ウォーレン・バフェットはなぜ石油株に大金を賭けているのか？

[広告_1]

バフェット氏は、価格下落、化石燃料の回避、そして同業界での自社の多額の損失にもかかわらず、石油会社への投資を続けている。

2008年、ウォーレン・バフェットの投資会社バークシャー・ハサウェイは石油会社コノコフィリップスの株式の大部分を買収した。世界的不況が襲い、原油価格とコノコフィリップスの株価は急落した。バークシャーは巨額の損失を被り、1960年代初めにバフェット氏が経営を引き継いで以来最悪の年となった。

「私は完全に間違っていた」とバークシャーの会長兼CEOであるバフェット氏は2009年に株主に語った。

その後、バークシャーはこの業界に参入を試みた。彼らはその後数年間にわたりエクソンモービルに数回投資した。しかし、2014年までに原油価格が史上最悪の下落を記録したため、彼らは保有株を売却せざるを得なくなった。

「今後は石油株をあまり買わないつもりだ」とバフェット氏は2015年の株主総会で語った。

WSJは、当時この投資界のレジェンドは石油株にうんざりしていたようだと伝えた。しかし昨年、オキシデンタル・ペトロリアムの株がバフェット氏の目に留まった。

ウォーレン・バフェットは現在、バークシャー・ハサウェイの会長兼CEOです。写真：AP — ウォーレン・バフェットは現在、バークシャー・ハサウェイの会長兼CEOです。写真： AP

2022年3月、オキシデンタル・ペトロリアムのCEO、ヴィッキー・ホルブ氏が大学野球の試合へ向かう途中、電話が鳴った。ホルブが拾った。電話の向こう側では、バフェット氏がこう言った。「こんにちは、ヴィッキー。ウォーレンです。私たちはあなたの会社の株式の10％を購入しました。」オキシデンタルの株価は先ほど急騰していたが、その理由は誰も知らなかった。

この電話をきっかけにバークシャーの石油株の買いが急増した。数か月後、彼らはオキシデンタル株をさらに購入しました。原油価格がピークから下落する中、バークシャーは2022年7月、8月、9月、そして2023年3月と繰り返し買い続けた。また、今年第1四半期にはオキシデンタルのライバルであるシェブロンの株式も増やした。

バークシャー社は現在、オキシデンタル社とシェブロン社の両社の筆頭株主である。 2022年末現在、エネルギー株は株式ポートフォリオの14%を占めています。これは2000年以来最高の割合です。

オキシデンタルの株価は、バークシャーが2022年3月に株式保有を公表して以来5％上昇している。一方、シェブロンの株価は2022年4月から1.8％下落している。

「エネルギー業界への投資方法を見ると、好景気が起こっていると思わせる」とスミード・キャピタル・マネジメントのCEO、コール・スミード氏は語った。驚くべきことに、世界で最も成功した投資家の一人であるバフェット氏は、この時期に石油株を購入することを選択した。

米国のWTI原油価格は、ウクライナ戦争の影響で昨年1バレル130ドルまで高騰したが、現在は1バレル69ドル程度となっている。化石燃料に対する社会の態度もここ数年で変化してきました。企業は炭素排出量を制限するようますます圧力を受けている。

最も驚くべきことは、エネルギー株が過去数年間にわたってほとんど下落していることだ。好況と不況のサイクル、相次ぐ倒産、化石燃料の将来に対する懸念により、S&P500のエネルギー部門は市場全体から大きく遅れをとっている。

「彼らが気にしていることと、他の人々が買っているものの間には大きな違いがある」とスミード氏はバフェット氏とその側近について語った。

バークシャーはなぜエネルギー株に大きく賭けているのか？今週末、バークシャー・ハサウェイは年次株主総会を開催する。バフェット氏とその仲間は、パーミアン盆地（米国テキサス州）の最大の石油会社2社の株式を大量に購入した理由について、当然質問に答えなければならないだろう。世界が化石燃料への依存を減らそうとする中で、業界の将来についても質問されるだろう。

バフェット氏は今回の違いについて説明できますか?

