Etter oppgradering: Muligheter og utfordringer for Vietnams aksjemarked

VTV.vn – Vietnam har blitt oppgradert til et fremvoksende marked av FTSE Russell, noe som åpner for muligheter til å tiltrekke seg utenlandsk kapital og fremme reformer for mer transparent og bærekraftig utvikling.

Utvikling av et transparent, effektivt og dypt integrert aksjemarked

Etter FTSE Russells beslutning om å oppgradere Vietnams aksjemarked fra frontier til sekundær fremvoksende selskaper, endret Nasdaq i USA og London Stock Exchange i Storbritannia samtidig utseendet på bygningene sine for å gratulere Vietnam med å ha oppnådd en minneverdig milepæl i løpet av 25 år med markedsdannelse og -utvikling. Bob McCooey, visepresident i Nasdaq, delte også på sosiale medier at han var veldig heldig som var i Vietnam i dette historiske øyeblikket.

Angående oppgraderingen av Vietnams aksjemarked utstedte statsminister Pham Minh Chinh offisiell melding 192, der han ba Finansdepartementet om å instruere Statens verdipapirkommisjon om å fortsette å koordinere tett med den internasjonale kredittvurderingsorganisasjonen FTSE Russell for å sikre den offisielle overgangsprosessen i henhold til veikartet; å lede og koordinere med Statsbanken og relevante departementer og filialer for synkront å distribuere løsninger for å skape maksimal bekvemmelighet for innenlandske og utenlandske investorer å få tilgang til markedet; og å forkorte tiden det tar å åpne indirekte investeringskontoer og betalingskontoer for utenlandske investorer.

Samtidig må man proaktivt perfeksjonere det juridiske rammeverket, reformere administrative prosedyrer, modernisere og digitalisere markedsinfrastrukturen, forbedre styringskvaliteten, styrke tilsynet, sikre sikkerhet og markedsstabilitet, med sikte på å utvikle det vietnamesiske aksjemarkedet til å bli stadig mer transparent, effektivt, moderne, bærekraftig og dypere integrert i det globale finansmarkedet, og bli en viktig kanal for kapitalmobilisering på mellomlang og lang sikt, hovedsakelig for økonomisk utvikling i landets nye utviklingsæra. Strengt forby, inspisere og strengt håndtere negative fenomener ved kjøp av varer for å presse opp prisene, blåse opp prisene, forvride markedet og oppnå personlig vinning.

Vietnams aksjemarked oppgradert til sekundært fremvoksende marked. Illustrasjonsbilde.

Den 10. oktober holdt også den statlige verdipapirkommisjonen en konferanse for å formidle det endrede og supplerte innholdet i verdipapirloven og detaljerte implementeringsforskrifter. Spesielt ble en rekke banebrytende mekanismer oppdatert for markedsmedlemmer, med sikte på å bidra til å øke attraktiviteten til det vietnamesiske markedet.

Det kan deles inn i tre bemerkelsesverdige policygrupper: Forbedring av åpenhet og effektivitet i tilbudsaktiviteter; Styrking av inspeksjon og tilsyn, forbedring av samsvar; Fjerning av eksisterende hindringer og mangler. Spesielt er det mest fremtredende punktet i dekret 245 koblingen av børsnoteringsaktiviteter med offentlige tilbudsaktiviteter for foretak, i stedet for å måtte vente på at børsnoteringen er fullført før man kan fullføre børsnoteringsprosedyrene som før.

Hoang Van Thu, nestleder i statens verdipapirkommisjon, sa: «Å koble børsnotering med notering for bedrifter er også et gjennombrudd i de nyere lovbestemmelsene. Innen 30 dager foreligger det resultater mellom børsnotering og notering, ikke 90 dager eller 120 dager som før. Dette er også en av løsningene vi jobber med for å oppgradere markedet, slik statsministeren nettopp har vedtatt. Denne løsningen skaper muligheter for bedrifter til å komme inn i markedet. Spesielt utenlandske investorer er svært interessert i dette innholdet etter at vi ble oppgradert.»

Utvikling av nye produkter, tiltrekning av utenlandsk kapital

Det kan sees at etter at dekret 245 ble utstedt, som koblet børsnoteringsprosessen med børsnotering, forkortet tiden det tok før børsnotering. Markedet opplever en bølge av børsnotering og overføring av aksjer til mange kvalitetsbedrifter i ulike bransjer som finans, forbruksvarer og eiendom.

I sammenheng med at det vietnamesiske aksjemarkedet oppgraderes til et fremvoksende marked, er det svært viktig å skape nye produkter for å ta igjen og tiltrekke seg utenlandsk kapital. Det er ikke enkelt å oppgradere, det er mye vanskeligere å opprettholde rangeringen.

