SSI증권이 최근 발표한 2025년 12월 전략 보고서에 따르면, 베트남 증시는 현재 바닥을 다지고 있으며 2026년부터 강력한 성장세에 진입하여 VN-Index가 1,920포인트를 돌파할 것으로 예상됩니다.
SSI에 따르면, VN 지수는 두 달 연속 하락세를 마감하고 11월에 반등하여 전월 대비 51.3포인트(3.13%) 상승한 1,690.99포인트로 장을 마쳤습니다. 특히, 이러한 상승세는 대형주, 그중에서도 VIC가 36.3% 상승하며 전체 반등에 약 60포인트를 기여한 데서 비롯되었습니다. VPL 주가 또한 23.2% 상승했으며, 석유·가스 및 식음료 업종도 상승세를 보였습니다.
올해 들어 누적 기준으로 VN 지수는 약 33% 상승했습니다. 그러나 Vingroup 계열사 주식의 영향을 제외하면 실제 상승률은 약 13%에 불과합니다. 시장 유동성은 여전히 낮은 수준으로, 11월 평균 거래량은 세션당 약 20조 VND에 그쳐 10월 대비 35.5% 감소했습니다.
과거 데이터에 따르면 시장은 일반적으로 매년 12월부터 3월 사이에 강한 성장세를 보입니다. 이 기간 동안 가격이 상승할 확률은 75%로, 4월부터 11월까지의 기간(약 50%)보다 훨씬 높습니다. 평균 수익률은 월 1.7%로, 나머지 기간의 월평균 수익률인 0.5%를 크게 웃돕니다.
2026년 전망: VN-Index는 1,920포인트를 목표로 한다
SSI 증권은 2026년 시장 전망에 대해 긍정적인 견해를 유지하고 있습니다. 베트남은 경제 구조 개혁, 강력한 외국인 직접 투자 유입, 그리고 가속화된 인프라 투자에 힘입어 2026년부터 2030년까지 두 자릿수 GDP 성장을 목표로 하고 있습니다. 이러한 요소들은 기업 이익 성장과 주식 시장의 지속 가능성을 뒷받침하는 핵심 동력입니다.
이러한 배경에서 SSI는 VN-Index의 2026년 목표치를 1,920포인트로 상향 조정했습니다. 분석에 따르면 현재 VN-Index는 2025년 예상 주가수익비율(PER) 14.5배 수준에서 거래되고 있는데, 이는 지역 평균과 비슷한 수준이지만 기업 이익 성장률 전망은 지역 평균(11.5%)보다 높은 14.5% 수준입니다. 2026년에는 시장 PER이 약 12.7배까지 하락할 것으로 예상되며, 이는 지난 10년간 평균(14배)보다 낮은 수준으로, VN-Index의 가치 평가 매력도를 더욱 강화할 것입니다.
SSI는 외국인 투자자들의 순매도 압력이 분명히 완화되고 있다고 지적했습니다. 외국인 투자자들은 11월에도 약 6조 8천억 VND 규모의 순매도를 기록하며 4개월 연속 자본 유출을 이어갔지만, 매도 속도는 둔화되었습니다. 특히 12월 첫째 주에는 외국인 자본 흐름이 순매수로 전환되었습니다.
SSI는 가장 큰 투자 기회가 은행 부문, 특히 수익 성장 전망이 좋고 매력적인 밸류에이션을 가진 주식에 있다고 판단합니다. 또한, 내수 회복세, 소매 네트워크 확장, 그리고 2026년 1월부터 시행되는 개인 소득세 면세 한도 상향 정책(가계 가처분 소득 증가에 기여할 수 있는 요인) 덕분에 소비재 부문도 긍정적으로 평가하고 있습니다.
SSI는 안정적인 거시경제 기반, 매력적인 밸류에이션, 그리고 외국 자본의 복귀 조짐을 바탕으로 베트남 증시가 경기 순환의 저점에 진입하고 있으며, 향후 2년간 강력한 성장세를 보일 전망이라고 분석했습니다.
출처: https://nld.com.vn/chung-khoan-viet-nam-khong-co-bong-bong-xac-suat-tang-diem-thang-12-toi-75-196251210222120889.htm
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