Lantai dagangan bon korporat swasta: Menunggu penambahbaikan

SGGP 5 Ogos 2023 12:51 PTG

Pelancaran lantai dagangan bon korporat yang berasingan dijangka membantu menjadikan pasaran lebih telus, sekali gus merangsang permintaan untuk pulih pada masa akan datang. Bagaimanapun, selepas dua minggu beroperasi, dagangan di tingkat dagangan bon korporat yang berasingan agak suram.

"Barang" adalah sedikit

Pada minggu pertama, jumlah nilai dagangan melalui lantai ialah kira-kira 2,000 bilion VND dan minggu kedua ialah hampir 500 bilion VND. Daripada jumlah itu, urus niaga utama ialah bon bank dengan kira-kira 1,262 bilion VND yang diterbitkan oleh Vietcombank dan lebih daripada 480 bilion VND yang diterbitkan oleh BIDV . Sehingga kini, tingkat dagangan hanya mempunyai 25 kod bon korporat yang didaftarkan untuk dagangan oleh 4 pengeluar termasuk Vietcombank, BIDV, Tradico dan Vinfast. Daripada jumlah itu, Vietcombank mengambil bahagian dalam 15 kod dan BIDV dalam 5 kod.

Menjelaskan ketenangan ini, Encik Nguyen Duy Thinh, Pengerusi Bursa Saham Hanoi (HNX), berkata kerana "barangan" masih sederhana pada peringkat awal, apabila "barangan" itu didagangkan sepenuhnya dan berpusat, kecairan akan meningkat secara beransur-ansur. Dekri 65/2022 Kerajaan mengenai penawaran dan perdagangan bon korporat, penerbit perlu meletakkan bon mereka di tingkat dagangan berpusat dalam tempoh 3 bulan dari operasi rasmi sistem. Selepas lantai itu mula beroperasi, perdagangan bon korporat individu di luar dianggap haram. Oleh itu, perniagaan mengambil masa untuk menjalankan prosedur untuk meletakkan bon korporat di tingkat dagangan berpusat.

Encik Thinh juga berkata bahawa HNX kini sedang menyelaraskan dengan agensi propaganda untuk meletakkan kira-kira 1,000 kod bon korporat individu bagi 500 penerbit dengan hutang tertunggak kira-kira 1 juta VND tidak lama lagi. Selepas kod bon korporat dimasukkan ke dalam dagangan berpusat, kecairan akan bertambah baik, pasaran akan pulih secara beransur-ansur. "Peringkat pertama adalah terutamanya pelabur institusi, kerana pada masa ini kecairan pasaran baru mula pulih, kemudian ia akan merebak kepada pelabur individu. Apabila keyakinan kembali, pasaran terbitan mempunyai banyak isyarat positif, yang akan membawa kepada pasaran sekunder yang bertenaga pada separuh kedua tahun ini," Encik Thinh meramalkan.

Encik Nguyen Quang Thuan, Pengerusi FiinGroup - sebuah syarikat yang menyediakan analisis data kewangan dan perkhidmatan penarafan kredit di Vietnam - berkata bahawa pelabur masih menunggu peraturan yang membenarkan pelabur individu bukan profesional untuk hanya menjual tetapi tidak membeli, manakala permintaan untuk membeli bon korporat di pasaran masih rendah, yang juga merupakan sebab mengapa kecairan tidak dapat aktif.

Akan merangsang permintaan

Pasukan penyelidik Syarikat SSI Securities percaya bahawa pelancaran lantai dagangan bon korporat yang berasingan adalah permulaan yang baik. Untuk mengekalkan faedah yang wujud kepada pasaran, lantai dagangan ini mesti mengekalkan kecairan dengan banyak kod bon yang didagangkan. Menurut anggaran SSI, dalam tempoh 3 bulan akan datang, sejumlah VND 733,000 bilion bon korporat daripada kira-kira 455 penerbit perlu mendaftar untuk penyenaraian di HNX mengikut peraturan. Cik Thai Thi Viet Trinh, penganalisis kanan di SSI, berkata bahawa matlamat utama lantai dagangan bon korporat yang berasingan adalah untuk menyediakan kecairan kepada pelabur, membantu memulihkan permintaan untuk bon korporat, pertama sekali daripada pelabur institusi yang mempunyai modal yang banyak dan keperluan untuk mempelbagaikan portfolio pelaburan mereka.

Sifat bon korporat adalah pelaburan jangka panjang, pelabur bon korporat individu terutamanya adalah institusi kewangan, mereka membeli untuk memegang sehingga matang sebagai saluran dengan aliran tunai yang stabil, jadi kita tidak boleh mengharapkan pasaran bon mempunyai kecairan yang bertenaga seperti saham. Walaupun 1,000 kod bon korporat diletakkan pada dagangan, nilai urus niaga mungkin tinggi, tetapi volum urus niaga akan rendah dan tidak boleh serancak pasaran saham.
En. NGUYEN QUANG THUAN, Pengerusi FiinGroup

Encik Nguyen Quang Thuan juga mengulas bahawa lantai dagangan bon korporat individu adalah satu langkah besar ke hadapan untuk pasaran bon korporat dan secara beransur-ansur menyumbang kepada memulihkan keyakinan pelabur, terutamanya bagi pelabur individu. Aktiviti pengisytiharan berpusat dengan keperluan untuk mengisytiharkan maklumat tentang penerbit dan lot bon akan menyumbang kepada ketelusan maklumat untuk pasaran dan menjadi asas kepada pelabur dalam membuat keputusan dan bertanggungjawab ke atas pelaburan mereka. Oleh itu, ia juga mewujudkan mekanisme untuk membentuk keluk kadar faedah bon korporat dan bukannya meratakan. Apabila pelabur menerima dan menjangkakan kadar faedah yang lebih tinggi, mereka juga mesti menerima risiko pembayaran lewat atau kerugian modal yang lebih tinggi. Dagangan berpusat juga membantu pelabur menyaring dan mengklasifikasikan bon.

Bagaimanapun, pakar juga berkata untuk memulihkan keyakinan dalam pasaran bon korporat, lebih banyak penyelesaian masih diperlukan. Dalam jangka pendek, Kerajaan akan terus mengkaji lebih banyak penyelesaian untuk menyelesaikan masalah sedia ada seperti penarafan bon korporat berdasarkan kesolvenan yang dinilai oleh Kementerian Kewangan . Mengeluarkan senarai penarafan bon korporat berdasarkan kesolvenan dengan pantas akan menjadi pendekatan yang munasabah untuk mengklasifikasikan penerbit mengikut risiko dan dari situ mempunyai kaedah sokongan yang berbeza.

Sumber