Het uitstaande leningensaldo van effectenbedrijven die aan banken zijn gelieerd, is groot in vergelijking met de totale markt - Foto: BK
De uitstaande marginleningen op de aandelenmarkt bedragen momenteel ongeveer 300.000 miljard VND.
De wedloop om concurrerende marginrentes aan te bieden.
Shinhan Securities (SSV) biedt een rente van 0% gedurende 2 maanden op een lening van 500 miljoen VND, en een rente van 6,8% gedurende de daaropvolgende 4 maanden op leningen tot 10 miljard VND. SSI Securities biedt een rente van 9% en een rentevrije periode van 7 maanden (T+7) voor grote klanten. VPBank biedt ondertussen marginrentes vanaf slechts 6,6% per jaar...
Over het algemeen worden renteloze T+-programma's voor kortetermijnhandel een concurrentievoordeel. Tegelijkertijd zijn er aan lage rentetarieven vaak strenge voorwaarden verbonden: lenen binnen een aangewezen aandelenportefeuille, alleen van toepassing op nieuwe klanten, of met limieten voor het uitstaande saldo.
Volgens de heer Nguyen The Minh, directeur onderzoek en ontwikkeling voor particuliere klanten bij Yuanta Securities Vietnam, schommelt de werkelijke marginrente tussen de 11 en 12% per jaar.
"Er is niet veel ruimte meer voor concurrentie door renteverlagingen, omdat effectenbedrijven niet bereid zijn verdere winst op te offeren om de rente te verlagen", aldus de heer Minh. Hij suggereerde zelfs dat, gezien de voortdurend oververhitte markt en het feit dat veel effectenbedrijven hun kredietlimieten al bijna bereiken, de marginrente in de nabije toekomst zou kunnen stijgen.
De meeste grote banken bezitten effectenbedrijven, zoals Vietcombank, Vietinbank, BIDV , Techcombank, VPBank, enzovoort.
De reden hiervoor is volgens de algemeen directeur van een effectenbedrijf dat effectenbedrijven, vergeleken met banken, een hogere nettorentemarge (NIM) hebben. Doordat ze tweemaal hun eigen vermogen kunnen uitlenen, kunnen effectenbedrijven een NIM van 6-7% behalen. De NIM van banken daarentegen bedraagt slechts 3-4%, ondanks dat ze 7-10 keer hun eigen vermogen kunnen uitlenen.
Hij legde uit dat de nettorentemarge (NIM) voor marginleningen bij effectenbedrijven hoger ligt, omdat de kosten voor het aantrekken van kapitaal via bankleningen of de uitgifte van obligaties slechts ongeveer 5-7% per jaar bedragen, terwijl de leenrente aan klanten doorgaans 11-14% per jaar is, wat resulteert in een hogere winstmarge. De CEO erkende dat ze te maken hebben met hevige concurrentie van effectenbedrijven met bankgarantie, die de afgelopen jaren snel zijn opgekomen.
De lucratieve sector van marginleningen heeft geleid tot een toenemende trend waarbij banken belangen verwerven in effectenbedrijven. Volgens Phan Duy Hung, CFA, MBA, directeur en senior analist bij VIS Rating, hebben verschillende private banken de afgelopen zes maanden plannen aangekondigd om aandelen te verwerven (zoals Sacombank, SeABank en MSB) of strategische partnerschappen aan te gaan (zoalsOCB en VIB) met effectenbedrijven.
Houd rekening met algemene risico's.
In de strijd om marktaandeel in brokerage en marginleningen tonen effectenbedrijven die verbonden zijn aan banken een aanzienlijk voordeel ten opzichte van onafhankelijke effectenbedrijven. Met een groot maatschappelijk kapitaal en gunstige financieringsbronnen dankzij de steun van hun moederbanken, is deze groep bedrijven goed gepositioneerd om marginleningen uit te breiden met concurrerende rentetarieven, en zo bij te dragen aan de hervorming van het marktlandschap.
Volgens de heer Phan Duy Hung zijn de effectenbedrijven die verbonden zijn aan private banken de afgelopen drie jaar aanzienlijk gestegen in de top 30 qua activa, dankzij grote kapitaalverhogingen. Hun marktaandeel in marginleningen is ook toegenomen van 19% in 2022 tot 30% in 2024.
"Bedrijven die gelieerd zijn aan banken, benutten vaak het kapitaal en het klantennetwerk van hun moederbanken om hun marktaandeel in de obligatiehandel en -distributie uit te breiden – een voordeel waar onafhankelijke effectenbedrijven moeilijk tegenop kunnen. Daarom zullen zij de komende 12-18 maanden de winstgroei in de sector blijven aanvoeren", aldus de heer Hung. De winstgroei van buitenlandse en kleinere binnenlandse effectenbedrijven zal daarentegen trager verlopen.
