Nieuwe perspectieven in het denken over hervorming van de goudmarkt

Wanneer de markt geen opties heeft binnen het formele vermogensstelsel, is elke hervorming van goud slechts een 'symptoombestrijding, en niet de hoofdoorzaak'.

Stel de juiste vragen bij het redigeren van decreet 24/2012/ND-CP

Volgens de uitleg van de Staatsbank is "het doel van de wijziging en aanvulling van Besluit 24/2012/ND-CP het aanpakken van de in de praktijk optredende moeilijkheden en tekortkomingen; het verbeteren van de effectiviteit van het beheer van de goudmarkt". Dit is echter een eenzijdig technisch probleem, dat vaak leidt tot tijdelijke oplossingen zoals het verhogen van de goudaanvoer, prijsinterventie en marktinspectie.

In werkelijkheid zijn technische oplossingen, hoewel noodzakelijk, niet voldoende en blijven we altijd achter op de markt. De juiste vraag op nationaal strategisch niveau zou moeten zijn: "Hoe creëren we veel beleggingscategorieën met voldoende vertrouwen, zodat mensen niet als enige optie voor goud hoeven te kiezen?"

Het huidige grote verschil tussen de binnenlandse en wereldwijde goudprijzen is niet de oorzaak, maar een symptoom. Het weerspiegelt het zwakke vertrouwen in andere activa, zoals aandelen, obligaties, onroerend goed of het wereldwijde bank- en macro-economische systeem.

De vermogensmarkt in Vietnam is te dun en gepolariseerd, zonder tussenliggende activaklassen zoals goudcertificaten, digitaal goud of spaarkanalen tegen inflatie. Goud weerspiegelt slechts in stilte het gebrek aan keuze.

De ontwerpwijzigingen van Decreet 24/2012/ND-CP en de voorstellen van het Ministerie van Openbare Veiligheid , het Ministerie van Financiën en de Staatsbank... draaien allemaal om "controle", "transparantie" of "stabilisatie" van de markt. Maar er is een diepere reden die aan de basis moet worden verduidelijkt: waarom blijven mensen goud zoeken, terwijl het financiële systeem al aandelen, obligaties en banken kent? Het antwoord is niet moeilijk te vinden: omdat het het enige bezit is dat mensen kunnen "zien", "aanhouden" en "op elk moment kunnen verlaten".

Wanneer de markt geen opties heeft binnen het formele vermogensstelsel, is elke hervorming van goud slechts "symptoombestrijding, niet de oorzaak". Het is tijd voor een andere manier van denken. Goud is dan ook geen kwestie van beheer, maar een bezit dat vertrouwen nodig heeft - we moeten vertrouwen opbouwen in legale vermogenscategorieën.

Als we het probleem zo stellen, is de centrale vraag: hoe kunnen mensen niet alleen voor goud kiezen, maar ook vertrouwen hebben in andere legale activakanalen? Het volgende deel richt zich alleen op de activaklasse binnen het goudecosysteem. Mensen eisen niet per se lagere goudprijzen, ze eisen een redelijk, transparant verschil dat kan worden verklaard door beleidsdoelstellingen.

Als het verschil tussen de SJC-goudprijs en de internationale goudprijs meer dan 20 tot 30 miljoen VND/tael bedraagt, ontstaat er zonder een duidelijk verklarend kader een kloof tussen beleid en vertrouwen.

De operationele structuur van de ‘wisselkoersbatterij’

Aangezien het monetaire beleid zich beperkt tot het doel om de inflatie te beheersen, zijn er ook redenen waarom de Staatsbank haar deviezenreserves niet kan verdelen om in te kunnen grijpen wanneer de goudmarkt sterk schommelt.

Ten eerste zijn onze USD-reserves al tientallen jaren consistent laag (gelijk aan ongeveer 3 maanden import, dicht bij de veiligheidsdrempel).

Ten tweede ‘ruiken’ de goud- en valutamarkten naar psychologische instabiliteit, en niet naar echte vraag en aanbod.

Ten derde zorgen de tekortkomingen op andere markten voor activa, zoals aandelen en obligaties, voor een wijdverbreide defensieve mentaliteit: mensen nemen niet massaal geld op, maar zetten hun spaargeld in stilte om in goud en Amerikaanse dollars. Hierdoor ontstaat er een constante druk op de wisselkoersen en de goudprijs.

Deze realiteit brengt ons tot de tegenovergestelde gedachtegang: in plaats van de dollar te gebruiken om goud te ondersteunen, zouden we een mechanisme moeten creëren om goud om te zetten in een "psychologische batterij" die het vertrouwen kan aanwakkeren wanneer de VND in twijfel wordt getrokken, zonder dat er buitenlandse valuta hoeft te worden uitgegeven. Wanneer het niet mogelijk is om "elektriciteit op te wekken" met de dollar, moet de overheid het vertrouwen aanwakkeren door goud als buffer te gebruiken om angst te absorberen. Dit kan via het mechanisme van de "wisselkoersbatterij" (zie tabel).

