Kredit akhir tahun memberi tumpuan kepada kualiti pertumbuhan

Ini adalah pendapat pakar kewangan, Dr Nguyen Tri Hieu, ketika menganalisis kesan Rizab Persekutuan (Fed) AS mengurangkan kadar faedah pada 18 September.

Kesan positif terhadap aktiviti ekonomi

September lalu, Fed memutuskan untuk mengurangkan kadar faedah sebanyak 0.5%, buat kali pertama dalam 4 tahun. Bagaimanakah ini menjejaskan ekonomi Vietnam, tuan?

- Fed telah memutuskan untuk mengurangkan kadar faedah sebanyak 0.5%, sekali gus menandakan kitaran dasar monetari yang longgar. Pada masa ini, inflasi di AS dikawal dengan baik, walaupun melebihi 2% tetapi dalam arah aliran menurun. Fed mempunyai sebab untuk mengurangkan kadar faedah, mengurangkan kos modal untuk perniagaan, dan meningkatkan kadar pekerjaan, untuk menyokong pertumbuhan.

Pemotongan kadar faedah Fed akan memberi kesan kepada ekonomi Vietnam. Pertama, kadar faedah yang lebih rendah dan kemungkinan USD yang lebih lemah akan mengurangkan nilainya berbanding VND. Sebaliknya, nilai VND akan meningkat, menghentikan susut nilai atau, dengan kata lain, mengurangkan tekanan ke atas kadar pertukaran untuk meningkat. Itulah kesan langsung.

Bagi kesan tidak langsung, jelas dapat dilihat bahawa perbezaan kadar faedah antara VND dan USD dikurangkan, sekali gus mengurangkan tekanan ke atas kadar pertukaran. Jika dahulu kadar faedah USD tinggi, manakala kadar faedah VND rendah, berlaku fenomena nilai VND rendah berbanding nilai USD (tekanan pada kadar pertukaran).

Kedua, ia bermanfaat untuk perdagangan asing. Kerana jika kadar pertukaran stabil, ia akan menyumbang kepada pengurangan kos import, mengurangkan tekanan terhadap inflasi VND. Di samping itu, aliran menurun dalam kadar faedah global akan merangsang penggunaan, pelaburan, pengeluaran dan perniagaan perusahaan dan orang ramai, membantu ekonomi dunia mengekalkan momentum pertumbuhan dan menjadi lebih mampan, merangsang permintaan untuk barangan dan perkhidmatan, sekali gus menggalakkan permintaan untuk eksport Vietnam.

Mengenai aktiviti pelaburan, pengurangan kadar faedah Fed membantu menstabilkan kadar faedah, mengurangkan kos modal hutang dan pelaburan mata wang asing perusahaan di Vietnam. Kos peminjaman modal Kerajaan dan perusahaan FDI dalam mata wang asing juga berkurangan. Ini menyumbang kepada mengurangkan risiko hutang dan merangsang kredit dan pelaburan pada masa akan datang. Dan kadar pertukaran VND yang stabil akan menyokong dan menggalakkan aktiviti pelaburan pelabur asing.

Kadar faedah yang sesuai untuk konteks Vietnam

Walaupun banyak bank pusat telah mengurangkan kadar faedah, mengapa Bank Negara tidak mengurangkan kadar faedah operasinya pada masa ini?

- Di Vietnam, menghadapi prospek pemotongan kadar faedah Fed pada bulan September, State Bank of Vietnam telah mengurangkan kadar faedah pinjaman bagi pinjaman yang dijamin oleh kertas berharga (OMO) buat kali pertama sejak akhir 2023 daripada 4.5% kepada 4.25% pada 5 Ogos, dan kali kedua kepada 4% pada 16 September.

Pengurangan dua kadar faedah di atas dikatakan bertujuan untuk menyokong kecairan bagi sistem perbankan selepas tempoh kenaikan kadar faedah untuk mengurangkan tekanan kadar pertukaran. Harus diingat bahawa sebelum AS menurunkan kadar faedah sebanyak 0.5% pada September lalu, negara ini telah meningkatkan kadar faedah secara berterusan. Dalam pelan hala tuju ini, Fed meningkatkan kadar faedah sebanyak 75 mata asas 4 kali berturut-turut dan kali terakhir ia menaikkan kadar faedah ialah pada Julai 2023. Sejak beberapa bulan lalu, bank telah menyesuaikan secara serentak untuk meningkatkan kadar faedah deposit bagi memenuhi permintaan kredit yang dijangka terus meningkat dengan lebih kukuh pada bulan-bulan terakhir tahun ini.

