ເງິນລາຄາຖືກໄຫຼເຂົ້າໄປໃນອະສັງຫາລິມະສັບຢ່າງແຂງແຮງ: ໂອກາດການລົງທຶນຫຼືຄວາມສ່ຽງທີ່ອາດຈະເກີດຂື້ນ?

ເງິນລາຄາຖືກໄຫຼເຂົ້າໄປໃນອະສັງຫາລິມະສັບໃນປີ 2025, ເຮັດໃຫ້ຕະຫຼາດນີ້ເປັນຊ່ອງທາງການລົງທຶນອະສັງຫາລິມະສັບທີ່ດຶງດູດໃນຊ່ວງເວລາທີ່ລາຄາຄໍາສູງສຸດແລະຫຼັກຊັບມີການເຫນັງຕີງຢ່າງແຂງແຮງ. ນັກຄາດຄະເນໄວໃຊ້ໂອກາດນີ້ເພື່ອເພີ່ມກໍາໄລ, ລາຄາທີ່ດິນເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງໄວວາເກີນລາຍຮັບຂອງປະຊາຊົນ, ມີຄວາມສ່ຽງທີ່ອາດຈະເກີດຂື້ນຫຼາຍ.

Báo Lào Cai•12/09/2025

ອະສັງຫາລິມະສັບທີ່ປະເຊີນກັບ "tailwind"?

ໃນ 8 ເດືອນຕົ້ນປີ 2025, ເສດຖະກິດ ຫວຽດນາມ ໄດ້ຮັບການ “ຍູ້ແຮງ” ດ້ວຍຍອດຈຳນວນເງິນປະມານ 1,8 ລ້ານດົ່ງ, ເຮັດໃຫ້ອັດຕາດອກເບ້ຍຕ່ຳຍັງຄົງຢູ່ໃນລະດັບຕ່ຳ. ກະແສເງິນສົດທີ່ອຸດົມສົມບູນໄດ້ພົບຢ່າງໄວວາຊ່ອງທາງການອົບພະຍົບເຊັ່ນ: ຫຼັກຊັບແລະໂດຍສະເພາະແມ່ນອະສັງຫາລິມະສັບ. ມາຮອດວັນທີ 30 ມິຖຸນານີ້, ຍອດສິນເຊື່ອອະສັງຫາລິມະຊັບຄົງຄ້າງບັນລຸ 3,18 ລ້ານຕື້ດົ່ງ, ເພີ່ມຂຶ້ນ 2,4 ເທົ່າໃນທ້າຍປີ 2024 ແລະ ກວມເອົາ 18,5% ຍອດໜີ້ສິນທັງໝົດຂອງທັງລະບົບ. ໂດຍສະເພາະ, ບາງທະນາຄານໃຫ້ກູ້ຢືມແກ່ອະສັງຫາລິມະຊັບກວມເອົາຫຼາຍກວ່າ 64% ຂອງໜີ້ສິນທັງໝົດ.

ທ່ານ ດຣ ເຈີ່ນຊວນລ່ອງ, ຮອງຜູ້ອຳນວຍການສະຖາບັນຄົ້ນຄວ້າ ແລະ ປະເມີນຕະຫຼາດອະສັງຫາລິມະຊັບຫວຽດນາມ (VARS IRE), ຕີລາຄາວ່າ: ທຶນຮອນລາຄາຖືກ ໄດ້ສ້າງກຳລັງໜູນຢ່າງຈະແຈ້ງໃຫ້ແກ່ອະສັງຫາລິມະຊັບ, ສົມທົບກັບກຳລັງຂັບເຄື່ອນໄລຍະຍາວເຊັ່ນ: ພື້ນຖານໂຄງລ່າງທາງຫຼວງ, FDI ເຂົ້າຫວຽດນາມ, ການທ່ອງທ່ຽວ ແລະ ລາຍຮັບເພີ່ມຂຶ້ນ. ໃນຄວາມເປັນຈິງ, ໃນຊຸມປີມໍ່ໆມານີ້, ແຕ່ລະໂຄງການລົງທຶນສາທາລະນະເຊັ່ນ: ທາງດ່ວນ, ສະໜາມບິນ, ຂົວຂ້າມແມ່ນ້ໍາບໍ່ພຽງແຕ່ມີການປ່ຽນແປງການເຊື່ອມຕໍ່ພາກພື້ນເທົ່ານັ້ນ, ແຕ່ຍັງເຮັດໃຫ້ລາຄາທີ່ດິນອ້ອມຂ້າງເພີ່ມຂຶ້ນທັນທີ.

