造を完璧にし、テクノロジー企業や新興企業の上場を拡大し、FTSE EMGBI、JPモルガンGBI-EMグローバル・ダイバーシファイド、ブルームバーグ新興国現地通貨建て政府指数などの国際指数に連動した債券やデリバティブを開発する必要がある。
フン氏は「競争力を高め、外国資本を誘致するためには、『直線的で明確な道筋』を確保した、MSCI基準に向けた長期的なロードマップが必要だ」と強調した。
ミン氏
出典: https://baochinhphu.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-truoc-nguong-cua-moi-noi-co-hoi-vang-hut-dong-von-toan-cau-102250730175251723.htm
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