バフェット氏を長年追跡してきた投資家やアナリストは、野心的な気候目標にもかかわらず、世界は依然として原油を、たとえ大量ではないにせよ必要としているからだと述べている。これにより、オキシデンタルやシェブロンなどの企業は今後何年も石油販売から利益を得続けることができるようになるでしょう。

「エネルギー転換は予想よりも時間がかかるというのが彼らの見方のようだ」とグレンビュー・トラストの最高投資責任者ビル・ストーン氏は語った。バフェット氏は、2022年になっても米国は原油を完全に放棄できる状況には程遠いと述べた。

「例えば3年後、5年後に変化を試みても、何が起こるかは誰にも分かりません。しかし、私にとっては、それが起こる可能性は極めて低いのです」と、昨年の株主総会で彼は述べた。「1日あたり1100万バレルの石油を使わずにやってみて、明日何が起こるか見てみましょう。」

バークシャーは2007年のペトロチャイナへの投資で多くの株主を怒らせた。この中国の石油会社の親会社は、2003年のダルフール紛争中にスーダン政府と関係があったと非難されていた。 2007年、バークシャーは同社株をすべて売却し、35億ドルの利益を計上したと発表した。バフェット氏はフォックス・ビジネス・ネットワークで、自身の決断は「完全に評価に基づいている」と主張した。

エドワード・ジョーンズのアナリスト、ジェームズ・シャナハン氏は、バークシャーのエネルギー部門への投資はバフェット氏が「依然として伝統的な産業を重視している」ことを示していると述べた。

バフェット氏と長年の副官チャーリー・マンガー氏に注目してきた投資家らは、この２人の億万長者は極めてリスクを嫌うと語る。これにより、バークシャー社の投資はさらに混乱を招きます。なぜなら、これらの企業の利益は石油価格に依存しており、石油価格は経済成長、地政学的ショック、企業による掘削探査の速度など、予測できない要因に応じて変動するからです。

「ホルブ氏は来年の原油価格がどうなるか分からないと言った。誰も分からない」とバフェット氏は昨年の株主総会で述べた。

パブライ・インベストメンツ・ファンズの創設者モニッシュ・パブライ氏は、この億万長者は価格が一定の範囲内でしか変動せず、石油会社が利益を上げるのに十分な程度だと考えているのかもしれないと述べた。彼は2008年にチャリティーオークションで優勝した後、バフェット氏と夕食を共にした。

多くの石油会社は、技術の進歩により原油価格が現在の水準よりはるかに下がっても利益が出せると述べている。例えば、オキシデンタルは、価格が1バレル40ドルまで下がっても、まだ利益が出ると主張している。

さらに、オキシデンタルとシェブロンの両社がパーミアン盆地を支配しています。ここは世界で最も豊富な石油埋蔵量の一つです。 2月にバークシャーがオキシデンタルとシェブロンの株式を長期的に保有するかとの質問に対し、マンガー氏は「長期投資になる可能性がある」と答えた。

もう一つの理由は、ホルブ氏がバフェット氏の信頼を勝ち取ったようだということだ。過去には、多くの石油会社が原油価格が上昇するとすぐに生産量を増やすという間違いを犯しました。一方、ホルブ氏はパンデミックから数年経った後も、オキシデンタルに対し、負債の返済、配当金の支払い、自社株の買い戻しを指示していた。この動きはバフェット氏に有利だと考えられている。

「彼女は常に株主への還元について考えている点で、基本的にバフェット氏と同じだ」とパブライ氏は語った。

バフェット氏とマンガー氏はともに、バークシャー社を長期にわたって存続できる会社として築き上げた。パブライ氏はバークシャーの子会社BNSF鉄道について、「100年後も鉄道は営業を続けるだろう」と語った。「エネルギー分野も長期にわたって存続するだろう」と彼は付け加えた。

「彼らはトレンドを追いかけるのではなく、常に可能な限り最もシンプルな投資を探している」とパブライ氏は結論付けている。

ハ・トゥ（WSJによると）

[広告2]
ソースリンク