Margin 'ketat seperti tali busur': Banyak syarikat sekuriti besar hampir kehabisan ruang apabila pasaran berkembang pesat

VN-Index telah melepasi kemuncak sejarah yang ditetapkan pada awal 2022, tetapi sebelum peningkatan yang mengagumkan semasa, statistik bilik pinjaman daripada hampir 40 syarikat sekuriti telah menurun ke paras terendah sejak suku kedua 2022.

Dengan sokongan kuat daripada aliran tunai, VN-Index telah melepasi kemuncak sejarah yang ditetapkan pada 2022 - Foto: QUANG DINH

Banyak syarikat dalam kumpulan bahagian pasaran teratas seperti HSC, MAS, KIS... hampir kehabisan ruang untuk memberi pinjaman. Jika momentum menaik pasaran berterusan, tekanan untuk meningkatkan modal tambahan bagi mengembangkan kapasiti pinjaman akan menjadi masalah untuk bertahan tidak lama lagi.

Wang yang dilaburkan dalam saham meningkat dengan mendadak, hutang margin juga mencatatkan rekod

Pada awal suku kedua 2025, pasaran menyaksikan kejutan berkaitan tarif AS tetapi tidak lama kemudian pulih dengan cepat dan kukuh. Pinjaman margin di syarikat sekuriti terus meningkat ke paras rekod.

Jumlah pinjaman sekuriti terkumpul (termasuk margin dan pendahuluan) di 38 syarikat sekuriti (SC) yang direkodkan pada suku terakhir mencecah hampir VND286,500 bilion, menetapkan paras tertinggi baharu bagi industri.

Kadar pinjaman margin juga telah diselaraskan ke atas, membantu meningkatkan margin keuntungan selepas tempoh persaingan sengit pada awal tahun. Walau bagaimanapun, keupayaan untuk mengembangkan margin - "sumber peluru" penting untuk beberapa syarikat sekuriti besar - semakin berkurangan.

Mengikut peraturan, setiap syarikat sekuriti hanya dibenarkan meminjamkan margin sehingga 2 kali ganda ekuitinya. Statistik am menunjukkan bahawa baki ruang pinjaman (nisbah antara hutang tertunggak semasa dan had maksimum) telah menurun kepada 45.6%, terendah sejak suku kedua 2022 dan turun hampir 3 mata peratusan berbanding suku sebelumnya.

Terutama, apabila nisbah ini jatuh di bawah 50% dalam tempoh 2020 - 2021, pasaran memasuki tempoh terlalu panas dan terus menyempitkan ruang pinjaman. Tahap terendah pernah direkodkan ialah hampir 29% pada suku kedua 2021, sejurus sebelum VN-Index mencapai kemuncak sejarahnya.

Banyak syarikat dalam bahagian pasaran pembrokeran teratas hampir dengan had pinjaman mereka.

Pada masa ini, terdapat lebih daripada 10 syarikat sekuriti besar dan kecil dengan ruang margin di bawah 29%, termasuk nama dalam 10 kumpulan pasaran pembrokeran teratas seperti HSC, MBS, MAS, KIS, VCBS.

Lebih daripada 10 syarikat sekuriti besar dan kecil mempunyai ruang margin di bawah 29%.

Dalam kumpulan ini, HSC, MAS, KIS amat diberi perhatian apabila ruang pinjaman hampir habis.

Yang paling menonjol ialah HSC Securities (HCM) dengan banyak pihak mengekalkan hutang tertunggak sekitar VND20,000 bilion walaupun lembaga pengarah HSC menetapkan sasaran pinjaman sebanyak VND27,000 bilion pada 2025.

Sementara menunggu peningkatan modal baharu dilaksanakan pada suku ketiga 2025, syarikat itu ketinggalan dalam perlumbaan skala hutang tertunggak, apabila dua pesaing utama, SSI dan TCBS, telah meningkatkan tahap pinjaman mereka kepada lebih VND33,000 bilion.

HSC terpaksa beralih kepada dagangan sendiri, "membeli bahagian bawah" dan menambah lebih daripada VND 1,400 bilion kepada portfolio sahamnya pada suku kedua 2025 untuk mengekalkan kecekapan.

Sementara itu, dua syarikat sekuriti dari Korea, Mirae Asset Vietnam (MAS) dan KIS Vietnam, juga menghadapi halangan utama berhubung had pinjaman. Jika mereka tidak menerima modal baharu daripada syarikat induk mereka tidak lama lagi, risiko kehilangan bahagian pasaran kepada pesaing domestik yang dipermodalkan besar benar-benar wujud.

Bahagian pasaran dagangan Mirae Asset Securities dan KIS Securities di HOSE jatuh kepada 3.5% dan 3.13% pada suku terakhir.

Dalam konteks pasaran yang terus menarik aliran tunai, VN-Index menghampiri kemuncaknya sepanjang masa, permintaan margin akan terus meningkat secara mendadak daripada pelabur individu. Ini bermakna tekanan terhadap syarikat sekuriti akan menjadi lebih berat jika mereka tidak mempunyai masa untuk menaik taraf "kontena" ekuiti mereka.

Realiti masa lalu menunjukkan bahawa tempoh ketegangan margin sering dikaitkan dengan kitaran pasaran panas dan pelabur juga sensitif terhadap data pinjaman syarikat sekuriti besar.

Kembali ke topik

Belajar Rendah Hati

Sumber: https://tuoitre.vn/margin-cang-nhu-day-dan-nhieu-cong-ty-chung-khoan-lon-sap-can-room-luc-thi-truong-bung-no-20250726190946672.htm