Menyempurnakan sistem perundangan, meletakkan asas untuk pembangunan pasaran derivatif

Pada pagi 24 November, Bengkel Membina dan Menyempurnakan Koridor Undang-undang untuk Pasaran Derivatif telah berlangsung dalam konteks pertumbuhan jelas derivatif dan pasaran derivatif, dengan urus niaga di pasaran menjadi semakin rancak dan pelbagai.

Walau bagaimanapun, kerana pasaran masih baru, terdapat batasan dan halangan, sekali gus menimbulkan cabaran untuk melengkapkan koridor undang-undang untuk kewujudan dan pembangunan jenis keselamatan ini tidak lama lagi.

Potensi risiko pembangunan tidak mampan

Bercakap di bengkel itu, Dr Doan Trung Kien - Rektor Universiti Undang-Undang Hanoi berkata bahawa pasaran saham di Vietnam telah beroperasi sejak awal 2000-an dan telah melalui banyak langkah ke hadapan yang ketara, termasuk pembentukan pasaran saham khusus seperti pasaran saham, pasaran bon dan kemudian pasaran derivatif.

Pasaran derivatif mula beroperasi dengan sesi dagangan pertama kontrak hadapan indeks VN30 merupakan peristiwa penting dalam pasaran saham Vietnam, menjadikan Vietnam negara ke-5 di rantau ASEAN dan ke-42 di dunia yang mempunyai pasaran derivatif.

Pembangunan pasaran derivatif bertujuan untuk membentuk sepenuhnya komponen pasaran saham. Pada masa yang sama, ia mewujudkan alat pencegahan risiko untuk pelabur dan merupakan premis yang menggalakkan untuk proses menggembleng dan menjelaskan sumber modal untuk pelaburan dalam pembangunan sosio -ekonomi negara.

Dokumen undang-undang mengenai pasaran sekuriti derivatif dan sekuriti derivatif dikeluarkan untuk membina rangka kerja undang-undang untuk kemunculan dan operasi pasaran ini dan pada masa yang sama mengiktirafnya pada tahap yang lebih tinggi dalam Undang-undang Sekuriti 2019.

Dr Doan Trung Kien - Presiden Universiti Undang-undang Hanoi bercakap di bengkel itu.

Namun, pada hakikatnya, kerana pasaran saham di Vietnam masih baru, barangan dan tahap keterujaan urus niaga di pasaran masih terhad. Oleh itu, adalah perlu untuk menilai amalan undang-undang di Vietnam, dengan mengambil kira isu ekonomi undang-undang dalam pasaran global, dengan mengambil kira kedua-dua perspektif menyempurnakan peraturan undang-undang mengenai sekuriti derivatif dan pembangunan mampan pasaran saham.

Berkongsi pandangan yang sama, Dr. Ta Thanh Binh - Pengarah Jabatan Pembangunan Pasaran, Suruhanjaya Sekuriti Negeri, mendapati selain daripada pencapaian tersebut, pasaran derivatif masih mempunyai banyak batasan seperti: Produk niaga hadapan bon Kerajaan 5 tahun dan 10 tahun tidak berjaya dari segi kecairan; Aktiviti pasaran derivatif secara amnya dan produk niaga hadapan indeks VN30 khususnya masih mempunyai penyertaan pelabur yang terhad.

Ini menunjukkan bahawa pertumbuhan pasaran mempunyai potensi risiko pembangunan yang tidak mampan. Selain itu, produk di pasaran tidak dipelbagaikan, hanya terdapat 2 produk: Kontrak Hadapan Indeks VN30 dan Kontrak Hadapan Bon Kerajaan 5 dan 10 tahun.

Khususnya, kontrak niaga hadapan bon Kerajaan tidak berjaya, mempunyai kecairan yang rendah malah tiada kecairan. Oleh itu, pelabur menumpukan pada perdagangan satu produk, Kontrak Niaga Hadapan Indeks VN30, menyebabkan dagangan produk mengalami banyak turun naik luar biasa sejak kebelakangan ini, terutamanya semasa sesi tamat tempoh. Ini mewujudkan keperluan untuk produk derivatif tambahan pada indeks.

"Boleh dikatakan pasaran derivatif adalah pasaran baru dan kompleks. Sehingga kini, selepas 6 tahun pembentukan dan pembangunan, pasaran derivatif telah mencapai pencapaian tertentu tetapi juga mempunyai had dan masalah. Namun, melihat kepada keseluruhan pasaran, boleh dikatakan bahawa operasi pasaran derivatif adalah dasar yang betul bagi Kerajaan Negeri dan Kerajaan. Pasaran derivatif telah dibangunkan mengikut arah yang ditetapkan oleh Kerajaan" – Dr. diakui.

Asas untuk membentuk rangka kerja undang-undang

Menurut Dr Nguyen Minh Hang - Ketua Jabatan Kewangan dan Undang-undang Perbankan, Hanoi Law University, kemunculan sekuriti derivatif dianggap tidak dapat dielakkan dalam perkembangan pasaran saham yang semakin kukuh.

Bagaimanapun, seperti pasaran saham secara amnya, pasaran derivatif perlu berasaskan sistem perundangan yang lengkap dan praktikal untuk wujud dan beroperasi dengan berkesan.

Dr. Nguyen Minh Hang berkata ini datang daripada beberapa sebab asas, berpunca daripada kepentingan pasaran derivatif dan hubungan antara pasaran derivatif dan pasaran saham asas.

Di satu pihak, perdagangan derivatif dikaitkan dengan penurunan turun naik pasaran asas, menyokong hipotesis penstabilan pasaran yang mendasari. Sebaliknya, badan penyelidikan mencadangkan bahawa perdagangan derivatif membawa kepada peningkatan turun naik pasaran asas.

Di samping itu, pasaran derivatif mempengaruhi kecairan pasaran saham asas. Kecairan adalah ciri penting untuk kualiti pasaran saham asas. Oleh itu, apabila produk kewangan baharu yang berkaitan dengan aset asas muncul.

Dr. Nguyen Minh Hang – Ketua Jabatan Kewangan dan Undang-undang Perbankan, Universiti Undang-undang Hanoi.

Walaupun terdapat pencapaian tertentu, pasaran derivatif Vietnam dinilai telah berkembang dengan stabil, didagangkan secara aktif dan menarik lebih ramai pelabur untuk menyertai pasaran. Walau bagaimanapun, barangan di pasaran masih belum pelbagai, membawa kepada kegagalan untuk memaksimumkan peranan perlindungan risiko serta meningkatkan saluran pelaburan untuk pelabur.

Selepas 23 tahun pembangunan, pasaran saham Vietnam masih dianggap sebagai pasaran saham muda, mudah terjejas oleh kesan negatif ekonomi domestik dan juga ekonomi dunia. Oleh kerana pasaran derivatif di Vietnam baru ditubuhkan, manakala sifat spekulatif dan risiko dalam pasaran derivatif agak tinggi, keperluan untuk rangka kerja undang-undang yang lengkap untuk dapat menyelaraskan hubungan di atas adalah amat diperlukan.

Berdasarkan pengalaman negara lain di dunia, Cik Hang percaya bahawa rangka kerja undang-undang akan menjadi asas untuk mewujudkan pasaran derivatif berpusat, pelbagai dan berskala lebih besar. Dengan pengurusan negeri, pasaran akan beroperasi secara telus, berkesan dan adil .

Sumber: https://www.nguoiduatin.vn/khung-phap-ly-nen-mong-cho-su-phat-trien-cua-ttck-phai-sinh-a637514.html