Masan mewujudkan ekosistem O2 untuk mencipta aliran tunai yang kukuh

Mengatakan "tidak" kepada melibatkan diri dalam aktiviti perdagangan aset seperti pelaburan hartanah atau aktiviti spekulatif jangka pendek, Masan memberi tumpuan kepada aktiviti perniagaan yang menjana aliran tunai yang kukuh.

Untuk berkembang secara mampan dalam persekitaran membangun seperti Vietnam, adalah perlu untuk membina aktiviti perniagaan yang menjana aliran tunai yang kukuh. Masan mendedahkan "rahsia"nya kepada orientasi perniagaan yang mampan dalam laporan tahunan 2023 yang dikeluarkan baru-baru ini. Dari dalam talian ke luar talian (O2) Menurut laporan tahunan Masan Group Corporation (MSN) 2023, mereka tidak menyertai aktiviti perdagangan aset seperti pelaburan hartanah atau aktiviti spekulatif jangka pendek; mereka hanya mengambil bahagian dalam bidang yang mempunyai potensi pertumbuhan yang kukuh, model perniagaan yang berkesan yang telah dibuktikan oleh sektor swasta dan berpotensi untuk membina perusahaan berskala besar. Oleh itu, Masan mengenal pasti barangan pengguna sebagai bidang utamanya.

Formula Masan: Pertumbuhan perbelanjaan + Pertumbuhan rangkaian = Pertumbuhan bahagian pasaran jangka panjang