Malah, kadar faedah pada saluran pasaran terbuka yang dipengaruhi oleh Bank Negara, dengan itu membantu paras kadar faedah antara bank turun (pasaran 2), akan menyokong kos modal untuk bank, dengan itu secara tidak langsung membantu bank mengurangkan kadar faedah pinjaman pada (pasaran 1) - tempat di mana institusi kewangan berurus niaga dengan perniagaan dan penduduk.

State Bank of Vietnam telah melonggarkan dasar monetari lebih awal daripada Fed, dan kadar faedah Vietnam sudah sangat rendah, jadi kemungkinan besar dari sekarang hingga akhir tahun, dasar monetari akan stabil.

Konteks semasa juga memerlukan mengambil kira inflasi, kadar pertukaran, kestabilan makroekonomi dan kestabilan pasaran monetari dan pertukaran asing... Bank Negara Vietnam perlu mengimbangi matlamat kestabilan dan pertumbuhan makroekonomi dalam konteks peningkatan tekanan ke atas kadar pertukaran dan inflasi...

Situasi dunia yang tidak menentu, persaingan perdagangan yang semakin sengit, peningkatan konflik politik dan ketenteraan yang tidak dapat diramalkan, bencana alam, ribut dan banjir… telah menaikkan harga komoditi dunia, sekali gus menyebabkan tekanan inflasi ke atas Vietnam - yang mempunyai keterbukaan yang sangat tinggi kepada dunia. Sejak kebelakangan ini, harga minyak mentah kembali ke paras yang tinggi berikutan situasi tegang di Timur Tengah.

Ini juga sentimen Gabenor Bank Negara ketika menjelaskan kepada perniagaan tentang keperluan untuk mengurangkan kadar faedah pinjaman baru-baru ini. Kerana tugas Bank Negara adalah multi-target. Mengapakah kadar pertukaran domestik baru-baru ini meningkat secara mendadak sekali lagi, sedangkan Fed sedang mengurangkan kadar faedah USD?

- Selepas tempoh bertenang dari bulan Ogos dan mencapai titik terendah pada bulan September, kadar pertukaran antara Dong Vietnam dan USD telah meningkat semula sejak awal Oktober. Peningkatan kadar pertukaran bukan sahaja disebabkan oleh perbezaan kadar faedah antara USD dan VND tetapi juga banyak faktor lain termasuk penawaran dan permintaan dalam pasaran. Permintaan yang meningkat untuk USD juga mendorong kadar pertukaran naik. Pada akhir tahun, permintaan terhadap mata wang asing untuk pembayaran melalui import dan perusahaan FDI timbul.

Turun naik kadar pertukaran tidak membimbangkan. Harga USD dalam pasaran tidak rasmi telah meningkat semula, manakala harga di bank kekal stabil. Fed mungkin mengurangkan kadar faedah sebanyak 50 mata asas lagi menjelang akhir 2024 jika data ekonomi terus berkembang secara positif. Ini boleh membantu mengurangkan tekanan pada VND. Walau bagaimanapun, perlu diingatkan bahawa sebarang perubahan dalam dasar Fed boleh mewujudkan turun naik besar dalam pasaran pertukaran asing Vietnam.

Perniagaan masih mengharapkan kadar faedah yang lebih rendah. Pada pendapat anda, adakah kadar faedah semasa sesuai?

- Pada masa ini, kadar faedah operasi SBV berada pada paras yang agak rendah, iaitu 3 - 4.5% berbanding sasaran inflasi 4 - 4.5%. Jurang kadar faedah sebenar antara kadar faedah operasi dan inflasi adalah agak sempit. Oleh itu, tidak banyak ruang untuk pelonggaran kewangan selanjutnya. Saya berpendapat bahawa pengurusan dasar monetari semasa adalah sesuai untuk konteks makroekonomi, inflasi dan ketahanan institusi kredit.

Berdasarkan keseimbangan antara faktor pemulihan ekonomi, tekanan inflasi yang sederhana dan kelemahan VND berbanding USD, pada satu ketika, SBV mungkin mempunyai keadaan yang lebih baik dalam pengurusannya, tetapi keadaan umum menunjukkan bahawa bank akan terus mengekalkan kadar faedah pinjaman yang stabil pada tahap yang rendah untuk mengutamakan sasaran pertumbuhan kredit. Perusahaan dan peminjam secara amnya tidak seharusnya menjangkakan kadar faedah pinjaman akan terus menurun, kerana nisbah hutang lapuk telah meningkat dengan ketara baru-baru ini dan meningkatkan kos peruntukan bank.

