金融グループ設立の動向：投資銀行に関する別個の法律の必要性

近年、多くの銀行のエコシステムが拡大し、金融グループモデルも形成されつつあります。MB、VPBank、 HDBankなど、多くの銀行がグループモデルに基づく運営を宣言しています。

メイバンク・セキュリティーズ・ベトナムの分析部門ディレクター、クアン・チョン・タン氏は、ベトナムでは金融グループへの発展の潮流が長年にわたり形成されており、特に上場銀行において顕著であると述べた。多くの銀行が銀行業務、生命保険、損害保険、証券、ファンド運用会社など、幅広い分野を網羅したモデルを構築しており、近い将来、デジタル資産分野にも進出するだろう。

「このモデルの形成は、市場の自然なニーズから生まれています。個人の視点から見ると、資産形成が一定段階に達すると、貯蓄に加えて、不動産、債券、株式、そして近い将来にはデジタル資産への投資を望むようになります。では、十分な資本と人材を備え、これらのニーズすべてを満たすことができる組織はどこにあるでしょうか？銀行だけがそれを実現できると思います。個人事業主の視点から見ると、家計事業や中小企業の段階では、基本的な銀行サービスのみが必要です。しかし、事業がさらに発展するにつれて、プライベートバンキングと呼ばれるより高度なサービスが必要になります。現在、資産運用のニーズはますます多様化しており、様々な資産クラスが存在します。したがって、ウェルスマネジメント分野に真剣に参入したい銀行は、金融グループモデルへと向かう必要があるでしょう」とタン氏は分析しました。

ヴィンユニ大学政策研究ディレクターのグエン・トゥ・アン博士によると、金融グループの設立は不可欠とのことです。同専門家によると、ベトナムの銀行システムは依然として経済への資本供給において主導的な役割を果たしていますが、期間構造の不均衡（主に短期資本の動員であるものの、経済の融資ニーズは主に長期）という課題に直面しています。この問題を解決するには投資銀行の役割が不可欠ですが、この点に関して法的なギャップが存在します。

「現在まで、投資銀行に関する法律が存在せず、それが法的な空白を生み出し、銀行のみならずミクロ経済にもリスクをもたらしています。投資銀行を設立するための法的枠組みの整備は極めて重要です」と、グエン・トゥ・アン博士は提言しました。

この専門家によると、投資銀行は2つの問題の解決に貢献する。第一に、融資の証券化という課題を解決する。これにより、銀行システムからインフラ整備などの大規模プロジェクトへの長期融資の移行が可能になる（例えば、資金調達後2年で建設が完了し、運用開始となる場合、証券化によって市場での売却が容易になる）。こうして銀行は短期資金を引き出し、最終的に他のプロジェクトに投資することができるため、金融市場と資本市場の緊密な連携が促進される。

第二に、企業投資の障壁というもう一つの大きな問題の解決にも役立ちます。投資銀行の設立により、銀行は経済全体に波及効果をもたらす大規模な企業や大規模プロジェクトへの投資が可能になります。

投資銀行業務のための法的回廊の形成、商業銀行と投資銀行の分離、金融法人の設立などは、ベトナム市場にとって必要なステップです。

しかし、ベトナム経済は未成熟である一方、銀行システムの発展は加速しており、金融グループの設立は経済との「ギャップ」を生じさせるとの見方もある。

経済専門家のグエン・ミン・クオン博士は、この状況は2つの課題を提起すると述べた。第一に、金融グループの発展が経済変革プロセスをどのように支え、顧客構造の拡大にどのように貢献するかを検討する必要がある。

第二に、金融グループモデルの構築も大きな経営課題となっている。ベトナムの国家運営は多くの改革を経てきたものの、銀行システムの発展に比べるとそのペースは依然として遅い。

したがって、金融グループモデルを開発する際には、国家の管理能力とこれらのグループの発展のバランスをとるという問題が生じます。

「実際、大規模な金融グループがなくても、この課題は明らかです。では、これらのグループが力強く発展した場合、政府は管理できるのでしょうか？もし管理できなければ、株式保有やシステミックリスクといったリスクが十分に発生する可能性があります」とクオン氏は警告した。

この専門家によると、世界には米国、中国、一部のアジア諸国のように金融グループモデルを展開している国もある。しかし、北欧を中心に、スーパーグループではなく、銀行、証券、保険など各分野に特化した事業を、効果的な経営システムを用いて展開することに重点を置いている国もある。

専門家によると、金融グループモデルでは、厳格な管理ではなく、国家の「建設的」な役割が重視されることが多い。一方、専門化モデルでは、厳格でありながら柔軟な監視システムが求められる。

出典: https://baodautu.vn/xu-huong-thanh-lap-tap-doan-tai-chinh-can-co-luat-rieng-cho-ngan-hang-dau-tu-d429824.html