Malah, ini juga boleh dilihat sebagai perbezaan besar antara Masan dan beberapa syarikat multi-industri "kren terkemuka" dalam ekonomi. Kerana kebanyakan perbadanan dikaitkan dengan sektor hartanah atau mengambil bahagian dalam perdagangan aset dan spekulasi, di mana perkaitan secara langsung atau tidak langsung dengan hartanah adalah ciri yang dianggap tidak dapat dielakkan untuk proses pembangunan perusahaan swasta dalam ekonomi di mana nilai terbesar dan aset terbesar masih menjadi sumber asas. Juga menurut laporan Masan, dengan kedudukan pengguna sebagai tumpuan, dan walaupun menentukan bahawa mengambil bahagian dalam sektor dan kategori pengguna baharu memerlukan pelaburan dan masa untuk mengembangkan skala, Masan percaya bahawa mewujudkan ekosistem pengguna O2 (dalam talian ke luar talian) adalah cara terbaik untuk memastikan aliran tunai dengan pertumbuhan yang mampan. Dan The CrownX dibina dengan cita-cita untuk menjadi faktor yang meningkatkan keuntungan berlipat kali ganda, bersama-sama dengan prospek pertumbuhan penggunaan Vietnam. Aliran tunai yang ditunjukkan oleh Masan dalam sektor pengguna, seperti yang direkodkan, adalah sangat positif. Pertama sekali, ia adalah aliran tunai FMCG berjenama. Dengan jenama yang kukuh, keupayaan pembangunan produk baharu dan keupayaan operasi terkemuka, Masan Consumer (MCH) - segmen perniagaan FMCC The CrownX - menjana margin keuntungan yang tinggi dan aliran tunai yang mampan dalam kitaran ekonomi dan persekitaran inflasi. Pada tahun fiskal 2023, MCH mencapai keuntungan bersih selepas pertumbuhan cukai sebanyak 31% tahun ke tahun, bersamaan dengan VND 7,195 bilion, hasil pertumbuhan dua angka dalam kebanyakan barisan produk, bersama-sama dengan margin keuntungan kasar yang meningkat kepada rekod tertinggi sebanyak 44.9%. EPS pada 2023 mencapai VND 9,888/saham, peningkatan mendadak berbanding EPS pada 2022 sebanyak VND 7,612/saham. Walau bagaimanapun, runcit moden berkembang dengan kukuh di Vietnam sebagai trend yang tidak dapat dielakkan untuk memenuhi keperluan pengguna yang semakin meningkat, Masan meramalkan bahawa margin keuntungan akan beransur-ansur beralih daripada pengeluar berjenama kepada peruncit moden (“MTs”) apabila mereka menyatukan kedudukan pasaran mereka. Di samping memberi perkhidmatan secara langsung kepada pengguna dan meningkatkan pengalaman membeli-belah mereka, Masan mengambil bahagian dalam sektor runcit untuk mengakses bahagian keuntungan yang lebih besar dalam rantaian nilai pengguna. Ini mungkin menjadi asas untuk Wincommerce mempercepatkan sejak memperoleh sistem Vinmart daripada Vingroup pada akhir 2020. Sehubungan itu, strategi meningkatkan keuntungan dan mengembangkan runcit moden telah dilaksanakan oleh Masan sejak lewat 2020, mencatatkan langkah besar ke hadapan apabila meningkatkan margin EBITDA daripada negatif 7% pada 20192023% ini adalah terima kasih kepada siri positif. merasionalkan rangkaian runcit, Memperkukuh perkongsian dengan pembekal, menambah baik operasi (menyesuaikan dari peringkat kedai kepada rantaian bekalan), memperkenalkan model kedai baharu (WIN untuk pelanggan di kawasan bandar dan WinMart+ Rural untuk kawasan luar bandar) dan melaksanakan program keahlian baharu Dari situ, Masan telah mempromosikan kecekapan ekonomi setiap unit kedai kepada tahap terbaik untuk mereplikasi pelbagai model kepada pelanggan yang berbeza keuntungan selepas cukai buat kali pertama pada Q4/2023 mewujudkan asas kukuh untuk WCM mengembangkan rangkaiannya secara mampan dan menguntungkan," kata Masan. Dengan model perniagaan O2 yang menguntungkan, menurut Masan, rantaian runcit luar talian yang kukuh merupakan faktor penting untuk memberi perkhidmatan secara berkesan kepada pengguna dalam talian atau di media digital lain. Dengan memenuhi keperluan pengguna dengan baik di tempat luar talian, membina infrastruktur pengguna berasaskan teknologi untuk meningkatkan kecekapan dan mendigitalkan pengguna melalui program Dengan keahlian WiN, Masan boleh mengeksploitasi perniagaan dalam taliannya dengan lebih mampan. "Model ini amat sesuai dalam konteks pasaran Vietnam, di mana hampir 90% aktiviti runcit masih berlaku di kedai runcit fizikal walaupun pertumbuhan pesat e-dagang," menurut Masan. Membina model bereputasi, Masan turut menegaskan bahawa ia memerlukan pelaburan untuk meningkatkan kesedaran jenama dan menarik pelanggan dengan promosi, apatah lagi kos modal untuk membina infrastruktur rantaian bekalan. Masan bertujuan untuk membezakan dirinya dengan membangunkan platform O2 bersepadu sepenuhnya dengan strategi POL (bermula dari saluran luar talian) dan program Keahlian WIN untuk menarik pelanggan, dengan kekerapan membeli-belah yang kerap, peningkatan kemudahan dan perkhidmatan yang diperibadikan. Semuanya, sokongan yang amat diperlukan oleh data dan pandangan pelanggan. Syarikat Trusting Social dan Supra Logistics yang berpangkalan di Singapura difahamkan sebagai "kepingan" yang sangat diperlukan. Menarik modal, mengakses Pelaburan pengguna berterusan Pada tahun 2023, Masan merekodkan EBITDA sebanyak VND13,343 bilion dengan tunai disatukan dan setara tunai sebanyak VND16,919 bilion, termasuk pelaburan jangka pendek dalam bentuk deposit jangka pendek dan pelaburan berfaedah jangka pendek lain. Dengan operasi teras yang memfokuskan kepada barangan pengguna penting, Masan menjana aliran tunai yang stabil dan merupakan salah satu daripada beberapa perusahaan berskala besar yang telah menarik institusi kewangan antarabangsa yang besar. Kumpulan itu berkata ia telah menyediakan modal yang mencukupi untuk membayar balik bon VND yang perlu dibayar pada 2024 - tahun apabila pasaran modal di Vietnam, terutamanya pasaran bon - dijangka kekal sukar.

