Saham Vietnam dinilai pada tahap terendah dalam 10 tahun, 'sangat tidak munasabah'?

Cik Nguyen Hoai Thu berkongsi dalam rangka persidangan pelabur 2024 yang berlangsung pada 8 Oktober.

Sejak awal tahun, VN-Index telah turun naik secara berterusan, dengan lebih daripada 5 percubaan untuk melepasi ambang 1,300 mata tetapi semuanya gagal.

Perkembangan ini juga mencabar kesabaran ramai pelabur. Pada masa ini, VN-Index berlabuh pada 1,271.98 mata.

Penilaian saham yang rendah, tetapi kualiti pendapatan korporat telah meningkat dengan ketara

Berkongsi perspektifnya mengenai pasaran saham Vietnam, Cik Nguyen Hoai Thu, Ketua Pegawai Eksekutif bahagian pelaburan sekuriti - VinaCapital, memetik banyak data penting.

Sehubungan itu, tahap penilaian P/E (harga pasaran kepada pendapatan) saham Vietnam diunjurkan menjadi 10x pada tahun 2025. Harga saham kepada nilai buku (P/B) juga sangat rendah. "Ini sangat tidak munasabah," kata Cik Thu.

Berbanding dengan pesaing serantau seperti Indonesia, Malaysia, Filipina dan Thailand, penilaian pasaran saham Vietnam adalah yang paling rendah. Pada masa yang sama, ia lebih rendah daripada paras purata dalam dekad yang lalu, malah lebih rendah daripada tempoh COVID-19.

Terutama, dalam konteks itu, keuntungan teras perusahaan tersenarai diramalkan meningkat secara berterusan.

Tahun lepas adalah negatif 0.2% disebabkan oleh kesan bon korporat dan krisis hartanah, tetapi 2024 - 2025 - 2026 diramalkan meningkat kira-kira 11.5%, 23.2% dan 20%.

Tahap keuntungan di atas meningkat dengan ketara, lebih tinggi daripada China, India, Thailand, Filipina, Malaysia, purata blok ASEAN dan Indonesia.

Walaupun tahun lepas beberapa kumpulan industri mengalami pertumbuhan keuntungan negatif, tahun ini semuanya meningkat daripada 12 - 105% atau lebih, termasuk: taman perindustrian, penerbangan, utiliti, penjagaan kesihatan, insurans, minyak dan gas, perbankan, teknologi, pelabuhan dan logistik, sekuriti, penggunaan, bahan binaan, hartanah.

Malah kualiti pendapatan telah meningkat dengan ketara. Pulangan atas ekuiti (ROE) diramalkan pada 14% tahun ini dan 15.6% tahun depan dan 16.5% masing-masing.

Lebih positif daripada COVID-19 dan krisis bon korporat, kembali ke tahap pra-pandemi.

Berbanding dengan pasaran lain di Asia, ROE perusahaan Vietnam di atas adalah agak baik. Ia hanya di belakang India, lebih tinggi daripada Taiwan, Indonesia, Filipina, Singapura, Hong Kong (China), Korea, China, Malaysia dan Jepun.

Pada masa yang sama, hutang/ekuiti bersih (kumpulan bukan kewangan) berada pada ambang selamat dan lebih rendah daripada 10 tahun lalu. Kualiti aset bank telah meningkat sedikit.

Pertumbuhan makro yang positif, berhati-hati dengan potensi risiko

Bagi pelabur saham, menilai keadaan makroekonomi adalah salah satu perkara penting, untuk membangunkan strategi yang sesuai. Pakar daripada dana pelaburan VinaCapital meramalkan prospek positif untuk ekonomi makro Vietnam.

Khususnya, KDNK diramalkan berkembang sebanyak 6.5% tahun ini. Daya penggerak seterusnya ialah kadar pertukaran USD - VND yang stabil, tidak turun naik lebih daripada 2%/tahun. Inflasi dikawal dengan baik di bawah 4% disebabkan penurunan harga minyak dan makanan.

Pasaran hartanah juga pulih secara beransur-ansur, dengan nilai urus niaga meningkat sebanyak 30% tahun ke tahun pada tiga suku pertama 2024. Dasar monetari telah dilonggarkan, dengan kadar faedah pada rekod rendah 5% setahun.

Apatah lagi peningkatan mendadak pelancong ke Vietnam sejak 5 tahun lalu, berkat jumlah pengunjung dari Korea, Taiwan dan China.

Di samping itu, banyak dasar juga telah ditambah baik untuk menggalakkan pertumbuhan. Lazimnya, melalui Undang-undang mengenai Institusi Kredit (meningkatkan ketelusan sistem, penyegerakan yang lebih baik dengan Undang-undang Perniagaan Harta Tanah dan Undang-undang Tanah).

Atau mengalih keluar keperluan margin 100% sebelum berdagang, bergerak ke arah mewujudkan Sistem Penjelasan Pusat (CCP), menambah baik akses pasaran untuk pelabur asing dan mempromosikan peningkatan pasaran saham...

Walaupun pelabur asing telah menjual bersih lebih daripada 2.6 bilion USD sejak awal tahun, ini adalah trend umum di seluruh dunia .

Pelabur asing telah menarik diri dari banyak pasaran dan kembali ke AS apabila kadar faedah deposit mencapai 5.5%/tahun, yang lebih selamat. Bagaimanapun, dalam jangka panjang, pelabur asing masih memberi perhatian dan menunggu peluang untuk memasuki semula saham Vietnam.

Selain kelebihan, pakar saham berkata pelabur juga perlu memberi perhatian kepada beberapa potensi risiko dari luar.

Yang paling ketara ialah pertumbuhan ekonomi AS yang perlahan. China mengeksport banyak barangan, menjualnya dengan murah di pasaran dunia, memberi tekanan kepada Vietnam. Pada masa yang sama, terdapat risiko geopolitik.

Risiko domestik termasuk penggunaan domestik yang lemah, manakala pasaran hartanah dijangka pulih tetapi pemerhatian lanjut diperlukan.

Inflasi yang lebih tinggi boleh memberi kesan kepada dasar monetari. Kelewatan dalam menaik taraf pasaran saham Vietnam boleh mengecewakan pelabur.

Menurut rekod, ketika pasaran saham penuh dengan turun naik, selain pelabur yang mengalami kerugian besar, masih ramai orang yang mengaut keuntungan besar, terutamanya "jerung" yang mengendalikan dana terbuka, mencapai keuntungan lebih daripada 34% pada tiga suku pertama 2024, lebih tinggi daripada peningkatan VN-Index.

Sumber: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-bi-dinh-gia-thap-nhat-10-nam-cuc-ky-vo-ly-20241008190951145.htm