Fra begynnelsen av 2024 til mars 2025 utgjorde handelsforholdet mellom utenlandske grupper og verdipapirselskaper bare en svært lav andel av hele markedet, omtrent 5 % til 6 %. Disse dataene viser at utenlandske investorer ikke er interessert i det vietnamesiske derivatmarkedet. Derfor mener eksperter at det nylig lanserte VN100-indeksfuturesproduktet har stor betydning for dette markedet.

I følge erfaring fra land rundt om i verden, handler mange markeder ikke bare futureskontrakter (FC-er) på indekskurver med et lite antall komponentaksjer, men handler også futureskontraktprodukter på indekser med et større antall komponentaksjer som Nikkei 225, KRX 300...

Bui Hoang Hai, nestleder i statens verdipapirkommisjon, informerte: «Vi vil legge til rette for utviklingen av en rekke fond, og samtidig diversifisere indeksreguleringer for å legge til rette for innføring og anvendelse av en rekke nye indekser.»

«De fleste derivatmarkedene i land har indeksbaserte futureskontrakter med et lavt antall komponentaksjer og futureskontrakter med et høyt antall komponentaksjeindekser. Derfor er det passende å implementere VN100-futureskontrakten når vi allerede har et relativt vellykket VN30-futureskontraktprodukt», sa Nguyen Quang Thuong – visedirektør for Vietnam-børsen.

Vietnam har blitt oppgradert til status som et fremvoksende marked av FTSE Russell, noe som åpner for muligheter til å tiltrekke seg utenlandsk kapital og fremme reformer for mer transparent og bærekraftig utvikling. Illustrasjonsbilde.

VN100-indeksen påvirkes mindre av svingninger i de 10 største aksjene med størst markedsverdi, noe som bidrar til å begrense de uvanlige effektene det underliggende markedet har på derivatmarkedet. Samtidig bidrar den til å diversifisere produktene, og øker representativiteten og dybden i det vietnamesiske derivatmarkedet.

Ifølge fru Nguyen Ngoc Linh – administrerende direktør i DNSE Securities JSC: «VN100-indeksens representativitet er nok til å dekke mer enn 89 % av markedsverdien. Dette hjelper utenlandske investorer med å ha flere alternativer når de bruker denne indeksen til å sikre porteføljene sine for hovedformålet de ønsker å bruke den til.»

«Jo flere indekser vi har, og på det grunnlaget, desto flere ETF-er har vi. Dette gjør handelen bedre, spesielt for individuelle investorer når det blir vanskeligere og vanskeligere å velge individuelle aksjer i de senere stadiene av markedsutviklingen», sa Pham Luu Hung – sjeføkonom i SSI Securities Corporation.

Med fordelene ved å diversifisere produkter i derivatmarkedet, øke muligheten til å sikre risikoer og begrense store svingninger i markedet, vil det bidra til å fremme bærekraftig utvikling av det vietnamesiske aksjemarkedet både i skala og dybde, og implementere strategien for utvikling av det vietnamesiske aksjemarkedet frem til 2030, godkjent av regjeringen, med hell.

Nødvendige reformer for Vietnams aksjemarked

Det vietnamesiske aksjemarkedet har en klar strategi med spesifikke mål. Ikke bare FTSE Russell, men også et mål om å bli en del av MSCI-indekskurven. VTV-reportere diskuterte også med internasjonale eksperter – fra Nasdaq til ING bank – for å skissere veien til å oppgradere markedet etter de globale oppgraderingene. Eksperter mener at det vietnamesiske aksjemarkedet står overfor en historisk mulighet etter oppgraderingsmilepælen – men også en test av reformkapasiteten.

«Med et nylig oppgradert marked som Vietnam, er stadig flere investorer interessert – inkludert investeringsfond som nå har lov til å investere, mens de ikke kunne det før. Når det skjer, vil den nye interessen for Vietnam føre til økt likviditet, og den likviditeten vil fortsette å tiltrekke seg nye kapitalstrømmer. Dette vil styrke tilliten til innenlandske foretak når de børsnoteres, fordi de innser at aksjene deres vil ha høyere likviditet og være mer attraktive for en helt ny gruppe aksjonærer», sa Bob McCooey – visepresident i Nasdaq.

Mariam Sherman, landsdirektør i Verdensbanken for Vietnam, Kambodsja og Laos, sa: «Denne oppgraderingen er en anerkjennelse av Vietnams mange år med vedvarende reform, fra styrking av verdipapirloven og implementering av et nytt handelssystem til forberedelser til en mer moderne markedsinfrastruktur for betaling og clearing.»