Keputusan kewangan 2023. (Sumber: Laporan Tahunan Masan 2023)

Sebelum ini, pada suku keempat 2023, Bain Capital, sebuah dana ekuiti persendirian terkemuka dengan aset kira-kira $180 bilion, menandatangani pelaburan $250 juta dengan Masan Group. Perjanjian itu dijangka ditutup pada separuh pertama 2024, dan hasilnya akan membantu Masan meningkatkan fleksibiliti pengurusan kunci kira-kira dan melabur dalam perniagaan yang memfokuskan pengguna. Masan menyasarkan untuk terus mengoptimumkan kunci kira-kiranya, mengurangkan perbelanjaan faedah dan mengurangkan hutang melalui tindakan strategik syarikat. Mengenai bon, pada penghujung tahun 2023, daripada hutang bon yang perlu dibayar pada tahun lebih daripada VND 23,500 bilion, bersamaan dengan hampir USD 1 bilion, Masan telah hampir menyelesaikan semua obligasi pembayaran bon pada tahun 2023 dan jumlah keseluruhan bon yang perlu dibayar pada tahun 2024 hanya akan jatuh kepada kira-kira VND 6,000 bilion. Dalam pertemuan dengan pelabur menjelang akhir tahun, Encik Danny Le - Ketua Pegawai Eksekutif Kumpulan - turut berkongsi bahawa hutang bon Masan hampir tidak lagi menjadi kebimbangan. Sementara itu, pelaburan Bain Capital dengan urus niaga ini dijangka selesai tidak lama lagi akan membantu Masan mengurangkan leverage kewangan dan mengoptimumkan kunci kira-kiranya. Pada masa yang sama, Kumpulan juga sedang berunding dengan pihak lain untuk berpotensi meningkatkan jumlah modal pelaburan kepada 500 juta USD. Adalah diketahui bahawa menurut dokumen Mesyuarat Agung Tahunan Pemegang Saham 2024, Masan dijangka menyerahkan kepada pemegang saham pada mesyuarat pada 25 April, Kumpulan merancang untuk memperoleh hasil dalam lingkungan VND 84,000 bilion - VND 90,000 bilion, masing-masing meningkat sebanyak 7.3% - 15%. Keuntungan selepas cukai dijangka berkisar antara VND 2,250 bilion hingga VND 4,020 bilion, meningkat 31% - 115% berbanding keputusan pada 2023. Masan dijangka tidak akan membayar dividen pada 2024. Menilai prospek Masan pada 2024, BVSC Research meramalkan bahawa segmen pengguna teras secara kompaun dan MasanCommerce meramalkan bahawa segmen pengguna teras secara kompaun mencapai kecekapan tahunan dan Masan Commercial. (CARG) pendapatan sebelum cukai dan faedah (EBIT) dalam tempoh 2023-2025 mencecah 20.8% berbanding hanya 9% dalam tempoh 2021-2023. Pada masa yang sama, permintaan pengguna dijangka pulih dan perbelanjaan faedah akan menurun. Menurut BVSC Research, masa yang paling sukar dalam tekanan kewangan untuk Masan telah berlalu dan keuntungan syarikat akan pulih dengan kukuh hasil daripada kestabilan segmen perniagaan penggunanya dan mengurangkan perbelanjaan faedah, yang akan mewujudkan momentum positif untuk harga saham pada 2024. BVSC juga menekankan bahawa saham MSN, bersama-sama dengan beberapa saham mewah lain, mungkin menarik aliran tunai dalam kisah peningkatan pasaran saham Vietnam yang akan datang. Di pasaran, saham MSN pada sesi dagangan 17 April mencatatkan hijau dengan peningkatan sebanyak 1.06%, didagangkan sekitar VND 66,800/saham. Ini adalah salah satu saham mewah yang dinilai mempunyai diskaun yang besar dan menghampiri julat harga yang menarik. Dalam 3 bulan pertama 2024, saham MSN meningkat secara mendadak dalam harga pasaran sebanyak kira-kira 20%, dengan puncak dagangan suku tahunan hampir mencecah 80,000 VND/saham, menjadikan permodalan pasaran MSN kepada lebih 4.4 bilion USD, sebelum diselaraskan.