수요 부진에도 불구하고 공급 부족에 대한 기대감으로 코코아 가격이 상승했다.

은 가격은 어제도 3거래일 연속 급등하며 온스당 65달러에 근접하는 등 최고치를 경신했고, 코코아 가격 역시 공급 감소 기대감에 힘입어 5일 연속 상승세를 기록했습니다. 원자재 시장으로의 투자 유입은 여전히 강세를 보이고 있습니다. MXV 지수는 0.8% 상승한 2,391포인트로 장을 마감했습니다.

코코아 가격이 5거래일 연속 상승했다.

어제 거래 마감 시점에서 산업 원자재 그룹은 비교적 혼조세를 보였습니다. 특히 코코아 가격은 5거래일 연속 상승세를 이어가며 약 1.1% 급등하여 톤당 6,288달러를 기록했습니다.

베트남 상품거래소(MXV)에 따르면 어제 코코아 가격 상승의 주요 원동력은 공급 부족에 대한 기대감과 이를 뒷받침하는 기술적 요인이었지만, 수요 부진에 대한 우려도 여전히 남아 있다.

라보뱅크는 최근 2025-2026 시즌 세계 코코아 공급 과잉 전망치를 25만 톤으로 하향 조정했는데, 이는 지난 11월 발표했던 32만 8천 톤보다 23.7% 감소한 수치입니다. 앞서 국제코코아기구(ICCO)도 2024-2025 시즌 공급 과잉 전망치를 4만 9천 톤으로 수정하는 한편, 세계 생산량 전망치도 469만 톤으로 낮췄습니다.

실물 시장의 동향은 공급이 줄어들고 있음을 시사합니다. ICE의 모니터링 데이터에 따르면 미국 항구의 코코아 재고는 거의 9개월 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 세계 최대 코코아 생산지인 서아프리카에서는 코트디부아르 항구로의 코코아 선적량이 전년 대비 1.8% 감소했으며, 세계 5위 코코아 생산국인 나이지리아는 다음 시즌 생산량이 최대 11% 감소할 것으로 예상하고 있습니다.

공급 요인 외에도 투자 자본 유입 또한 시장의 관심을 끌고 있습니다. 한 국제 소식통은 내년 초 코코아가 BCOM 상품 지수에 편입될 때 투기적 매수 물결이 일어날 가능성이 있다고 경고했습니다. 이는 포트폴리오 재편성 매수 활동을 촉발하여 전체 미결제 약정의 약 40%에 달하는 규모로 이어질 수 있다는 것입니다. 그러나 이러한 추세의 지속 가능성과 단기적으로 시장에 필요한 유동성을 제공할 수 있을지는 추가적인 검증이 필요합니다.

반대로, 소비자 수요는 코코아 가격 상승세를 억제하는 주요 요인으로 작용하고 있습니다. 이는 최근 할로윈 시즌에 허쉬의 매출이 예상치를 충족하지 못한 데서 분명히 드러났습니다. 또한, 3분기 코코아 분쇄 활동의 급격한 감소도 시장에 영향을 미쳤는데, 아시아의 분쇄 생산량은 17%, 유럽은 4.8% 감소했습니다.

게다가 유럽 의회가 유럽 삼림 벌채 금지법(EUDR) 시행을 1년 더 연기하기로 결정하면서, 피해 지역에서 생산된 농산물이 시장으로 계속 유입됨에 따라 단기적인 공급 부족에 대한 우려가 다소 완화되었습니다.

더욱이 코트디부아르의 2025-2026년 수확 전망은 고무적입니다. 현지 농부들은 내년 2월에 시작되는 주요 수확기에 따뜻한 기온과 간헐적으로 내리는 가벼운 비가 카카오 콩의 크기와 품질을 향상시키는 데 도움이 될 것으로 기대하고 있습니다. 이러한 예측이 현실화된다면 전 세계 공급량이 다소 증가하여 수개월간 지속된 공급 부족 우려 이후 시장의 균형이 개선될 것입니다.

은 가격이 계속해서 새로운 최고치를 경신하고 있습니다.

MXV에 따르면 어제 거래 마감 시점에서 금속 시장은 압도적인 매수 압력을 받았으며, 10개 품목 중 8개 품목의 가격이 동시에 상승했습니다. 특히 은은 투자자들의 큰 관심을 끌며 사상 최고치를 경신했고, 5.8% 급등한 온스당 64.6달러로 65달러 선에 근접했습니다.

MXV는 은 가격이 사상 최고치를 경신한 주요 요인으로 연준의 올해 세 번째 금리 인하를 꼽았습니다. 금리 인하는 달러화 약세를 초래했고, 이로 인해 은과 같이 달러화로 가격이 책정되는 자산의 매력도가 높아졌다는 것입니다. 미국 달러 지수(DXY)는 어제도 이틀 연속 하락세를 이어가며 98.35포인트까지 떨어졌습니다.

저금리 환경은 기업의 차입 여력을 개선하여 세계 2위 산업용 은 소비국인 미국의 제조업 활동을 뒷받침하고 있습니다. 제조업 부문의 은 수요 증가에 대한 기대감은 은 가격 상승세를 더욱 강화하고 있습니다.

산업 부문과 더불어 태양광 패널 생산에 사용되는 은은 주요 성장 동력으로 부상하고 있습니다. 은협회(Silver Institute)에 따르면, 전 세계 태양광 발전 설비 용량은 지난 10년간 10배 이상 증가했으며, 이 중 중국이 51%, 유럽이 15%, 미국이 9%를 차지했습니다. 주요 경제국 들의 재생 에너지 투자 증가는 이러한 추세가 단기적인 현상이 아니라 장기적인 변화임을 보여줍니다.

국제에너지기구(IEA)는 태양 에너지가 2030년까지 세계에서 가장 중요한 재생 에너지원이 될 것으로 예측합니다. 그 기간 동안 전 세계 태양광 발전 용량은 연평균 약 17%의 복합 성장률을 유지할 것으로 예상되며, 이는 장기적으로 산업용 은 수요를 재편할 수 있는 중요한 전망을 제시합니다.

한편, 공급 측면에서 볼 때 세계 은 시장은 수요만큼 빠르게 성장하지 못하고 있습니다. 은협회(Silver Institute)의 자료에 따르면 은 생산량의 약 28%만이 전문 은광에서 생산되고, 나머지 70% 이상은 금, 구리, 납, 아연 광산 채굴의 부산물입니다. 이러한 구조로 인해 단기적으로 은 생산량의 큰 변동은 예상되지 않습니다. 은협회는 세계 은 시장이 2025년에도 5년 연속 공급 부족을 기록할 것으로 전망하고 있습니다.

국내 시장에서 오늘 아침(12월 12일) 기준 주요 거래 중심지의 은 가격은 3거래일 연속 상승세를 이어가며 매수 및 매도 가격 모두 약 2% 상승했습니다. 하노이 에서는 순도 999 은이 온스당 약 198만 3천~201만 3천 동에 거래되었고, 호치민에서는 온스당 198만 5천~201만 8천 동에 거래되었습니다.

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