ໃນຂະນະທີ່ຄວາມຕ້ອງການທີ່ແທ້ຈິງສໍາລັບທີ່ຢູ່ອາໄສລາຄາບໍ່ແພງຍັງບໍ່ທັນໄດ້ບັນລຸໄດ້, ເງິນທຶນໄຫຼເຂົ້າໄປໃນໂຄງການລະດັບສູງ, ຣີສອດ, ຫຼືທີ່ດິນທີ່ຄາດວ່າຈະຖືກປະຖິ້ມໄວ້.

ຂະນະດຽວກັນ, FDI ໄດ້ໄຫລເຂົ້າຫວຽດນາມຢ່າງແຂງແຮງ ໃນຂະນະທີ່ບັນດາວິສາຫະກິດທົ່ວໂລກປັບໂຄງປະກອບຕ່ອງໂສ້ການສະໜອງຄືນໃໝ່, ຊຸກຍູ້ຄວາມຕ້ອງການດ້ານອະສັງຫາລິມະຊັບອຸດສາຫະກຳ, ການຂົນສົ່ງ, ຫ້ອງການ ແລະ ຕະຫຼາດທີ່ຢູ່ອາໄສຂອງນັກຊ່ຽວຊານ. ການຟື້ນຕົວຂອງການທ່ອງທ່ຽວຍັງສ້າງ "ການຊຸກຍູ້" ໃຫ້ແກ່ອະສັງຫາລິມະຊັບຣີສອດ, ໃນຂະນະທີ່ລາຍຮັບຂອງປະຊາຊົນເພີ່ມຂຶ້ນເທື່ອລະກ້າວ, ເສີມສ້າງກໍາລັງການຊື້ທີ່ຢູ່ອາໄສ.

ທ່ານດຣເລືອງກ່າວວ່າ, “ສາມາດເວົ້າໄດ້ວ່າອະສັງຫາລິມະຊັບພວມປະເຊີນໜ້າກັບ “ລົມທີ່ເໝາະສົມ” ຈາກທັງນະໂຍບາຍການເງິນ ແລະ ເສດຖະກິດມະຫາພາກ, ເຮັດໃຫ້ຕະຫຼາດອະສັງຫາລິມະຊັບປີ 2025 ເປັນທາງເລືອກບຸລິມະສິດຂອງກະແສເງິນສົດໃນໄລຍະນີ້.

ວິເຄາະເຫດຜົນຂອງຈັງຫວະຂອງຕະຫຼາດ, ທ່ານ ຫງວຽນກວາງຮຸຍ, ຜູ້ອໍານວຍການບໍລິຫານຄະນະເສດຖະສາດ ແລະ ການທະນາຄານ, ມະຫາວິທະຍາໄລ ຫງວຽນທ້ຽນເຍີນ ໃຫ້ຮູ້ວ່າ: ການລົງທຶນຂອງລັດໃນພື້ນຖານໂຄງລ່າງຫຼັກເຊັ່ນ: ເສັ້ນທາງດ່ວນເໜືອ-ໃຕ້, ສະໜາມບິນສາກົນ, ຂົວຂ້າມແມ່ນ້ຳ ຫຼື ທາງລົດໄຟຄວາມໄວສູງໄດ້ຂະຫຍາຍພື້ນທີ່ເພື່ອພັດທະນາຕົວເມືອງ ແລະ ສວນອຸດສາຫະກຳ, ໃນຂະນະທີ່ເພີ່ມມູນຄ່າທີ່ດິນໃນເຂດເຊື່ອມຕໍ່ໃໝ່. ນອກຈາກນັ້ນ, ຄື້ນຂອງ FDI ເຂົ້າຫວຽດນາມ ສືບຕໍ່ໄຫຼເຂົ້າຢ່າງແຮງ ຍ້ອນວ່າ ທ່າທີຂອງຫວຽດນາມ ໃນຕ່ອງໂສ້ການສະໜອງທົ່ວໂລກນັບມື້ນັບສູງ. ນີ້ບໍ່ພຽງແຕ່ explodes ຄວາມຕ້ອງການທີ່ດິນອຸດສາຫະກໍາ, ສາງ, ແລະຫ້ອງການ, ແຕ່ຍັງນໍາໄປສູ່ຕະຫຼາດທີ່ຢູ່ອາໄສສໍາລັບຜູ້ຊ່ຽວຊານຕ່າງປະເທດ.

