M&A di Vietnam beralih peranan: Pelabur asing mencari nilai, perniagaan domestik mencari momentum.

Walaupun pelabur asing mengetatkan piawaian mereka untuk mencari aset berkualiti, banyak syarikat domestik mempercepatkan penggabungan dan pengambilalihan (M&A) untuk mengembangkan ekosistem mereka dan mengukuhkan kecekapan teras mereka. Peralihan peranan antara kedua-dua kumpulan ini mewujudkan momentum baharu untuk pasaran, memaksa perniagaan Vietnam menjadi lebih telus dan profesional untuk merebut peluang.

M&A di Vietnam sedang memasuki tempoh "penilaian sebenar - nilai sebenar".

Menurut Encik Tamotsu Majima, Pengarah Kanan RECOF Corporation (Jepun), kebanyakan perniagaan Jepun masih mengekalkan pendekatan berhati-hati dan jangka panjang apabila mengambil bahagian dalam M&A di Vietnam. Mereka mengutamakan menghabiskan masa meneliti pasaran, menganalisis model perniagaan, margin keuntungan dan risiko sebelum membuat keputusan. Proses ini mengambil masa yang lebih lama, tetapi sebagai balasannya, kualiti transaksi dijamin pada tahap yang tinggi.

Pakar dan pelabur berkongsi pandangan tentang peluang penggabungan dan pengambilalihan di forum M&A 2025.

Pendekatan ini jelas mencerminkan falsafah pelabur Jepun: tidak mencari "tawaran cepat," tetapi mengutamakan kesesuaian strategik dan komitmen jangka panjang. Pengambilalihan Kokuyo terhadap Thien Long untuk lebih 27.6 bilion yen adalah contoh utama. Syarikat Jepun memilih untuk melabur dalam jenama yang kukuh, asas yang kukuh, dan kedudukan utama untuk mengembangkan ekosistem mereka di Asia Tenggara, sejajar dengan kedudukan mereka di pasaran Vietnam sebagai enjin pertumbuhan serantau.

Menurut Encik Majima, tarikan Vietnam bukan sahaja terletak pada pertumbuhannya tetapi juga pada keupayaannya untuk mewujudkan sinergi serantau, kerana banyak perniagaan Jepun melihat Vietnam sebagai "bahagian strategik" dalam rantaian nilai Asia Tenggara.

Walaupun pelabur asing cenderung berhati-hati, perniagaan domestik melihat M&A sebagai alat untuk pengembangan pesat, mengatasi kitaran sukar atau mencipta kelebihan daya saing baharu. Encik Dang Van Thanh, Pengerusi TTC, percaya bahawa M&A adalah prinsip pasaran dan perniagaan Vietnam mesti sentiasa bersedia untuk mengalu-alukan modal asing, serta secara proaktif mencari peluang untuk memperoleh perniagaan lain untuk mengembangkan operasi mereka.

Encik Thanh menyatakan bahawa TTC sebelum ini telah menjalankan beberapa siri urus niaga utama dalam industri gula, seperti memperoleh Bourbon Tay Ninh , Bien Hoa Sugar dan HAGL Sugar, membantu membina pangkalan bekalan bahan mentah berskala besar.

Menurut Encik Thanh, M&A tidak seharusnya hanya berlaku apabila pasaran menggalakkan. Dalam kebanyakan kes, perniagaan harus memilih masa yang sesuai untuk membeli atau menjual bagi mengoptimumkan faedah pemegang saham. "Jika keadaan tidak menguntungkan, perniagaan juga harus mempertimbangkan M&A untuk melindungi nilai mereka," tegasnya.

Terutamanya, TTC juga menegaskan bahawa banyak perniagaan Vietnam telah mula memberi tumpuan kepada ESG dan transformasi hijau, faktor yang semakin penting di mata pelabur antarabangsa.

Encik Dang Van Thanh, Pengerusi TTC, mengulas: "Kita harus memilih masa yang sesuai untuk M&A."

Tidak seperti TTC, GELEX membina strategi M&A untuk mengukuhkan ekosistemnya. Menurut Encik Nguyen Hoang Long, Timbalan Ketua Pengarah GELEX, kumpulan itu hanya memilih tawaran yang benar-benar melengkapkan infrastruktur, pengeluaran perindustrian dan segmen hartanah perindustriannya.

GELEX mengutamakan perniagaan terkemuka atau peneraju pasaran yang sejajar dengan visi pembangunan jangka panjangnya. Pada masa yang sama, kumpulan itu menggunakan strategi dwi: M&A bersama IPO terpilih. Tujuan penerbitan saham bukanlah pelupusan jangka pendek tetapi lebih kepada meluaskan skala kewangan dan meningkatkan kawalan ke atas perniagaan yang memasuki fasa pertumbuhan mereka.

