商品市場の綱引き：コーヒー価格下落、銀は過去最高値を更新し1オンス54ドルに迫る

MXV指数は2営業日連続で上昇した後、終盤に売り圧力が強まり、反転し、0.4%下落して2,365ポイントとなった。ドナルド・トランプ米大統領の輸入関税引き下げ発言を受けてコーヒー株が急落し、工業原料株の下落が市場全体の弱含みにつながった。

赤は工業原料グループをカバーし、コーヒーは最も大きな減少となった

昨日の取引では、工業原料市場で圧倒的な売り圧力が見られ、特にコーヒー豆が注目されました。具体的には、アラビカコーヒーの価格は4.5%以上下落し、1トンあたり8,898ドルで取引を終えました。一方、ロブスタコーヒーは5.5%近く下落し、1トンあたり4,366ドルまで下落しました。

MXVによると、米国の関税政策と供給に関する多くの好材料を受けて、コーヒー市場は急落したばかりだ。トランプ大統領はFox Newsのインタビューで、ブラジルについては具体的には言及しなかったものの、一部の国に対するコーヒー輸入税を引き下げると述べた。また、以前、米国のインスタントコーヒーの主原料であるロブスタ種コーヒーの世界最大の産地であるベトナムからのコーヒー輸入に対する免税についても言及していた。

関税要因にとどまらず、調査会社StoneXによるブラジルの次期コーヒー生産量予測も価格への圧力を高めています。推定によると、ブラジルの2026～2027年収穫年度のコーヒー生産量は7,070万袋に達し、前年比13.5%の大幅増加となります。このうちアラビカ種の生産量は前年比29.3%増の4,720万袋と大幅に増加しました。一方、ロブスタ種の生産量は8.9%減少し、2,350万袋になると予測されています。

しかし、MXVは、この予測には依然として大きなリスクがあると考えています。アラビカコーヒーの2年周期の生物学的サイクルによれば、2026～2027年の収穫年は豊作になると予想されていますが、世界的な気象変動とここ数ヶ月のブラジルにおける異常気象により、コーヒー生産量の予測精度はより困難になっています。

これは、近年コーヒー価格の主な支えとなってきたブラジルからの供給が引き続き大幅に減少していることに一部反映されている。ブラジルの10月のコーヒー輸出量は60kg入りでわずか414万袋にとどまり、2024年の同時期の520万袋と比較して20%減少した。全体像を見ると、1月から10月末までのブラジルのコーヒー輸出量は約3,328万袋で、昨年の約4,180万袋から20.3%減少した。

ベトナム市場では、新たな作物供給源からの取引が順調に進み、状況は安定を保っています。主要地域では収穫が加速しています。昨日の生豆価格は概ね118,000～119,000ドン/kgで、前日とほぼ変わらず推移しました。

輸出倉庫では、仕入価格も118,000～119,000ドン/kgの間で推移し、仕入量は安定しており、納期は7日以内であった。売主が新規契約締結前に価格を確定するよう要請したため、長期契約（12月）は限定的となり、スポット取引が中心となった。主要地域の一部の倉庫では、商品の品質と当面の需要に応じて、仕入価格を117,500～118,500ドン/kgに据え置いていた。

国際銀市場は引き続き支持されている

工業原料市場の動向とは対照的に、昨日の金属商品価格は力強い上昇トレンドに回帰しました。特に注目すべきは、米国が銀を必須鉱物リストに含めたことで、銀価格は4日連続の上昇を支えました。特に銀価格は昨日の取引を5.35%以上急騰し、1オンスあたり53.46ドルと過去最高値を更新して終了しました。

米国は現在、銀の現物投資需要において世界最大の市場（35%）であり、工業用銀の消費量（19%）でも中国（40%）に次いで世界第2位です。しかし、国内需要の約65%は輸入に依存しています。米国が銀に輸入関税を課す可能性が高まっていることから、深刻な供給不足への懸念が高まり、直近の取引で価格上昇につながっています。

米国地質調査所（USGS）によると、米国における銀需要は主に電力・電子機器と実物投資の2つの分野に集中しており、それぞれが総消費量の約30%を占めています。さらに、世界的なグリーンエネルギー移行の重要な一環である太陽電池製造産業も、米国の銀需要の約12%を占め、重要な役割を果たしています。

さらに、米国の労働市場は依然として懸念材料となっており、米連邦準備制度理事会（FRB）が年末まで金融緩和を継続し、労働市場を支援するとの見方を強めています。ADPの報告によると、民間企業は10月25日までの4週間で週平均11,250人の雇用を削減しており、これは8月下旬以来の大幅な減少です。

FRBが今年3度目の利下げを実施した場合、米ドル高が影響を受ける可能性があり、銀を含むドル建て資産は他通貨を保有する投資家にとってより魅力的になるだろう。同時に、金利の低下は投資を促進し、工業生産を拡大し、銀の消費を支えるだろう。

さらに、ロンドン貴金属市場協会（LBMA）が10月末に実施した調査によると、銀価格は今後12ヶ月以内に1オンスあたり59ドルに達すると予測されています。年初来、銀価格は80%上昇し、金とプラチナをはるかに上回っています。しかし、専門家は、この大幅な上昇により、メーカーが生産コストを抑えるために代替材料への切り替えを余儀なくされ、太陽光発電業界における銀の需要が減少するリスクがあると警告しています。現在、銀は太陽光パネルの総生産コストの約15%を占めています。

国内市場に戻ると、本日（11月13日）、ベトナムの銀価格は3営業日連続で上昇傾向を維持し、売買方向ともに約2%上昇しました。ハノイでは、銀価格は1タエルあたり1,692百万～1,722百万ドン（買値－売値）で推移し、ホーチミン市では1タエルあたり1,694百万～1,728百万ドン（売値）で推移しました。

出典: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thi-truong-hang-hoa-giang-co-gia-ca-phe-roi-bac-lap-ky-luc-tien-sat-54-usdounce-20251113084206410.htm