ເຮືອນວິນລາຖືກປະຖິ້ມໄວ້ຫຼາຍແຫ່ງຢູ່ຕາແສງ ອານຄານ, ນະຄອນ ຮ່າໂນ້ຍ .

ນອກນີ້, ຕາມທ່ານຮ່ວາງຢີ້ແລ້ວ, ການຟື້ນຕົວຢ່າງແຂງແຮງຂອງການທ່ອງທ່ຽວຍັງເຮັດໃຫ້ຫວຽດນາມກາຍເປັນຈຸດໝາຍທີ່ດຶງດູດໃຈ, ຊຸກຍູ້ການເຕີບໂຕດ້ານອະສັງຫາລິມະຊັບ, ໂຮງແຮມ ແລະ ການຄ້າ. ພິເສດແມ່ນເສດຖະກິດ ແລະ ລາຍຮັບຂອງປະຊາຊົນໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນໃນຊຸມປີມໍ່ໆມານີ້, ສ້າງພື້ນຖານອັນແຂງແຮງໃຫ້ແກ່ກຳລັງການຊື້ທີ່ຢູ່ອາໄສ. ສະນັ້ນ, ໃນສະພາບການເງິນທີ່ໄຫຼອອກຈາກຊ່ອງທາງເງິນຝາກປະຢັດ ແລະ ເງິນຄຳ, ການລົງທຶນໃນອະສັງຫາລິມະຊັບໄດ້ປະກົດຂຶ້ນເປັນຊ່ອງທາງທີ່ປອດໄພ ມີທ່າແຮງໃນການດຶງດູດທຶນ.

ຄວາມສ່ຽງດ້ານການເງິນ ແລະຄວາມສ່ຽງທີ່ອາດເກີດຂຶ້ນ

ນອກຈາກທຶນທີ່ມີລາຄາຖືກແລ້ວ, ນັກລົງທຶນຈໍານວນຫຼາຍໄດ້ເປີດຕົວຊຸດເງິນກູ້ເຮືອນທີ່ມີການສະຫນັບສະຫນູນທາງດ້ານການເງິນ, ໄລຍະເວລາຜ່ອນຜັນສູງສຸດເຖິງ 5 ປີ, ພຽງແຕ່ຕ້ອງຈ່າຍ 10-30% ຂອງມູນຄ່າອາພາດເມັນເບື້ອງຕົ້ນ. ນີ້ແມ່ນຂໍ້ໄດ້ປຽບສໍາລັບຜູ້ຊື້ທີ່ແທ້ຈິງ, ແຕ່ຍັງເປີດທາງໃຫ້ນັກຄາດຄະເນທີ່ຈະນໍາໃຊ້ leverage ທາງດ້ານການເງິນ.

ດ້ວຍອາພາດເມັນທີ່ມີມູນຄ່າ 3 ຕື້ດົ່ງ, ດ້ວຍຕົ້ນທຶນພຽງ 600 – 900 ລ້ານດົ່ງ, ນັກຄາດຄະເນສາມາດຄາດຄະເນກຳໄລແຕ່ 450 – 600 ລ້ານດົ່ງພາຍຫຼັງ 1 – 2 ປີ, ເທົ່າກັບອັດຕາ 50 – 70%. ໃນໄລຍະ "ເປັນໄຂ້", ປະຊາຊົນຈໍານວນຫຼາຍໄດ້ເພີ່ມກໍາໄລຂອງເຂົາເຈົ້າເປັນສອງເທົ່າກ່ອນທີ່ຈະໄດ້ຮັບເຮືອນ.

