사이공 주식의 열기를 해독하다

사이공 부동산 공사(Saigonres)의 주가가 예상치 못하게 74.6% 급등했는데, 이는 투자자들이 기존 프로젝트에서 긍정적인 신호가 나타나 곧 100만 제곱미터에 달하는 회사의 미개발 토지 보유량에 대한 재평가로 이어질 수 있다고 기대했기 때문입니다.

SGR 주가는 시장 추세와 반대로 움직이고 있습니다.

변동성이 큰 시장 상황 속에서 가격 변동폭이 좁은 가운데, 5월 21일부터 8월 23일까지 사이공레스의 SGR 주가는 주당 21,300 VND에서 37,200 VND로 74.6% 급등하며 호세 증권거래소에서 급격한 가격 상승 현상을 일으켰습니다.

특히, SGR의 주가 급등은 사이공레스의 지속적인 경영난 속에서 발생했습니다. 2024년 상반기 사이공레스는 매출이 240.9% 증가한 1조 6,450억 VND를 기록했지만, 순이익은 92.3% 감소한 23억 9천만 VND에 그쳐 연간 계획의 2%밖에 달성하지 못했습니다.

앞서 열린 연례 주주총회에서 팜 투 이사회 의장은 몽까이, 꽝닌 , 푸꾸옥 등지에 걸쳐 100만 제곱미터가 넘는 부지를 정리하는 26개 프로젝트에 대한 준비 상황과 허가 신청 진행 상황을 소개했음에도 불구하고 자금 조달 방안에 대한 우려를 주주들에게 표명했습니다.

팜 투 씨에 따르면, 프로젝트 완수를 위한 자금 확보 문제는 매우 어려운 과제입니다. 사이공레스는 극복하기 어려워 보이는 여러 난관에 직면해 있습니다. 은행 대출 한도가 매우 제한적인 반면, 각 프로젝트의 보상액은 막대하고, 주주들에게 배당금을 제때 지급해야 합니다. 현재 가장 큰 어려움은 회사의 자본금이 프로젝트 규모에 비해 너무 작다는 점입니다. 규정상 투자자의 자본금은 각 프로젝트 비용의 최소 20%를 차지해야 하기 때문입니다.

"2025년 이후 회사의 자기자본은 2조 5천억 VND를 넘어설 것으로 예상됩니다. 현재 주식 발행과 이익잉여금 적립을 합하면 회사의 자기자본은 약 1조 5천억 VND가 될 것입니다."라고 투 대표는 강조했습니다.

하지만 실제로는 2024년 상반기 사이공레스의 자본금은 6,000억 VND로 유지되었고, 자기자본은 9,180억 VND로 안정적인 수준을 유지했으며, 총 부채는 576억 VND 증가한 4,076억 VND에 그쳐 자기자본의 44.4%를 차지했습니다.

또한, 입찰 참여 업체들은 부동산 시장에서 발생한 문제들을 고려하여 철저한 검토를 진행하고 있습니다.

모금 상황은 나아질 기미가 보이지 않습니다.

침체된 사업 환경과는 달리, 사이공레스는 새로운 프로젝트에 대한 긍정적인 소식을 지속적으로 발표했습니다. 여기에는 호치민시 투득구 안칸동 쩐나오 거리 12/10번지에 2,655m² 규모의 부지를 매입한 것, 빈즈엉성 인민위원회가 사이공레스 자회사인 사이공 부동산 사업 유한회사가 빈즈엉성에 추진하는 10,000m² 규모의 사이공 안푸 주택 프로젝트(80m²부터 시작하는 타운하우스 및 상가 66세대 공급) 투자 계획을 승인한 것, 그리고 사이공레스, DIC Corp, 흥틴인콘스가 참여하는 사이공 타이응우옌 합작 회사가 352,862m² 규모에 총 3조 8,250억 VND를 투자하는 남띠엔 2 도시 개발 프로젝트의 단독 투자자로 등록된 것 등이 포함됩니다.

사실 사이공레스는 수년간 투자 자금 집행에 어려움을 겪어왔습니다. 특히 2020년부터 2023년까지 4년간 실제 집행률은 계획액의 약 18.7%에 불과했습니다. 사이공레스는 2024년에도 2023년 실제 집행액 대비 100% 증액, 즉 4,825억 VND를 추가하여 총 투자액을 1조 6,450억 VND로 늘릴 계획입니다.

자금 집행 지연으로 인해 회사의 진행 중인 프로젝트에서 비용 초과가 발생했습니다. 2020년부터 2023년까지 비엣산-호아빈 생태 도시권 프로젝트는 투자액이 9,044억 2천만 동 증가하여 총 1조 3천억 동에 달했고, 반람- 빈투안 주택 프로젝트는 투자액이 415억 동 증가하여 총 3,600억 동에, 푸딘 강변 아파트 및 상업 지구 프로젝트는 투자액이 100억 동 증가하여 총 2,400억 동에 이르렀습니다.

다른 여러 프로젝트들도 시행 지연, 토지 보상 및 철거 비용 증가, 건설 비용 상승 등으로 인해 예산 초과를 겪었습니다. 이러한 투자 자본 증가는 2024년 사이공레스에 상당한 재정적 압박을 가했으며, 예상 투자 필요액은 1조 6,450억 VND에 달했습니다. 한편, 2024년 2분기 말 기준 사이공레스의 현금 보유액은 920억 3천만 VND에 불과했으며, 이는 총자산의 4.4%에 해당합니다.

보도에 따르면, 사이공레스는 2024년에도 은행 및 금융기관과 협력하여 채권 발행 계획을 확정하고 투자 자금 조달을 추진할 예정입니다. 또한, 회사는 미개발 토지와 프로젝트 잔여물을 개발 및 매각하여 투자 자금을 회수하고 파트너사로부터 채권 회수를 적극적으로 추진할 계획입니다.

SGR의 주가가 사업 실적과 반대 방향으로 움직이고 있는 것을 볼 수 있는데, 투자자들은 사이공레스의 일부 투자 프로젝트에서 새로운 진전이 있을 것으로 기대하고 있으며, 이는 주가 상승에 도움이 될 수 있습니다.

SGR의 주식 가치는 더 이상 매력적이지 않습니다.

SSI증권의 iBoard 데이터에 따르면, 2024년 8월 말 기준 SGR 주식은 주가수익비율(PER) 21.63배(업계 평균 16.19배), 주가순자산비율(P/B) 1.85배(업계 평균 1.21배)로 거래되었습니다. 과거 SGR 주식은 일반적으로 PER 2.26배에서 11.27배 사이에서 거래되었던 것으로 알려져 있습니다.

기술적 분석에 따르면 SGR 주식은 RSI(시장의 과매수 또는 과매도 상태를 측정하는 지표) 78포인트에서 거래되고 있으며, 이는 70포인트 이상으로 장기간 과매수 영역에 속합니다. 따라서 SGR 주식은 더 이상 저평가되어 있지 않으며 과매수 영역에 있습니다. 이는 투자자들이 최근의 예상치 못한 주가 급등에 대해 주의를 기울여야 한다는 경고 신호입니다.

출처: https://baodautu.vn/giai-ma-suc-nong-co-phieu-cua-saigonres-d223414.html