Volgens de directeur en senior analist van VIS Rating werken banken en aanverwante effectenbedrijven vaak nauw samen om leningen te verstrekken aan grote bedrijven – voornamelijk in de vastgoed- en duurzame energiesector – via klantleningen, obligatiebeleggingen en/of marginleningen.
Sommige bedrijven zijn de laatste tijd verwikkeld geraakt in juridische kwesties met betrekking tot projecten en/of vertraagde betalingen van bedrijfsobligaties. De heer Hung waarschuwde dat banken en effectenbedrijven die veel krediet verstrekken aan grote bedrijven het operationele risico vergroten en hen kwetsbaar maken voor kredietrisico's die verbonden zijn aan individuele grote klanten, wat mogelijk kan leiden tot massale opnames van klanten.
De heer Nguyen The Minh deelde dezelfde mening en zei dat het traditionele model van effectenbedrijven gemakkelijk "overvleugeld" wordt door banken, omdat er in ontwikkelde landen geen regelgeving is voor investeringsbankieren.
De heer Phan Duy Hung stelde dat traditionele bankleningen te maken hebben met hevige concurrentie, kleinere winstmarges en beperkingen in de kredietgroei. In de eerste drie maanden van 2025 daalde de nettorentemarge (NIM) van banken met 35 basispunten tot 2,9% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.
Daarom breiden steeds meer banken hun diensten op het gebied van effectenmakelaardij en kapitaalmarkten uit – gebieden met hogere winstmarges – om het financiële ecosysteem te versterken en verder te ontwikkelen.
Banken geloven nog steeds dat uitbreiding naar deze sector over het algemeen de winstgevendheid verbetert. In 2024 droegen sommige aan banken gelieerde effectenbedrijven, zoals TCBS, aanzienlijk bij – bijna 20% – aan de winst van de moederbank. "Investeren in dochterondernemingen in de effectensector zou de kapitaalratio's op korte termijn echter kunnen verlagen", waarschuwde de heer Hung.
"Met een bank als financiële instelling profiteer je doorgaans van goedkoper kapitaal."
De heer Nguyen Duc Thong, algemeen directeur van SSI Securities, erkende dat, met name in het segment van marginleningen, effectenbedrijven die door banken worden gesteund vaak het voordeel hebben van goedkoper kapitaal.
"Maar traditionele bedrijven zoals SSI hebben ook hun eigen sterke punten. Dit helpt bedrijven om het benodigde kapitaal tegen een redelijke prijs aan te trekken, de efficiëntie van het kapitaalgebruik te optimaliseren en een hoge winstmargegroei te behouden," benadrukte de heer Thong.
Pas op voor de risico's van "schaduwbanken".
Effectenbedrijven stappen over op het promoten van preferentiële marginrenteprogramma's om investeerders aan te trekken - Foto: QUANG DINH
De marginhandelactiviteiten van effectenbedrijven worden internationaal vaak aangeduid als 'schaduwbankieren', wat een vertekend beeld geeft van het risiconiveau. In werkelijkheid is 'schaduwbankieren' een parallelle bank die snelle toegang tot kapitaal biedt via effectenbedrijven en beleggingsfondsen.
De heer Nguyen The Minh benadrukte: "Schaduwbankieren is niet zo erg als het wordt genoemd. Wanneer bankkredieten worden aangescherpt door regelgeving rond rentetarieven en uitstaande leningen, helpen effectenbedrijven om snel leningen te verstrekken, onderpand gemakkelijk te beheren en vooral om hoge rentetarieven te bieden. De uitbetaling van margin gaat sneller dan kredietaanvragen, en effectenbedrijven kunnen direct margin verstrekken wanneer de waarde van het onderpand niet aan de eisen voldoet."
De gedwongen liquidatie van DIG- en PDR-aandelen tijdens de recente tariefschok is een bewijs van het risicomanagementvermogen van effectenbedrijven.
Het is echter belangrijk om te wijzen op het risico dat marginleningen zich concentreren in financiële aandelen (banken, effecten), wat kan leiden tot een ongezonde markt. Marginleningen zouden daarom over een breder scala aan sectoren verspreid moeten zijn.
De heer Minh merkte op: "De ontwikkeling van digitale activa, zoals de tokenisatie van activa (RWA), zal nieuwe mogelijkheden creëren voor investeringsbankactiviteiten bij effectenbedrijven die volgens het traditionele model opereren en voorkomen dat ze door banken worden overschaduwd." Tegelijkertijd zal de "rage om beurzen te openen" banken er echter toe aanzetten om zich in de nabije toekomst te haasten om effectenbedrijven over te nemen en erin te investeren, zodra de vijf beurzen een vergunning hebben gekregen.
Bron: https://tuoitre.vn/dua-ha-lai-margin-va-song-ngan-hang-ngam-20250824233933676.htm
Reactie (0)