 |
| De Chinese economie heeft in de eerste zes maanden van 2023 teleurstellende resultaten geboekt. (Bron: Monexsecurities) |
Analisten hadden eerder voorspeld dat 2023 een spectaculair herstel van de Chinese aandelenmarkt zou brengen.
Volgens de prognose van Bank of America zal de recessie weliswaar de rest van de wereld treffen, maar zal China een "opmerkelijke uitzondering" vormen. De bank verwacht dat de Chinese groei dit jaar het hoogste niveau in 17 jaar zal bereiken.
Komt er een einde aan het groei-"wonder"?
De eerste zes maanden van 2023 lieten echter een teleurstellende prestatie zien van de Chinese economie. De industriële productie en de handel vertraagden aanzienlijk. De schuldenlast was wijdverspreid, met name in de vastgoedsector, die 30% van de economie vertegenwoordigt. Ook de private sector, waarvan verwacht werd dat deze een groot deel van het Chinese herstel zou aanjagen, vertoonde tekenen van angst.
Met name de mechanismen die het "Chinese wonder" mogelijk maakten – een transformatie van drie decennia die het land tot wereldleider maakte – zijn ontmanteld.
Neem bijvoorbeeld de demografische kwestie. De beroepsbevolking van China vergrijst en de jeugdwerkloosheid is recordhoog. Officiële gegevens tonen aan dat in april 2023 ongeveer 20,4% van de 16- tot 24-jarigen werkloos was. Dit is het hoogste officiële cijfer sinds 2018.
Ondertussen is de zeepbel op de Chinese vastgoedmarkt gebarsten. En gezien de centrale rol van vastgoed in de economie, zou dit pijnlijke proces kunnen leiden tot een verdere geldonttrekking aan huishoudens, banken en lokale overheden.
Bovendien keren grote investeerders dit ooit zo veelbelovende land steeds vaker de rug toe. De steeds strengere controle die de Chinese overheid in het verleden op particuliere ondernemingen uitoefende, heeft bedrijven ervan weerhouden risico's te nemen, terwijl de verslechterende relaties met het Westen de buitenlandse investeringen hebben teruggedrongen.
Uit gegevens blijkt dat buitenlandse directe investeringen (FDI) in China in 2022 met 48% zijn gedaald tot slechts 180 miljard dollar. Tegelijkertijd daalde het FDI-percentage ten opzichte van het BBP tot onder de 2%, vergeleken met meer dan het dubbele daarvan 10 jaar geleden.
Bovendien neemt de concurrentie om investeringskapitaal met buurlanden als India en Vietnam toe, omdat internationale bedrijven hun toeleveringsketens willen diversifiëren om risico's te beperken.
Andrew Tilton, hoofdeconoom voor Azië-Pacific bij Goldman Sachs, stelde in een onderzoeksrapport: "Temidden van een verzwakkende Chinese economie zoeken beleggers naar kansen elders in de regio. Het beleggerssentiment ten opzichte van China is verder verslechterd en bevindt zich naar onze mening op het laagste punt dat we de afgelopen tien jaar slechts een paar keer hebben gezien."
Linette Lopez, senior verslaggever bij Insider , merkte ook op dat handel momenteel cruciaal is voor China. Het is een ideaal moment om de export te stimuleren en internationale investeringen aan te trekken.
Geopolitieke spanningen hebben er echter toe geleid dat de VS – China's grootste handelspartner – hebben besloten om de risico's van het land te verminderen. Veel Amerikaanse bedrijven overwegen hun activiteiten elders te vestigen. Volgens managementadviesbureau Kearney was China vorig jaar goed voor 50,7% van de Amerikaanse import uit Azië; dit percentage is gedaald van meer dan 70% in 2013.
Volgens Leland Miller, oprichter van China Beige Book, is de Chinese economie weliswaar weer aan het heropenen, maar functioneert ze nog niet per se volledig opnieuw.
 |
| De op één na grootste economie ter wereld zal een lagere groei accepteren. (Bron: VCG) |
Kies voor een lage groei om de schulden te verminderen.
De kern van het Chinese probleem is de schuldenlast. Jarenlang kwam de groei van het land voort uit de ontwikkeling van infrastructuur en vastgoed.
Maar de Wall Street Journal stelt dat de op één na grootste economie ter wereld afhankelijk is geweest van leningen om alles te financieren, van gigantische bruggen tot nieuwe appartementencomplexen.
Uit gegevens van de Bank voor Internationale Betalingen (BIS) blijkt dat de totale uitstaande kredietverlening aan de Chinese niet-financiële sector in september 2022 $49,9 biljoen bedroeg, meer dan drie keer zoveel als tien jaar eerder.
Daarnaast bereikte de totale schuld van China ten opzichte van het bruto binnenlands product (bbp) afgelopen september 295%, waarmee het de 257% in de VS en het gemiddelde van 258% in de eurozone overtrof.
Om schulden af te lossen, hamsteren Chinese consumenten steeds meer contant geld, en velen weigeren leningen bij banken af te sluiten voor investeringen.
Ondanks de inspanningen van Peking om de bestedingen te stimuleren, investeren ook particuliere bedrijven nauwelijks nieuwe zaken. Lokale overheden bezuinigen eveneens op alles, van wegen tot lonen van werknemers, in een poging de schulden onder controle te houden.
Nicholas Borst, directeur China Research bij Seafarer Capital Partners, merkte op dat bedrijven en lokale overheden die voorheen veel geleend hadden, zich nu richten op het aflossen van schulden, waardoor ze minder geneigd zijn om geld in nieuwe projecten te investeren. Dit zal de bbp-groei versnellen.
Het lijkt er echter op dat de op één na grootste economie ter wereld genoegen zal nemen met een lagere groei. In een regeringsrapport dat premier Li Keqiang op 5 maart publiceerde, stelde China een doelstelling vast van ongeveer 5% economische groei in 2023, een van de laagste in decennia.
Arthur Kroeber, oprichter en partner van onderzoeks- en adviesbureau Gavekal Dragonomics, verklaarde: "Het Chinese beleid zal zich blijven richten op schuldvermindering waar mogelijk, zelfs als dit de groei afremt."
Hij schat dat de basisgroei van China in het komende decennium zou kunnen vertragen tot 2-4%, vergeleken met 6,2% in het afgelopen decennium.
Verslaggever Linette Lopez stelde: "Naarmate beleggers hun aandacht richten op verbeteringen op korte termijn met betrekking tot de pandemie, zullen ze gaan inzien dat de Chinese economie op de lange termijn de overgang van sterke, snelle groei naar trage, aanhoudende groei heeft voltooid."
Bron
Reactie (0)