供給過剰の見通しにより小麦価格は引き続き下落

世界の原材料市場は、今週、まちまちの展開でスタートしました。引け時点では、購買力がやや優勢となり、MXV指数は0.1%以上上昇して2,306ポイントとなりました。農産物に対する供給過剰圧力は依然として重くのしかかっており、ロシアと南半球からの輸出増加を背景に、CBOT小麦価格は過去最安値を更新しました。一方、鉄鉱石は、中国における短期的な供給不足の兆候を受け、2営業日連続の下落の後、1%以上回復しました。

ロシアからの圧力で小麦価格が下落

昨日の取引では、7つの農産物すべてが赤字に沈みました。中でもシカゴ小麦は1%近く下落し、最も急落しました。この商品の価格は1トンあたり191.9ドルまで下落しました。

ベトナム商品取引所（MXV）によると、昨日の小麦価格の急落の主な理由は、ロシアの小麦輸出価格の急落と、供給過剰の見通しに対する懸念によるものという。

コンサルティング会社IKARによると、12月下旬から1月上旬に引き渡されるロシア産小麦（タンパク質含有量12.5%）の価格は、週末にかけて1トンあたり228ドルまで下落した。IKARはまた、11月のロシアからの小麦輸出量は約520万～540万トンに達すると予測している。

一方、ソヴ・エコノミクスは、前回の予測から10万トン増加し、470万トンと予測しています。シベリアの記録的な収穫量を受け、ソヴ・エコノミクスはロシアの2025年の小麦生産量予測を80万トン上方修正し、8,860万トンとしました。また、同社は2026年の小麦生産量についても初の予測を発表し、8,380万トンと推定されていますが、楽観的なシナリオでは8,790万トンに達する可能性もあるとしています。

同時に、ロシアと黒海地域からの小麦供給は、ロシア・ウクライナ和平交渉の進展という好材料も受けており、その恩恵を受けている。停戦合意は、この戦略的な輸出ルートの安全確保に貢献するだろう。

ロシアに加え、アルゼンチンとオーストラリアという2つの主要供給国でも大幅な生産量の増加が記録されました。ブエノスアイレス穀物取引所によると、アルゼンチンの小麦収穫は例年より20.3%早く、収量も例年を上回っており、推定生産量は過去最高の2,400万トンに達しています。

西オーストラリア穀物協会（GIWA）も、2025～2026年度の小麦生産予測を42万トン上方修正し、1,310万トンとしました。これは7月に発表された当初の予測より370万トン増加しており、オーストラリアの豊作への期待をさらに強めています。

鉄鉱石価格は回復に転じる

一方、昨日の金属市場は圧倒的な購買力を示し、10銘柄中8銘柄が上昇で引けました。市場の注目は鉄鉱石に集まり、鉄鉱石価格は昨日反転・回復し、2営業日連続の下落に終止符を打ちました。特に鉄鉱石価格は1%以上上昇し、1トンあたり105.03米ドルと月初来高値に達しました。

世界最大の鉄鋼生産国である中国における供給不足への懸念が高まる中、鉄鉱石価格は予想外の回復を記録した。その原因は、中国鉱業資源集団（CMRG）と鉱業グループBHPの契約交渉が行き詰まったことにある。CMRGは、港湾で流通している貨物を含む中国国内市場全体におけるBHPの金宝微粉鉱の購入を停止するよう指示した。

このようなボイコットは今回が初めてではありません。9月には、CMRGがジンブルバーへの罰金交渉が行き詰まった際に同様の措置を取りました。今回のボイコットの繰り返しは、世界的な供給業者と世界最大の買い手との間で、鉄鉱石価格をめぐる深刻な緊張関係が続いていることを示しています。

RBCキャピタル・マーケッツのデータによると、BHPは中国市場における主要プレーヤーであり、グループ全体の鉄鉱石輸出量の半分以上、年間約1億6000万トンを占めています。昨年、中国は12億トンの鉄鉱石を輸入しており、BHPは輸入市場の約13%のシェアを占めています。これは、市場全体に影響を与えるのに十分な地位です。

しかし、これらの価格支持シグナルは、供給側からの孤立した圧力に耐えるには不十分であるように思われる。SteelHomeによると、11月21日の週に中国の港湾における鉄鉱石在庫は1億3,960万トンに達し、3月以来の最高水準に達したばかりだ。CMRGのボイコットにより、この膨大な在庫を短期的に処分することは困難となり、価格への圧力は継続するだろう。

一方、ギニアのシマンドゥ鉱山は11月に最初の鉄鉱石を輸出したばかりです。年間約1億2000万トンの生産能力を持ち、生産量の75%を中国企業が保有するシマンドゥ鉱山は、中国への鉄鉱石供給を大幅に増加させることが期待されており、中長期的には現在の鉄鉱石不足の懸念を迅速に緩和する可能性が高いでしょう。

ベトナム市場に戻ると、世界的な原材料価格が過去3ヶ月間明確な傾向を見せず複雑な変動を続けている中、国内建設用鋼材価格は主に国内需要の支えにより、9月以降現在まで安定を維持しています。年末にかけては、2025年までに3,000km以上の高速道路と1,700km以上の沿岸道路を開通させるという目標達成に向けて、インフラ整備が最終段階にあることで、鋼材消費が増加すると予想されます。

11月25日朝の記録によると、CB240コイル鋼の価格は1トンあたり1,350万VND、D10 CB300鉄筋鋼の価格は1トンあたり1,309万VND前後で推移した。

その他の商品の価格表