Hoe zal de Britse economie, die op de rand van een recessie staat, deze dubbele uitdaging het hoofd bieden?

Volgens Stephen Pickford, senior adviseur bij het Global Finance and Economics Programme van Chatham House, staat het Verenigd Koninkrijk voor ernstige binnenlandse uitdagingen binnen de beperkte reikwijdte van zijn financiële interventie-inspanningen om deze problemen aan te pakken.

In tegenstelling tot de voorspelling van slechts een maand geleden dat het Verenigd Koninkrijk dit jaar in een recessie zou belanden, voorspelt het IMF nu een bescheiden groeipercentage van 0,4% in 2023. (Bron: Shutterstock)

Een beleidsdilemma zal worden verergerd door bredere geoeconomische en geopolitieke krachten.

Belangrijkste uitdagingen

De meest recente beoordeling van de Britse economie door het Internationaal Monetair Fonds (IMF) in april 2023 bevat een aantal welkome positieve punten. In vergelijking met een voorspelling van slechts een maand eerder dat het Verenigd Koninkrijk dit jaar in een recessie zou belanden, voorspelt het IMF nu een bescheiden groeipercentage van 0,4% voor 2023.

Maar het is belangrijk om dit goede nieuws in het langetermijnperspectief te bekijken. Op de korte termijn behoort de economische prestatie van het Verenigd Koninkrijk nog steeds tot de zwakste van de geïndustrialiseerde landen. De inflatie blijft hoog en hardnekkig. En op de lange termijn zal de lage productiviteit de groei en de levensstandaard blijven belemmeren.

Sommige van deze problemen op de korte termijn zijn verergerd door internationale kwesties, zoals het conflict in Oekraïne en de daaruit voortvloeiende stijging van de energie- en voedselprijzen, evenals verstoringen van de wereldwijde toeleveringsketens tijdens de Covid-19-pandemie. Ondertussen melden veel bedrijven in het Verenigd Koninkrijk, ondanks een aanhoudende toename van de netto-immigratie naar het land, dat ze nog steeds niet genoeg geschoolde werknemers kunnen werven.

Er zijn ook aanwijzingen dat de inflatie in het Verenigd Koninkrijk ernstiger is dan elders. In tegenstelling tot de marktverwachtingen steeg de kerninflatie in het VK in april. De Bank of England heeft gewaarschuwd dat de verminderde concurrentie van Europese bedrijven Britse bedrijven in staat stelt de prijzen te verhogen. Werknemers eisen loonsverhogingen die de hoge inflatie compenseren, wat de groeiende druk van het tekort aan arbeidskrachten verergert.

Uiteindelijk zorgden de maatregelen in de "mini-begroting" van voormalig premier Liz Truss in het najaar van 2022 voor verdere druk en instabiliteit in de Britse economie. De reactie van de markt op de aangekondigde belastingverlagingen in de "mini-begroting" was onmiddellijk en heftig.

Ondanks de terugdraaiing van de maatregelen voor een "klein budget" en de verdere consolidatiemaatregelen die in de begroting van maart 2023 werden ingevoerd, verwacht het Britse Bureau voor Begrotingsverantwoordelijkheid (OBR) dat de staatsschuld de komende vier jaar zal blijven stijgen. Dit onderstreept de beperkte financiële speelruimte waarover de overheid beschikt.

Beleidsdilemma

De huidige prioriteiten van de Britse regering zijn het terugdringen van de inflatie tot een streefwaarde van 2% en het beginnen met het terugdringen van het begrotingstekort en de staatsschuld. Deze doelen zijn erop gericht de economie sneller te laten groeien door de werkgelegenheid te verhogen. Hoewel de werkloosheidsgraad historisch gezien laag blijft, weerspiegelt dit een toename van het aantal mensen dat niet deelneemt aan de beroepsbevolking en een zeer lage productiviteitsgroei.

Het beleidsdilemma op korte termijn is hoe de inflatie te verlagen zonder de groei te schaden. De prioriteit van de "kleine begroting" in het najaar van 2022 was groei, gegenereerd door belastingverlagingen, maar deze poging werd gedwarsboomd door een negatieve reactie van de markt. De huidige prioriteit is om de inflatie snel terug te dringen, wat betekent dat zowel het monetaire als het fiscale beleid gedurende een bepaalde periode moeten worden aangescherpt.

