기업채 443조원 규모 회복, 어느 은행이 가장 많이 발행할까?

2024년 베트남 1차 기업채 시장은 총 발행액이 443조 동에 달할 것으로 예상되며, 이는 2023년 311조 2,400억 동에 비해 급격히 증가한 수치입니다.

2024년에도 부동산은 여전히 ​​많은 어려움에 직면할 것이다 - 사진: TU TRUNG

자금 동원 규모는 크지만, 은행이 여전히 선두 자리를 지키고 있으며 기업채 발행 규모는 3조동에 육박해 부동산그룹 등 부문의 회복에 대한 논의가 여전히 많은 것으로 나타났다.

Tuoi Tre 와의 인터뷰에서 전문가들은 위 수치는 기업들이 여전히 장기 자본을 확보하는 데 어려움을 겪고 있으며 재정적 압박이 여전히 높다는 것을 보여준다고 말했습니다.

은행의 부담을 줄여줄 것으로 기대되었던 채권 시장은 이제 은행이 돈을 빌려 기업에 대출하는 통로가 되었습니다.

은행들이 채권 발행에 서두르는 이유는 무엇일까?

베트남 신용평가기관인 Fiinratings는 2024년 기업채권 보고서에서 베트남의 주요 기업채권 시장이 총 발행액 443조 VND로 강력한 돌파구를 기록했다고 밝혔습니다. 이는 긍정적인 신호이며, 이 자본 조달 채널의 큰 매력을 반영합니다.

그러나 Fiinratings에 따르면 은행업계는 여전히 약 300,000억 VND의 발행가치를 기록하며 전체 시장의 67.1%를 차지하며 선두 자리를 지키고 있습니다.

Fiinratings는 "은행의 지배력은 재정적 강점을 보여줄 뿐만 아니라 경제 회복의 중요한 원동력이기도 합니다."라고 평가했습니다.

부동산 부문은 -18.7%의 상당한 하락세를 보였으며, 발행 기간은 2023년 3.72년에서 2.65년으로 단축되었고 쿠폰 금리는 작년 10.93%에서 11.13%로 상승했습니다.

보고서 발행사에 따르면, 이 수치는 장기 자본에 접근하는 데 어려움이 있고, 시장이 아직 크게 회복되지 않은 상황에서 부동산 기업이 엄청난 재정적 압박을 받고 있음을 보여줍니다.

MBS 통계에 따르면, 올해 초부터 기업채 발행 규모가 가장 큰 은행은 다음과 같습니다: ACB (36조 1,000억 동), HDBank(30조 9,000억 동), Techcombank(26조 9,000억 동)...

Fiinratings의 회장인 응우옌 꽝 투안 씨는 2024년 기업채 발행 구조를 살펴보면 은행이 주도적인 역할을 하는 반면, 생산과 사업을 위해 직접 조달되는 채권은 145조 VND로 여전히 매우 제한적이라고 말했습니다.

말할 것도 없이, 주식시장에서 주식 발행을 통한 자금조달은 주로 은행과 증권주에 의해 75조 VND에 달했습니다.

"민간 기업 부문 투자를 위한 중장기 자본 조달은 ​​여전히 ​​매우 제한적입니다. 영원히 FDI에만 의존할 수는 없습니다. 이는 2025년과 향후 8%의 고성장이라는 베트남의 목표 달성에 큰 난관입니다."라고 투안 씨는 말했습니다.

호치민시 경제대학교의 수석 강사인 응우옌 후 후안(Nguyen Huu Huan) 박사는 은행들이 자본원을 안정화하기 위해 채권 발행을 늘렸다고 말했습니다.

"예금 금리가 점차 상승하고 있는 가운데, 안정성 때문에 채권 발행이 더욱 인기를 끌고 있습니다. 예금 금리가 채권보다 높지만, 만기가 5~7~10년으로 장기이기 때문에 인출로 인한 유동성 부담을 걱정할 필요가 없습니다. 은행들은 자본 재원 마련에 더욱 적극적으로 나설 것입니다."라고 후안 씨는 말했습니다.

후안 씨는 생산 및 기업 부문이 채권 시장에서 "부재"하는 이유를 설명하면서, 이 채널은 주로 부동산, 에너지 등 중장기 자본을 조달하고자 하는 기업을 대상으로 한다고 말했습니다.

한편, 많은 제조업체는 종종 단기 운전 자본을 보충하고 싶어합니다. 말할 것도 없이, 발행할 수 있는 자격을 갖춘 기업이 많지 않고, 발행 비용이 매우 높고, 이자율도 매력적이어야 합니다.

"공개 발행은 더욱 어렵습니다. 관리기관의 발행 기준을 충족하고, 명성이 있어야 하며, 높은 신용등급을 갖춰야 투자자들의 매수를 기대할 수 있습니다..."라고 후안 씨는 말했습니다.

부동산 기업채권 회복되지 않아 - 사진: 광딘

2025년은 더 좋아질 거야

VPBank Securities(VPBanks)의 분석가인 Duong Thien Chi 씨는 정부의 많은 노력에도 불구하고 부동산 시장 전반과 특히 기업 채권 시장은 실제로 정리되지 않았다고 말했습니다.

