소나데지 차우 득, 반대 기대감 표명

SZC, 산업용 부동산 주식 하락세 주도

대규모 미개발 산업용지 펀드 덕분에 투자자들에게 인기 있는 주식이었던 SZC는 상장(2019년 초) 이후 꾸준히 가격 상승을 유지해 왔습니다.

그러나 지난주에 SZC 주식은 갑자기 매도의 초점이 되었습니다. 투자자들은 앞으로 미국이 상호 관세를 부과하면 무역 흐름이 역전되고 산업용 부동산 사업이 프로젝트 유치에 어려움을 겪을 것이라는 우려를 하고 있습니다.

3월 27일부터 4월 11일까지의 통계에 따르면, SZC 주가는 43,750동에서 32,900동으로 24.8% 하락했고, VN 지수는 7.7% 하락한 1,222.46포인트를 기록했습니다.

사실, 소나데지 차우득은 다른 많은 산업용 부동산 기업과 달리 대규모 토지 기금을 보유하고 있어 여전히 프로젝트를 개발 중이다. 그 중 2024년 12월 31일 기준으로 Sonadezi Chau Duc은 1,0401억 VND의 현금 펀드를 소유하고 있으며, 이는 총 자산의 12.6%를 차지합니다. 선불 구매자와 기록되지 않은 장기 수익은 9,632억 동으로 총 자본의 11.7%를 차지합니다. 총 부채는 2조 3,324억 VND로 전체 자본의 75.1%를 차지합니다. 이 비율은 많은 기업에 비해 훨씬 낮습니다.

산업용 부동산 업계에서도 수년간 많은 세입자와 함께 프로젝트를 개발한 기업은 종종 높은 입주율을 보이고 많은 양의 현금과 기록되지 않은 장기 수익 항목을 보유하고 있는 것으로 알려져 있습니다.

특히, 2024년 말 사이공 VRG 투자 JSC(코드 SIP)는 5조 8,900억 동에 달하는 현금 펀드를 보유하고 있어 총 자산의 23.5%를 차지했으며, 미기록 장기 수익은 11조 7,296억 동으로 총 자본의 46.8%를 차지했습니다. IDICO Corporation - 주식회사(코드 IDC)는 4조 4,525억 VND의 현금 기금을 보유하고 있으며, 이는 총 자산의 23.7%를 차지합니다. 또한, 기록되지 않은 장기 수익은 4조 5,998억 VND로 총 자본의 24.5%를 차지합니다.

신한증권베트남의 추산에 따르면, 차우득 산업단지 프로젝트는 전체 계획 면적의 60%가 넘는 입주율을 유지함으로써 여전히 기업들에게 매력적인 투자처로 평가받고 있습니다. 이 프로젝트의 토지 임대 수익은 주로 한국, 중국 등 외국 기업에서 발생합니다.

또한, 2024년 말 기준 소나데지쩌우득은 장기 미완료 기본건설비용 3조 1,481억 동을 기록하여 총자산의 38.3%를 차지하였고, 2025년에는 1조 2,077억 동을 부지정리 보상에 사용하고, 4,376억 동을 기본건설에 투자할 계획입니다.

따라서 Chau Duc 산업단지 프로젝트가 개발 단계에 있기 때문에 Sonadezi Chau Duc은 대규모 자본원을 확보하고 투자자를 유치하여 토지를 임대하는 것을 계속 추진해야 합니다. 고객은 주로 한국, 중국 등 아시아 국가에서 오며, 미국의 호혜적 세금 정책으로 인해 많은 어려움에 직면할 것으로 예상됨에 따라 Sonadezi Chau Duc 역시 가까운 미래에 토지 임대 고객을 유치하는 데 어려움을 겪을 것으로 보입니다.

급격한 하락세에도 불구하고 SZC 주가는 여전히 높은 수준을 유지

SSI증권에 따르면, 현재 위험과 관련하여 시장의 주요 위험은 여전히 ​​미국 관세 정책에 대한 우려에서 비롯됩니다. 현금 흐름은 기술주에 대해 보다 신중한 태도를 보이는 반면, 다른 산업(소비재, 원자재 등)으로의 이동을 기록하고 있습니다.

ACB 증권분석부(ACBS)의 도 민 짱 이사는 산업용 부동산 기업은 여전히 ​​임대 계약을 맺고 있어 당장은 영향을 받지 않지만 중기적으로 관세 장벽으로 인해 기업의 투자 확대 계획이 지연되고 사업이 축소되고 있으며, 외국 기업조차도 세율이 낮은 대체 시장을 찾는 경향이 있다고 언급했습니다. 그러한 전망은 산업용 부동산 그룹의 주가에 부정적인 영향을 미쳤습니다.

SZC 주식으로 돌아가서, 일주일 이상 급락했지만 지금까지 이 주식의 가치 평가는 저렴하지 않습니다. 4월 16일 기준, SZC 주식은 P/E 비율이 19.11배로 업계 평균 16.19배보다 높고, P/B 비율이 2.92배로 업계 평균 1.47배보다 높습니다.

대규모 토지 펀드를 소유하고 투자 자본을 유치하고 있지만, 투자자들은 일반적으로 산업단지 프로젝트, 특히 차우득 산업단지 프로젝트에서 신규 고객을 유치하고 기존 고객을 유지하는 데 관심을 갖고 있는 것으로 나타났습니다.

출처: https://baodautu.vn/co-phieu-cua-sonadezi-chau-duc-dao-chieu-ky-vong-d268977.html