Dari perspektif GELEX, fasa pasca M&A adalah sama pentingnya dengan urus niaga itu sendiri: Perniagaan mesti menstruktur semula, menyepadukan dan beroperasi dengan cekap untuk mengubah perjanjian itu menjadi pertumbuhan sebenar.

Walaupun titik permulaan mereka berbeza, ketiga-tiga perspektif menunjukkan arah aliran yang sama: M&A akan berkurangan dalam kuantiti tetapi meningkatkan kualiti; memfokuskan pada perniagaan yang mempunyai ketelusan yang tinggi, model perniagaan yang jelas dan keupayaan untuk menjana aliran tunai yang stabil. Ini juga menandakan bahawa Vietnam sedang memasuki kitaran M&A baharu yang lebih strategik, profesional dan berkait rapat dengan matlamat pembangunan jangka panjang perniagaan.

Perniagaan domestik mengambil inisiatif, manakala syarikat besar mengoptimumkan ekosistem mereka.

Selain persamaan, perniagaan juga menunjukkan perbezaan berbeza yang menggambarkan dengan tepat cara pasaran M&A beroperasi. Menurut Encik Tamotsu Majima, syarikat Jepun yang dinasihatkan RECOF sentiasa melihat Vietnam sebagai pasaran strategik, tetapi mereka menetapkan piawaian yang sangat tinggi: Mereka mesti memahami model perniagaan secara menyeluruh, membuat penilaian penilaian yang munasabah dan dapat meramalkan potensi pertumbuhan.

Sebab proses M&A yang panjang ialah mereka tidak bersedia menerima risiko penilaian yang rendah atau kekurangan ketelusan. Data RECOF menunjukkan bahawa Vietnam pada masa ini hanya mempunyai 2,000 perniagaan Jepun yang beroperasi, jauh lebih sedikit daripada Thailand (6,000), menunjukkan ruang yang besar untuk pertumbuhan. Ini juga menunjukkan bahawa pelabur Jepun mencari "kepingan strategik," bukan mengejar arah aliran jangka pendek.

Encik Seck Yee Chung, Rakan Urusan Firma Undang-undang Baker McKenzie, sedang menyederhanakan sesi perbincangan "Kedudukan Baru Vietnam dalam Pelaburan Global dan Aliran M&A".

Sementara itu, perspektif Encik Dang Van Thanh adalah lebih pragmatik. Beliau menekankan bahawa perniagaan Vietnam mesti berani membeli dan menjual pada masa yang sesuai. Kerana M&A ialah strategi untuk pengembangan pasaran dan peluang untuk meningkatkan standard pengurusan dan menarik modal asing. TTC telah membuktikannya dengan beberapa siri tawaran besar, membantu menyusun semula industri gula dan mengembangkan ekosistem kumpulan.

Encik Thanh juga menyatakan bahawa usahawan mesti tahu bagaimana untuk "membeli masa depan," menerima kos peluang, dan menyasarkan strategi menang-menang dengan rakan kongsi antarabangsa.

GELEX membentangkan satu lagi kes: M&A dikaitkan dengan kelebihan daya saing jangka panjang; mengutamakan sektor yang GELEX berpotensi untuk menerajui, seperti industri dan infrastruktur, digabungkan dengan IPO untuk mengembangkan sumber.

Kumpulan itu percaya bahawa tenaga adalah berisiko tinggi dan oleh itu bukan tumpuan semasa; sebaliknya, infrastruktur dan hartanah perindustrian adalah tonggak pertumbuhan. GELEX juga menekankan bahawa faktor pasca M&A adalah penentu untuk nilai, termasuk penstrukturan semula, pendigitalan data dan mengekalkan standard tadbir urus yang tinggi.

Gambar di atas menunjukkan pelabur asing berhati-hati tetapi sanggup berbelanja besar untuk aset yang baik. Sementara itu, perniagaan Vietnam semakin proaktif dalam penggabungan dan pengambilalihan, dan syarikat besar memfokuskan strategi mereka untuk membina ekosistem yang mampan.

Semua ini menumpu kepada arah aliran yang jelas: Vietnam sedang memasuki fasa M&A berkualiti tinggi, lebih sedikit tetapi lebih canggih, di mana perniagaan mesti memiliki keupayaan tulen, ketelusan dan strategi sebenar untuk merebut peluang.

Sumber: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/ma-viet-nam-doi-vai-nha-dau-tu-ngoai-tim-gia-tri-doanh-nghiep-noi-tim-suc-bat-20251209215920222.htm