VPBanks의 데이터에 따르면 2025년 총 만기 가치는 221,000억 VND를 넘어섰습니다. 그 중 부동산이 48%를 차지해 107조 VND에 달한다. "2025년 성숙도 압박은 하반기에 집중되고 상반기에는 그 압박이 약해질 것입니다.

그러나 2025년 상반기에는 거시경제적 요인, 경영 정책, 기업의 자본 수요 등에 따라 시장이 계속해서 많은 도전과 기회에 직면할 것으로 예상합니다."라고 치 씨는 말했습니다.

응우옌 후 후안 씨는 2025년에도 은행이 기업채권 시장에서 여전히 높은 발행량을 기록하며 "지배적" 집단이 될 것으로 예측했습니다. 그러나 전문가들은 이러한 추세가 기업채권 시장의 진정한 역할을 반영하지 못하고 있다고 우려한다.

일반적으로 기업은 회사채를 통해 직접 자금을 조달하거나 신용기관을 포함한 금융기관에서 간접적으로 자금을 조달합니다.

후안 씨는 채권 시장이 "왜곡"된 것이 아닌지 걱정하며 "은행들이 채권 시장에서 막대한 금액을 빌린 후 기업에 다시 대출해 이자율 차이를 누리고 있다"고 말했습니다.

"은행의 부담을 덜어줄 것으로 기대되었던 채권 시장은 이제 은행이 자금을 차입하고 기업에 대출하는 통로가 되었습니다. 채권 시장은 기업과 "채권자"가 중개 기관을 거치지 않고 직접 만나 매력적인 금리로 자본 재원을 확보할 수 있는 활기찬 놀이터를 조성했어야 합니다. 이를 통해 자본 비용을 절감하고 수익률을 높일 수 있었습니다."라고 후안 씨는 분석했습니다.

전문가는 기업이 자본시장에 직접 참여하고, 합리적인 이자율로 자본을 동원하며, 생산과 사업을 촉진하고, 기업채권시장을 통해 신용자본의 부담을 줄일 수 있는 솔루션이 필요하다고 강조했습니다.

동시에 채권의 유동성을 높이기 위해 2차 거래 시장을 더욱 촉진해야 한다고 후안 씨는 제안했습니다. 후안 씨는 "거래소는 이용 가능하지만 활기가 없고 투자자들과 가깝지도 않다"며 기업채권에 대한 법적 틀은 엄격해야 하지만 "숨 막히게" 만들어서는 안 된다고 덧붙였다.

후안 씨는 또한 부동산 시장의 회복 주기에 따라 2025년 부동산 채권이 더욱 긍정적으로 개선될 것으로 예측했습니다.

"급격한 상승세는 없을 것이며, 부동산 채권은 여전히 ​​느리게 회복될 것이지만, 더욱 확실하게 회복될 것입니다. 부동산 채권에 있어 가장 어려운 점은 최근의 붕괴와 위기 이후 투자자들의 신뢰를 회복하는 것입니다."라고 후안 씨는 말했습니다.

한편, 기업채권 시장의 오랜 전문가는 현재 문제는 자본시장에 있는 것이 아니라고 말했습니다. 인프라, 상품, 투자 플랫폼 등이 기본적으로 형성되었기 때문입니다. 그는 "현재 가장 중요한 문제는 발행 기관의 품질과 사업 역량입니다."라고 말했습니다.

일반적으로 발행인이 경영 능력, 전문성, 투명성, 평판, 품질, 실질적 효율성을 개선하지 못하면 시장에 참여할 자격이 없으며, 참여하더라도 투자자들의 관심을 끌지 못할 것입니다.

투명하고 전문적이며 효과적으로 운영되는 기업은 항상 다양한 채널을 통해 채권을 발행하거나 자본을 조달하는 것이 쉽고, 대출이나 투자 방법을 찾는 투자자들과의 경쟁에도 직면합니다.

MB증권(MBS)의 리서치 디렉터인 Tran Thi Khanh Hien 여사는 은행이 발행 가치가 가장 높고 2023년에 비해 급격히 증가할 그룹이라고 말하며, 가중평균 이자율은 연 5.6%, 평균 기간은 5.1년이라고 밝혔습니다.

MBS 통계에 따르면, 올해 초 이래 가장 큰 가치를 지닌 은행은 ACB(36조 1,000억 동), HDBank(30조 9,000억 동), Techcombank(26조 9,000억 동)입니다.

"은행들이 대출 수요를 충족하기 위한 자본을 보충하기 위해 채권 발행을 계속 늘릴 것으로 예상합니다. 연초부터 12월 7일까지 신용 증가율은 12.5%로, 전년 동기 9%보다 높습니다."라고 히엔 씨는 말했습니다.

MBS 전문가에 따르면, 일반적으로 은행은 채권을 통해 자금을 조달할 때 더 높은 비용을 지불해야 하지만, 이 채널을 통해 2등급 자본을 확보하고 규정에 따른 안전 비율을 충족할 수 있습니다.

히엔 씨는 "작년 말부터 은행들은 중장기 대출에 대한 단기 자본 사용 비율을 기존 34%에서 30%로 낮춰야 했습니다."라고 말했습니다.

출처: https://tuoitre.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-hoi-phuc-voi-443-000-ti-ngan-hang-nao-phat-hanh-nhieu-nhat-20250104231002156.htm