Pakar mengatakan bahawa untuk mengelakkan kesesakan kecairan pasaran, adalah perlu untuk menimbang semula peraturan yang melarang pelabur individu daripada menyertai pasaran bon. Sekiranya larangan itu masih berlaku, adalah perlu untuk mewujudkan laluan melarikan diri dengan menghapuskan halangan yang mengehadkan pelabur institusi daripada menyertai pasaran.
 |
| Pasaran tidak mempunyai bon yang dikeluarkan oleh perusahaan pembuatan. Foto : shutterstock |
Terbitan bon korporat bukan bank kekal lembap
Laporan FiinRatings menunjukkan bahawa pasaran bon korporat utama pada bulan September mencatatkan jumlah nilai terbitan sebanyak VND45,300 bilion, dengan 39 terbitan. Dalam 9 bulan pertama tahun ini, jumlah nilai terbitan mencecah VND313,600 bilion, meningkat hampir 58% berbanding tempoh yang sama tahun lepas. Angka pertumbuhan nampaknya menunjukkan bahawa pasaran bon korporat pulih secara positif, di mana terbitan individu sahaja meningkat sebanyak 62%.
Bagaimanapun, pada hakikatnya, pasaran bon korporat dalam tempoh sembilan bulan pertama tahun ini hanya bertambah baik dalam kumpulan perbankan. Sementara itu, terbitan bon bukan bank dalam tempoh sembilan bulan pertama tahun ini menurun sebanyak 26.3% berbanding tempoh yang sama tahun lalu.
Bon bukan bank bukan sahaja dikeluarkan secara perlahan, tetapi juga mempunyai kadar pembayaran lewat yang tinggi. Menurut FiinRatings, kadar kelewatan pembayaran bon di seluruh pasaran kini pada 18.9%, sepenuhnya milik kumpulan perusahaan bukan bank, terutamanya perusahaan yang kesihatan kewangannya telah lemah dalam beberapa tahun kebelakangan ini.
Dalam erti kata lain, pasaran bon dalam 9 bulan pertama tahun itu masih mencatatkan situasi "pasaran satu orang" bagi bank. Sehingga 83% daripada bon korporat yang diterbitkan pada September 2024 adalah bon bank. Dalam 9 bulan pertama tahun itu, bon bank menyumbang 74% daripada jumlah nilai bon yang diterbitkan. Sementara itu, bon yang dikeluarkan oleh perusahaan pembuatan tidak hadir sama sekali.
Realiti ini menunjukkan bahawa pasaran bon korporat belum benar-benar pulih, manakala tekanan untuk bon matang adalah sangat besar. Menurut statistik daripada Persatuan Pasaran Bon Vietnam, dalam 3 bulan terakhir tahun ini, perniagaan perlu mematangkan hampir 80,000 bilion VND bon, 44% daripadanya adalah milik sektor hartanah. Jika keadaan tidak bertambah baik, keadaan pembayaran balik bon lewat tidak akan bertambah baik. Pada September 2024 sahaja, pasaran merekodkan hampir 30 bon lagi dengan pembayaran pokok dan faedah lewat.
 |
Pasaran berisiko "kekurangan" kecairan.
Dalam konteks pasaran bon korporat, terutamanya bon bukan bank, masih belum pulih, pindaan dan penambahan Undang-undang Sekuriti ke arah melarang pelabur individu menyertai pasaran bon korporat (kecuali bon bank) telah membuatkan ramai pihak bimbang.
Selain mengetatkan sekatan ke atas pelabur individu, "injap" lain perlu dibuka supaya kecairan pasaran tidak tersumbat. 
Pada masa ini, bank merupakan pemegang terbesar bon korporat, diikuti oleh pelabur individu (individu memiliki 30% bon korporat individu). Penyertaan dana pelaburan dalam pasaran bon masih sangat kecil (kira-kira 8%). Oleh itu, jika pelabur disingkirkan daripada pasaran bon korporat, kecairan akan berkurangan dengan ketara, menjejaskan keupayaan perusahaan untuk menggerakkan modal.
Daripada menghalangnya, beberapa ahli Jawatankuasa Ekonomi Dewan Negara berkata bahawa Kerajaan harus menentukan piawaian dan syarat untuk mengenal pasti pelabur individu profesional, memastikan individu profesional boleh menilai tahap risiko bon korporat individu apabila menyertai pelaburan bon.
Begitu juga, bercakap kepada wartawan dari Dau Tu Newspaper, Profesor Tran Ngoc Tho, ahli Majlis Penasihat Dasar Kewangan dan Monetari Negara, juga berkata bahawa peraturan di atas perlu dipertimbangkan semula. Malah, banyak negara seperti Singapura, Thailand, Malaysia, Amerika Syarikat dan sebagainya masih membenarkan pelabur profesional menyertai pasaran bon swasta.
Menurut pakar ini, agensi penggubal dan Dewan Negara masih boleh mengekalkan pilihan bon individu sebagai taman permainan untuk pelabur institusi, tetapi melonggarkan peraturan untuk membolehkan pelabur profesional individu mengambil bahagian dalam membeli dan menjual serta berdagang bon individu di pasaran sekunder, bukannya melarangnya sepenuhnya.
Sementara itu, pemimpin banyak syarikat penarafan kredit di Vietnam menyokong penyingkiran pelabur individu daripada pasaran bon. Bagaimanapun, menurut syarikat-syarikat ini, selain mengetatkan sekatan ke atas pelabur individu, "injap" lain perlu dibuka untuk mengelakkan kecairan pasaran daripada tersumbat.
Encik Nguyen Quang Thuan, Ketua Pengarah FiinRatings, mencadangkan beberapa penyelesaian untuk menarik lebih ramai pelabur institusi menyertai pasaran ini, seperti menggalakkan penarafan kredit, menghapuskan peraturan yang menyekat pelaburan dalam bon korporat sesetengah organisasi, membina set indeks untuk pasaran bon, membenarkan penubuhan syarikat jaminan bon atau dana jaminan bon, dsb.
"Banyak dana asing ingin melabur dalam bon di Vietnam, tetapi ia sangat sukar kerana bon tidak dinilai. Kadar bon korporat berkadar di ASEAN adalah lebih daripada 50%, manakala kadar ini di Vietnam hampir sifar," kata Encik Thuan.
Menurut pakar ini, adalah perlu untuk mempromosikan penarafan kredit untuk semua bon untuk menyasarkan pelabur institusi dan asing. Kemudian, kecairan pasaran akan menjadi lebih baik, menggantikan kekurangan pelabur individu.
Sumber: https://baodautu.vn/mo-loi-thoat-hiem-cho-thanh-khoan-thi-truong-trai-phieu-d227745.html
Komen (0)