Men utover FTSE Russell er det neste store målet å bli anerkjent av MSCI – den største globale indeksleverandøren. Å oppnå det ville være banebrytende og potensielt tiltrekke seg tre til fire ganger mer investering enn en FTSE-oppgradering. For å oppnå dette må Vietnam fortsette reformer – spesielt når det gjelder grenser for utenlandsk eierskap, implementere et nytt clearing- og oppgjørssystem og styrke valutaforvaltningen.

Ifølge Carsten Brzeski, økonom i ING Bank: «Med oppgraderingen fra FTSE Russell tror jeg dette er et stort skritt fremover i å åpne opp Vietnam og gjøre markedet mer attraktivt for utenlandske investorer. Aksjemarkedet er tross alt et av speilbildene av økonomien. Derfor er det nå viktig at økonomien og den makroøkonomiske politikken fortsetter å opprettholde den sterke veksten som Vietnam har hatt de siste årene.»

Det ville være fordelaktig for Vietnam å opprettholde et bærekraftig og sunt politisk rammeverk – inkludert en stabil finansbalanse, en pengepolitikk rettet mot å kontrollere inflasjonen og et finanssystem som er åpent for utenlandske investorer, men som ikke aksepterer overdreven risiko. I tillegg vil det være en stor mengde utenlandsk kapitalinnstrømning, og det å bruke denne kapitalen på en måte som ikke skaper en aktivboble er helt klart et av hovedansvarene til beslutningstakere.

Erfaring etter oppgradering til status som fremvoksende marked

Rask og sterk vekst, men det er fortsatt behov for å sikre stabilitet og bærekraft. Mange fremvoksende markeder har også opplevd historiske milepæler, slik som Vietnam på dette tidspunktet, og dette vil absolutt være verdifull erfaring for Vietnam å referere til og fortsette å perfeksjonere strukturen og befeste sin posisjon på det globale finanskartet.

I Midtøsten – hvor mange aksjemarkeder har blitt oppgradert fra grensemarkeder til sekundære fremvoksende markeder nærmest Vietnam, som Qatar, De forente arabiske emirater (UAE), Saudi-Arabia og Kuwait, har børsene fortsatt å lansere en rekke omfattende reformer for å befeste sine posisjoner, og dermed skape forutsetninger for sterk utenlandsk kapitalinnstrømning etter oppgraderingen.

For det første har landene lettet betydelig på regelverket for utenlandsk eierskap for å øke attraktiviteten til markedene sine. Qatar har hevet taket fra 25 % til 49 % for de fleste bedrifter, mens De forente arabiske emirater tillater internasjonale investorer å eie 100 % av aksjene i 13 sektorer. I tillegg til dette har de lært av erfaringene med inspeksjon og tilsyn fra utviklede markeder som USA, Japan eller Europa.

«I Europa har vi lært viktige ting om rollen til banktilsyn og finansmarkedstilsyn, og dette er et område der Europa har gjort store fremskritt siden den globale finanskrisen», sa Carsten Brzeski, sjeføkonom i ING Bank. «Et av hovedelementene i reformen er styring av det finansielle systemet, for å unngå opp-og-ned-sykluser, unngå overdreven spekulasjon og forhindre svindel, samt øke markedstransparensen og investorenes tillit.»

Handelsinfrastrukturen har også blitt modernisert. Kuwait har tatt i bruk en ny handelsmodell som tillater aksjelån og shortsalg for å øke investorenes fleksibilitet, samtidig som den implementerer en mekanisme for å forhindre prismanipulasjon. I tillegg har børsene fokusert på å forbedre åpenhet og styring. Qatar, for eksempel, presser nå børsnoterte selskaper til å publisere ESG- (miljømessige, sosiale og styringsmessige) og bærekraftsrapporter i henhold til internasjonale standarder.

I Midtøsten har børsene fortsatt å implementere en rekke omfattende reformer for å styrke sine posisjoner, og dermed skape forutsetninger for sterk utenlandsk kapitalinnstrømning etter oppgraderingen.

I et intervju med VTV-reporter og finansminister Nguyen Van Thang rett etter at Vietnam mottok nyheten om oppgraderingen, understreket ministeren at oppgradering ikke er en destinasjon, men en reise for å utvikle det vietnamesiske aksjemarkedet til å vokse i kvalitet, åpenhet og bærekraft. Dermed sikter man mot høyere og mer omfattende mål, spesielt for å gjøre aksjemarkedet til en viktig kanal for kapitalmobilisering på mellomlang og lang sikt, hovedsakelig for økonomisk utvikling i landets nye utviklingsæra, akkurat som statsministeren understreket i det nylig utsendte telegrammet 192.

Kilde: https://vtv.vn/sau-nang-hang-co-hoi-va-thach-thuc-cho-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-10025101106244015.htm