週末の市場では、外国人投資家による記録的な純売りの勢いに加え、強い利益確定圧力が見られた。（写真：Vietnam+）

ベトナム株式市場は好調な取引週を迎えたが、VN指数が2022年の史上最高値を超えて新たな高値を更新すると、リスクも生じ始めた。

週末にかけて、市場では強い利益確定圧力と、外国人投資家による記録的な売り越しが見られました。専門家は、成長トレンドは依然として維持されているものの、投資家は依然として慎重な姿勢を保ち、短期的な調整の可能性に備えてポートフォリオの再構築を検討すべきだと指摘しています。

VN指数は記録的な流動性でピークを超える

先週、VN指数は重要な抵抗線を継続的に突破しました。サイゴン・ハノイ証券会社（SHS）の分析グループ責任者であるファン・タン・ニャット氏は、急激な上昇が続いた1週間の後、指数は2022年の過去最高値を上回ったと述べました。これを受けて、市場は流動性の増加に伴い、好調な取引週を維持しました。具体的には、VN指数は4営業日連続で上昇し、心理的節目の1,600ポイントを突破し、1,660ポイントの価格帯に向かっています。それに伴い、売り圧力が高まり、VN指数は週末に下落に転じました。

市場は、VN指数が2.84%上昇して1,630ポイント（心理的節目の1,600ポイントを上回る）、VN30が3.13%上昇して1,783.25ポイント（週の最終セッションで1,820ポイントの価格帯で調整圧力を受けた後）で終了した。

特筆すべきは、ホーチミン証券取引所（HoSE）の市場流動性が259兆5000億ドンという新記録を樹立し、1セッションあたりの平均取引量は17億5000万株を超えたことです。外国人投資家は引き続き力強い売りを続け、8兆2170億ドンの売りが出ました。

ベトコムバンク証券会社（VCBS）の分析チームによると、1日平均取引額も1セッションあたり約47兆5000億ドンに達し、前週と比べて約5％増加し、国内のキャッシュフローが依然として非常に堅調であることが示されている。

現在、保険、証券、銀行、石油・ガスといった主要セクターのキャッシュフローの反転により、市場は依然としてプラス方向に傾いています。一方、テクノロジー、化学、繊維、水産セクターは調整圧力にさらされており、特に不動産セクターは週の最終取引で大幅に売られました。

利益確定圧力と調整リスク

ファン・タン・ニャット氏は、テクニカル分析の観点から、VN指数の短期トレンドは依然として心理的サポートゾーンである1,600ポイントを上回って推移しており、次の閾値は1,565ポイントであると考えている。しかしながら、同指数は1,650ポイント付近の価格帯で売り圧力にさらされている。特にニャット氏は、VN30銘柄バスケットが1,800～1,830ポイントの価格帯で売り圧力にさらされており、これは2024年4月の底値から60%以上の上昇に相当すると強調した。

「歴史上、VN指数とVN30が大幅な調整なく60％前後の大幅な上昇を続けた例は一度もない」とナット氏は強調した。

そのため、ナット氏は投資家に対し、極めて慎重に行動し、市場の動向を注意深く監視するよう推奨しています。VN指数は依然として上昇傾向にありますが、力強い上昇局面を経た多くの銘柄は、ピークを迎えるリスクがあり、急激な価格上昇のトレンドに終止符を打つ可能性があります。

VCBSの分析チームが、今週最終取引の取引パフォーマンスについてより詳細な分析を提供します。市場は午前中に18ポイント以上上昇し、1,660ポイントを突破しました。これは、 ビングループ、銀行、鉄鋼、公共投資銘柄の堅調な需要によるものです。

しかし、特に好調な上昇を記録していた銘柄を中心に、利益確定の圧力が急激に高まり、総合指数の上昇幅は縮小しました。その後、下落銘柄が266銘柄、上昇銘柄が68銘柄と、赤が優勢となり、流動性は20営業日平均と比較して高い水準を維持しました。これは、高値圏での短期的な利益確定の動きを示唆しています。午後には、VN指数は18ポイント近く下落し、1,620ポイントまで下落しましたが、MBB、VJC、BSRなどの大型株が上昇を維持したことで、下落幅は縮小しました。

ファンダメンタル分析に関して、VCBSの専門家チームは、銀行の「外資出資余地」が注目すべき点であると指摘しました。強固な財務基盤と高い株式流動性を持つ大手銀行は、多くの銀行で外資出資余地が満杯、あるいは上限の30%に近づいている状況で、引き続き外資を誘致しています。一方、多くの小規模銀行は外資出資株主がほとんどおらず、かなりの余地が残っています。一部の銀行は、海外の戦略的パートナーを探すため、外資出資余地を上限規制（30%）よりも低い水準に抑えており、将来的に質の高い資本流入を誘致するポテンシャルを秘めています。

さらに、VCBSは、主要な交通インフラプロジェクトの一つである南北高速鉄道プロジェクトについても言及しました。このプロジェクトは、総投資額が約673.4億米ドル（2027年にはGDPの約10%を占めると推定）、総路線距離は約1,541kmで、20の省市を通過します。このプロジェクトは、その規模の大きさや実施体制における多くの課題にもかかわらず、長期的には建設資材からサービス、観光に至るまで、経済と多くの関連産業に力強い成長の勢いをもたらし、将来の株式市場の持続的な成長の可能性を形作ることが期待されています。

複雑な展開と警戒シグナルを踏まえ、ファン・タン・ニャット氏は投資家が市場の動向を注意深く監視することを推奨しています。投機的なポジションやポートフォリオの組み換えにおいては、各銘柄コードを慎重に評価し、弱含みの銘柄の売却を検討する必要があります。さらに、VN指数の上昇トレンドが維持されている場合でも、投資家は短期ポジションを厳重に管理し、キャッシュフローを適切にローテーションさせる必要があります。

VCBSの分析チームも、特に短期的な利益確定圧力が高まる状況において、リスク管理に関して同様の見解を示しています。VCBSは、市場は目覚ましい上昇を記録した週であったものの、週の最終取引で強い売り圧力が見られたことから、投資戦略を調整し、急騰した銘柄の「高値買い」を避け、利益確保を優先する必要があると提言しています。

vietnamplus.vnによると

出典: https://huengaynay.vn/kinh-te/vn-index-dung-truoc-ap-luc-dieu-chinh-sau-khi-vuot-qua-muc-dinh-lich-su-156778.html