Het werkingsprincipe van de “wisselkoersbatterij” is als volgt: Wanneer er grote schommelingen op de markt zijn (inflatie, wisselkoersspanning), neigen mensen ernaar over te stappen op USD of goud -> [Ongemakkelijke psychologie] -> [Overstappen op legale goudbeurzen] -> [Gestandaardiseerde transacties - georiënteerde verwachtingen] -> [Vertrouwen wordt “verminderd” → Wisselkoers heeft geen “ondersteuning” nodig] -> [Stabiele psychologie] -> [Goudprijsverschil wordt kleiner].

Wisselkoersstabiliteit is dus niet langer een belangrijke en constante zorg bij het beheer van de goudmarkt, maar een strijd om de verwachtingen te reguleren. Als de Staatsbank geen USD wil/kan verkopen, kanaliseer de angst dan naar een gecontroleerde plek. De "wisselkoersbatterij" is de drukregelaar van het "zenuwstelsel" van de markt.

Beschermingsmechanisme van de “wisselkoersbatterij”

Wanneer de markt fluctueert, kan de Staatsbank het "liquiditeitsbrugmechanisme" inzetten. Dit is een instrument dat mensen helpt om van goud naar VND te wisselen (en vice versa) via gecontroleerde instellingen (commerciële banken, goudstabilisatiefondsen, aangewezen goudproductie- en handelsinstellingen), zonder de fysieke goudmarkt te verstoren of druk op de wisselkoers uit te oefenen (zie tabel).

Goud is niet zomaar een stuk, maar een knooppunt in een digitaal activanetwerk

Terwijl de wereld overgaat op het tokeniseren van activa, waarbij goud wordt gebruikt als onderpand voor stablecoins of wettelijk goedgekeurde digitale activa, worstelen we nog steeds met fysieke goudstaven.

Het voorstel om een handelsvloer voor digitale activa op te zetten, wordt door de overheid bestudeerd. Indien geïmplementeerd en digitaal goud erin geïntegreerd, zullen we een digitaal goudsysteem zien, gegarandeerd door fysiek goud dat door de staat wordt beheerd; mensen kunnen goud kopen, verkopen, verhypothekeren en overdragen in een digitale omgeving, maar zonder de risico's van cryptovaluta. De staat kan zowel de controle behouden als een activamarkt creëren met meer vertrouwen dan banken, maar flexibeler dan fysiek goud.

In het tijdperk van digitale activa is goudtokenisatie – het omzetten van fysiek goud in een verhandelbaar digitaal activum – een wereldwijde trend aan het worden. Met Tethers XAUT, Paxos' PAXG en de PMGT van de Australische overheid heeft de wereld een golf van "digitalisering van edelmetalen" meegemaakt, die een stabiele, deelbare, grensoverschrijdende activaklasse heeft gecreëerd – met behoud van de fysieke wortels.

PAXG wordt specifiek gedekt door echt goud in de kluizen van Brink's, onder toezicht van de New York Financial Authority. XAUT beweert ook echte goudreserves te hebben, hoewel de transparantie in twijfel is getrokken. PMGT wordt uitgegeven door de Perth Mint en heeft een openbare certificering voor fysiek goud.

Het is cruciaal dat deze landen duidelijke wetten, onafhankelijke controlesystemen en de mogelijkheid hebben om geschillen via de rechtbank op te lossen. Als we digitaal goud en goudbeurzen alleen als technologische problemen beschouwen, zonder een duidelijk rechtssysteem, kan digitaal goud een speculatief instrument worden dat zich snel verspreidt via sociale netwerken, waardoor de binnenlandse goudprijs onbeheersbaar wordt; waardoor een "legaal lekkende activalaag" ontstaat bij grensoverschrijdende handel, waardoor financieel toezicht wordt ontweken; en de rol van het traditionele banksysteem wordt verzwakt, als mensen goudtokens als rentegevende deposito's beschouwen.

In de nabije toekomst, tijdens het testen en afronden van het wettelijk kader, hoeven we misschien niet overhaast te werk te gaan bij het tokeniseren van goud. We kunnen beginnen met de ontwikkeling van een binnenlandse goud-ETF (een op de beurs genoteerd exchange-traded fund, dat is ontworpen om de prijs van goud of goudgerelateerde activa te volgen). We kunnen ook een sandbox opzetten om 'digitale goudrekeningen' te testen bij een aantal banken met goede governancesystemen, risicoverzekeringen en onafhankelijke audits. We kunnen ook een wettelijk kader ontwikkelen voor digitale activa die zijn gedekt door echte activa, te beginnen met producten met een laag systeemrisico. Daarna kunnen we goud gaan testen.

Besluiten

Het kader en de voorstellen in dit artikel bewijzen één ding: het verschil in goudprijs zit niet in goud, maar in de kloof tussen activa, tussen beleid en overtuigingen. Markthervormingen zijn niet gericht op prijsbeheer, maar op hervorming van de goudmarktstructuur. Zonder een ecosysteem van vertrouwen zullen mensen hun toevlucht zoeken in het enige wat ze begrijpen: goud. Het oplossen van het goudprobleem is het creëren van een context waarin mensen niet meer te veel over goud hoeven te vragen.

Bron: https://baodautu.vn/cach-nhin-moi-trong-tu-duy-cai-cach-thi-truong-vang-d335305.html