ຄວາມດຶງດູດຂອງກໍາໄລໄດ້ດຶງຄື້ນຂອງນັກລົງທຶນ F0 ເຂົ້າໄປໃນຕະຫຼາດ. ພວກເຂົາຍຶດຫມັ້ນກັບສິນຄ້າ, ລໍຖ້າລາຄາເພີ່ມຂຶ້ນ, ສ້າງກ້ຽວວຽນຂອງ "ການຂາດແຄນ - ລາຄາສູງ - ການເຮັດທຸລະກໍາ virtual". ນີ້ເຮັດໃຫ້ຕະຫຼາດກາຍເປັນຄວາມສົດໃສດ້ານປອມ, ແຕ່ເຊື່ອງຄວາມສ່ຽງຂອງຄວາມບໍ່ສະຖຽນລະພາບໃນໄລຍະຍາວ.

ນອກຈາກນັ້ນ, ວິສາຫະກິດບາງແຫ່ງ “ຫຼີກລ່ຽງກົດໝາຍ”, ກູ້ຢືມທຶນໃນນາມການຜະລິດ ແລະ ດຳເນີນທຸລະກິດ ແຕ່ໃນຕົວຈິງໄດ້ຖອກເທໃສ່ອະສັງຫາລິມະຊັບ, ສ້າງຄວາມບິດເບືອນໃນການຈັດສັນສິນເຊື່ອ. ນີ້ບໍ່ພຽງແຕ່ຫຼຸດຜ່ອນປະສິດທິພາບຂອງເງິນທຶນສໍາລັບການຜະລິດທີ່ແທ້ຈິງ, ແຕ່ຍັງຊຸກຍູ້ໃຫ້ຕະຫຼາດອະສັງຫາລິມະສັບເຂົ້າໄປໃນສະຖານະຂອງ overheating, ໄດ້ຢ່າງງ່າຍດາຍນໍາໄປສູ່ການຟອງອະສັງຫາລິມະສັບ.

ທ່ານດຣ ເຈີ່ນຊວນລ້ວງ ເຕືອນວ່າ: “ທຶນຮອນລາຄາຖືກ ເຂົ້າສູ່ອະສັງຫາລິມະຊັບ, ຍູ້ລາຄາຂາຍຂອງຫຼາຍໂຄງການໄປໄກເກີນກວ່າມູນຄ່າຕົວຈິງ, ວິສາຫະກິດຫຼາຍແຫ່ງຍັງສວຍໃຊ້ຊື່ການຜະລິດເພື່ອກູ້ຢືມທຶນ ແລ້ວຫັນໄປສູ່ອະສັງຫາລິມະຊັບ ເຮັດໃຫ້ຕະຫຼາດບິດເບືອນຕະຫຼາດ.”

ໃນຕົວຈິງ, ຫຼາຍໂຄງການຖືກຂາຍດ້ວຍລາຄາສູງກວ່າລາຍຮັບຂອງປະຊາຊົນ 5-7 ເທົ່າ. ຄວາມແຕກຕ່າງນີ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນຄວາມບໍ່ສົມດຸນທີ່ຮ້າຍແຮງລະຫວ່າງການສະຫນອງແລະຄວາມຕ້ອງການ. ໃນຂະນະທີ່ຄວາມຕ້ອງການທີ່ແທ້ຈິງສໍາລັບທີ່ຢູ່ອາໄສລາຄາບໍ່ແພງແມ່ນຍັງບໍ່ທັນໄດ້ບັນລຸໄດ້, ເງິນທຶນໄຫຼເຂົ້າໄປໃນໂຄງການລະດັບສູງ, ຣີສອດຫຼືທີ່ດິນທີ່ຄາດວ່າຈະຖືກປະຖິ້ມໄວ້.