De uitdaging op de lange termijn is de lage arbeidsproductiviteit. Het verbeteren hiervan is cruciaal voor duurzame economische groei op de lange termijn, maar het IMF schat de groei van het Verenigd Koninkrijk op slechts 1,5% per jaar.

De twee belangrijkste drijfveren voor productiviteitsgroei zijn het verbeteren van de kwaliteit van het personeel en het verhogen van de kwantiteit en kwaliteit van productieve investeringen. Maar geen van beide is gemakkelijk te bereiken, noch kunnen ze snel worden gerealiseerd.

Het versterken van het personeelsbestand vergt ook tijd voor training en scholing, en het kan jaren duren voordat de resultaten zichtbaar zijn. Verhoogde investeringen kunnen sneller vooruitgang boeken, maar door binnenlandse bezuinigingsmaatregelen (met name op publieke middelen) kunnen investeringen onder de huidige omstandigheden beperkt zijn.

Een snellere route is het aantrekken van buitenlands kapitaal, met name buitenlandse directe investeringen (FDI). Dit kan ook effectiever zijn, omdat buitenlandse investeringen vaak de meest geavanceerde technologie met zich meebrengen en de concurrentie versterken, waardoor binnenlandse bedrijven worden aangemoedigd om efficiënter en productiever te werken.

Een gefragmenteerde mondiale omgeving

Het Verenigd Koninkrijk heeft veel aantrekkelijke kenmerken als bestemming voor buitenlandse directe investeringen, maar het vertrek uit de EU (Brexit) heeft het een minder aantrekkelijke optie gemaakt vanwege exportbeperkingen naar de EU.

Dit is een aspect van geoeconomische fragmentatie. Het meest recente World Economic Outlook-rapport belicht verschillende recente gebeurtenissen met betrekking tot multilaterale handel, investeringen en technologie. In plaats daarvan worden landen onder druk gezet om zich meer te richten op "zelfredzaamheid" en goede relaties met geopolitiek verbonden landen, de zogenaamde "vriendschapsstaten".

Brexit, de handelsspanningen tussen de VS en China en het conflict tussen Rusland en Oekraïne zijn voorbeelden van deze trend, die uitdagingen vormen voor de internationale economische en politieke betrekkingen. In bredere zin stimuleert de groeiende ontevredenheid van het publiek over globalisering een meer naar binnen gerichte politiek.

Een belangrijk voorbeeld hiervan is de recente invoering van de Inflation Reduction Act (IRA) en de Chips and Science Act in de VS, die meer dan 400 miljard dollar aan belastingvoordelen, subsidies en leningen bieden ter ondersteuning van de binnenlandse halfgeleiderindustrie en de productie van schone technologie.

Het hoofddoel is om de groeiende invloed van China in strategische sectoren, zoals halfgeleiders en elektrische voertuigen, tegen te gaan en tegelijkertijd buitenlandse investeringen en banen aan te trekken. De EU ontwikkelt ook een eigen subsidiepakket.

Het IMF concludeerde dat deze fragmentatie zou leiden tot aanzienlijke productieverliezen en negatieve domino-effecten op de wereldeconomie, met name voor landen die schade ondervinden door de verplaatsing van investeringen.

Het Verenigd Koninkrijk staat voor ernstige binnenlandse uitdagingen met beperkte mogelijkheden om deze met financiële interventies aan te pakken. Als de geoeconomische fragmentatie aanhoudt en verergert, zal dit steeds meer gevolgen hebben voor de internationale betrekkingen, de globalisering terugdraaien en de levensstandaard in veel landen negatief beïnvloeden.

Als open economie is het Verenigd Koninkrijk bijzonder kwetsbaar voor deze krachten. Het zou kunnen dat het land het voorbeeld van de VS en de EU moet volgen en meer industriële subsidies moet verstrekken – bijvoorbeeld aan batterijfabrikanten – anders verliest het de concurrentie om hightech- en schone-energie-industrieën aan te trekken en te behouden.

Met beperkte financiële middelen moet het Verenigd Koninkrijk allianties aangaan met grotere partners – waaronder nauwere samenwerking met de EU en de VS op het gebied van wetenschap, technologie en regelgeving – anders dreigt het terrein te verliezen in een steeds meer gefragmenteerde wereld.

Bron: https://baoquocte.vn/can-ke-bo-vuc-suy-thoai-kinh-te-anh-se-vuot-qua-thach-thuc-kep-the-nao-230845.html