Kredit mengalir ke tempat yang betul

Perusahaan masih menghadapi kesukaran untuk mendapatkan modal murah dan ingin mendapatkan akses yang lebih cepat dan mudah kepada pinjaman untuk pengeluaran dan perniagaan? Apakah penyelesaian untuk kedua-dua bank dan perusahaan untuk "menang-menang"?

- Bank sentiasa mempunyai syarat dan terma yang ketat dan perniagaan yang ingin meminjam mesti menerima untuk mematuhi. Adalah perlu untuk mengubah dasar berkaitan kredit, terutamanya aset yang digadai, terutamanya aset yang digadai dalam sektor pertanian; meningkatkan nilai pinjaman ke atas aset yang digadaikan. Dan terutamanya, adalah perlu untuk mempromosikan peranan dan keberkesanan Dana Jaminan Kredit. Adalah perlu untuk mengeksploitasi sumber pembiayaan daripada Negeri, kementerian, cawangan dan daripada projek untuk menganjurkan lebih banyak program untuk meningkatkan kapasiti perusahaan kecil dan sederhana.

Negara menubuhkan dan membangunkan institusi kewangan milik Negara untuk melaksanakan dasar jaminan kredit untuk perusahaan. Aktiviti asas institusi ini adalah untuk melaksanakan dasar untuk menjamin pinjaman bank bagi perusahaan kecil dan sederhana untuk menggalakkan perusahaan melabur dalam jangka panjang, berinovasi teknologi, meningkatkan daya saing dan menyepadukan ke pasaran antarabangsa.

Sasaran pertumbuhan KDNK untuk sepanjang tahun 2024 adalah sekitar 7%, dan pertumbuhan suku keempat adalah dari 7.5 hingga 8%. Mulai sekarang hingga akhir tahun, sejumlah besar modal akan ditolak ke dalam ekonomi. Pada pendapat anda, adakah pertumbuhan kredit akan mencapai sasaran yang ditetapkan sebanyak 15%? Bagaimanakah modal boleh diserap dan dimasukkan ke dalam pengeluaran dan kehidupan perniagaan dengan cara yang tepat pada masanya dan berkesan?

- Dengan ekonomi yang terus pulih secara positif pada suku kedua dan sembilan bulan pertama 2024, ditambah dengan tahap kadar faedah pinjaman yang terus kekal stabil pada paras yang rendah, pertumbuhan kredit pada 2024 akan mencapai sasarannya. Walau bagaimanapun, pada pendapat peribadi saya, kita tidak perlu meningkatkan pertumbuhan kredit pada semua kos tetapi mesti memastikan kualiti.

Pada masa ini, nisbah kredit/KDNK Vietnam melebihi 125%. Organisasi antarabangsa juga telah memberi amaran bahawa Vietnam adalah salah satu negara yang mempunyai nisbah kredit/KDNK tertinggi dalam kumpulan negara berpendapatan sederhana.

Kami memerlukan dasar rangsangan dan langkah rangsangan yang lebih baik daripada dasar fiskal. Pada pendapat saya, dasar rangsangan fiskal akan merangkumi peningkatan perbelanjaan kerajaan, terutamanya pelaburan awam. Di samping itu, perbelanjaan untuk program sosial, seperti program untuk menyokong pembangunan perniagaan, juga harus diberi tumpuan. Teruskan menambah baik persekitaran pelaburan perniagaan, menghapuskan kesukaran untuk pengeluaran dan perniagaan.

Untuk menyokong pertumbuhan ekonomi pada masa akan datang, dasar fiskal terus memainkan peranan penting, berkembang dengan fokus dan perkara utama, dikaitkan dengan menggalakkan pengeluaran pelaburan awam. Berkenaan dasar monetari, ia harus proaktif dan fleksibel, meningkatkan keupayaan untuk mengakses modal untuk perniagaan...

terima kasih!

Menjelang 30 September, pertumbuhan kredit mencapai 9%. Angka pengeluaran selepas 9 bulan bank mencapai kira-kira 1.2 juta bilion VND, kira-kira 60%. Dengan baki kurang daripada 3 bulan sehingga penghujung tahun 2024, kira-kira 800,000 bilion VND perlu dimasukkan ke dalam ekonomi untuk mencapai sasaran pertumbuhan kredit yang ditetapkan sebanyak 15%, membuka peluang untuk pemulihan ekonomi apabila modal akan diagihkan dengan lebih kukuh dalam bidang utama, menyokong aktiviti pengeluaran dan perniagaan untuk perusahaan dengan lebih berkesan.

Dr Nguyen Tri Hieu

Sumber: https://kinhtedothi.vn/tin-dung-cuoi-nam-tap-trung-vao-chat-luong-tang-truong.html