"ອັນຕະລາຍກວ່ານັ້ນ, ຈິດໃຈ "ທ່ອງ" ກໍາລັງກັບຄືນມາ, ນັກລົງທຶນຂະຫນາດນ້ອຍກູ້ຢືມທຶນໄລຍະສັ້ນເພື່ອຊື້ແລະຂາຍ, ຊຸກຍູ້ສະພາບຄ່ອງ virtual. ຖ້າອັດຕາດອກເບ້ຍເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງກະທັນຫັນຫຼືສິນເຊື່ອຖືກເຄັ່ງຄັດ, ກຸ່ມນີ້ຈະຖືກກົດດັນທີ່ສຸດທີ່ຈະຊໍາລະຫນີ້, ມີຄວາມສ່ຽງທີ່ຈະ "ລົ້ມລົງ" ແຜ່ລາມໄປທົ່ວລະບົບ. ປະຊາຊົນ,” ທ່ານ ເລືອງ ວິເຄາະ.

ແບ່ງປັນທັດສະນະດັ່ງກ່າວ, ນັກເສດຖະສາດ ຫງວຽນກວາງຮຸຍ ໃຫ້ຮູ້ວ່າ, ເຖິງວ່າຕະຫຼາດອະສັງຫາລິມະຊັບຈະຄຶກຄື້ນ, ແຕ່ຍັງມີຄວາມສ່ຽງຫຼາຍຢ່າງ. ກ່ອນອື່ນໝົດ, ແມ່ນມີຄວາມສ່ຽງທີ່ລາຄາດິນເພີ່ມຂຶ້ນເກີນກວ່າກຳລັງການຊື້. ເມື່ອມີເງິນຫຼາຍເກີນໄປໃນບາງຂົງເຂດ, ລາຄາທີ່ດິນສາມາດຖືກຊຸກຂຶ້ນໄວກວ່າລາຍຮັບ, ເຮັດໃຫ້ຄວາມບໍ່ສົມດຸນດ້ານການສະໜອງ-ຄວາມຕ້ອງການ. ຕໍ່ໄປແມ່ນສະພາບຄ່ອງທີ່ບໍ່ສະເຫມີພາບ, ບໍ່ແມ່ນຜະລິດຕະພັນທັງຫມົດແມ່ນງ່າຍທີ່ຈະຂາຍຄືນ, ໂດຍສະເພາະໂຄງການທີ່ຢູ່ໄກຈາກພື້ນຖານໂຄງລ່າງຫຼືມີເອກະສານທາງດ້ານກົດຫມາຍບໍ່ຄົບຖ້ວນ. ສຸດທ້າຍ, ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ຈິດໃຈຂອງຝູງຊົນ, ຫຼາຍໆຄົນສາມາດປະຕິບັດຕາມແນວໂນ້ມ, ແຕ່ເມື່ອຕະຫຼາດປັບຕົວ, ພວກເຂົາຕົກຢູ່ໃນຄວາມກົດດັນທາງດ້ານການເງິນໄດ້ງ່າຍ.

ທ່ານ ຫງວຽນກວາງຮຸຍ, ຜູ້ອຳນວຍການບໍລິຫານຄະນະບໍລິຫານການເງິນ ແລະ ການທະນາຄານ, ມະຫາວິທະຍາໄລ ຫງວຽນທິຮ່ວາ

ຜູ້ຊ່ຽວຊານກ່າວວ່າຕະຫຼາດຕ້ອງການວິທີແກ້ໄຂໃນການຄຸ້ມຄອງແລະຄວບຄຸມການໄຫຼເຂົ້າຂອງທຶນໃນອະສັງຫາລິມະສັບ, ໂດຍສະເພາະແມ່ນພາກສ່ວນການຄາດເດົາ, ເພື່ອປ້ອງກັນບໍ່ໃຫ້ເກີດຟອງອະສັງຫາລິມະສັບ. ພຽງແຕ່ເມື່ອທຶນການລົງທຶນກັບຄືນສູ່ບັນດາຂົງເຂດທີ່ສ້າງມູນຄ່າຕົວຈິງ, ເສດຖະກິດສາມາດຮັກສາການພັດທະນາແບບດຸ່ນດ່ຽງ ແລະ ຍືນຍົງ.

vov.vn

ທີ່ມາ: https://baolaocai.vn/dong-tien-re-chay-manh-vao-bat-dong-san-co-hoi-dau-tu-hay-tiem-an-rui-ro-post881882.html