Hva er utfordringene med å implementere resolusjonen om pilotering av markedet for kryptoaktiva?

Utstedelsen av resolusjon nr. 05/2025/NQ-CP anses som et strategisk skritt, ikke bare for å strengt styre og kontrollere, men også for å teste nye modeller for å forme markedet for digitale eiendeler i fremtiden.

Resolusjon nr. 05/2025/NQ-CP, utstedt 9. september 2025, om pilotprosjekter for kryptovalutamarkedet, har vært lenge ventet av kryptovalutamarkedet og investorer i Vietnam. Dette dokumentet markerer den første implementeringsmilepælen under loven etter vedtakelsen av loven om digital teknologiindustri i juni 2025.

Den største utfordringen er menneskelige ressurser.

I en samtale med en VietnamPlus-reporter sa Phan Duc Trung, styreleder i Vietnam Blockchain and Digital Asset Association (VBA), at utstedelsen av resolusjon nr. 05/2025/NQ-CP viser at regjeringen prioriterer muligheten for å distribuere dette markedet høyt.

«VBA er medlem av utkastkomiteen, og har sammen med interdepartementale etater (Statens verdipapirkommisjon, Finansdepartementet, Departementet for offentlig sikkerhet ) konsultert erfaringene fra land med utviklede kryptovalutamarkeder, som Hongkong (Kina),» delte Trung.

For tiden kategoriserer Vietnam kryptovalutaaktiva i to typer: de som er knyttet til reelle aktiva (tokeniserte) og de som ikke er knyttet til reelle aktiva. Vietnams orientering er å utvikle kryptovalutamarkedet for å tiltrekke seg kapital og øke likviditeten for andre markeder. Dette er spesielt relevant gitt at Boston Consulting Group (BCG) anslår at markedet for tokeniserte reelle aktiva vil utgjøre 10 % av det globale BNP innen 2033, tilsvarende nesten 19 billioner USD.

Herr Phan Duc Trung – styreleder i Vietnam Blockchain and Digital Assets Association. (Foto: PV/Vietnam+)

Ifølge Trung er utstedelsen av resolusjon 05/2025/NQ-CP i 2025 en betydelig fordel. Dette er en periode hvor det globale kryptovalutamarkedet har modnet kraftig. Dette lar Vietnam lære av vanskelighetene som avanserte land møtte da de vedtok lover i 2014 eller 2018.

«Resolusjonen vil bekjempe økonomisk svindel og skape et transparent marked. Fra det aller første året vil det ikke lenger finnes muligheter for høy profitt fra «lukkede grupper». I stedet kan investorer delta i markedet gjennom offentlige innsamlingskanaler via børsen», sa Trung.

Den største utfordringen i dag er imidlertid menneskelige ressurser. Ifølge ham er dagens marked hovedsakelig drevet av spontane investorer, og vi står overfor en mangel på menneskelige ressurser til å drive markedet, fra statlige forvaltningsorganer og tjenesteleverandører til opplæringsdeltakere. Markedets modning må holde tritt med gjeldende lover.

Illustrativt bilde.

Spesielt mangler Vietnam for tiden personell innen anti-hvitvasking i henhold til internasjonale standarder som ACAMS – den globalt anerkjente internasjonale sertifiseringen for anti-hvitvasking. En person som ønsker å oppnå denne sertifiseringen må investere 2–3 års studier til en minimumskostnad på 18 000 dollar.

Den nåværende regjeringens ønske om å fremme utstedelse av kryptovalutaer er å tiltrekke seg utenlandsk kapital (gjennom reguleringer som kun tillater utlendinger å kjøpe kryptovalutaer). Ifølge Phan Duc Trung er imidlertid spørsmålet om disse aktivaene er attraktive for internasjonale investorer, og om markedets modenhet vil skape et tilstrekkelig stort spillerom.

«Det globale kryptovalutamarkedet er fortsatt ungt sammenlignet med aksjemarkedet, som har en utviklingshistorie som strekker seg over hundrevis av år. Dette er både en mulighet og en utfordring. Vi trenger minst 3–5 år for at markedet skal modnes og lære av erfaringene fra mer enn et tiår med det globale markedet for digitale aktiva», sa han.

Ikke mer enn 3 etasjer vil kunne tas i bruk i pilotfasen.

Ifølge Phan Duc Trung kan vi innen maksimalt tre år, med riktig retning, lære av den mer enn 10 år lange historien til det globale markedet for digitale eiendeler.

Resolusjon nr. 05/2025/NQ-CP setter strenge standarder for bedrifter som har lisens til å etablere digitale aktivabørser. En minimumskapital på 10 000 milliarder VND er et av hovedkravene. Dette er en betydelig forskjell sammenlignet med mange andre land, der de fokuserer mer på standarder knyttet til teknologiinvesteringer, forsikring og anti-hvitvasking av penger.

Ifølge Phan Duc Trung kan vi innen maksimalt tre år, med riktig retning, lære av den mer enn 10 år lange historien til det globale markedet for digitale aktiva. (Foto: VBA)

I Vietnam er fokuset på kapitalstørrelse i den innledende testfasen å sikre sikkerhet. Imidlertid gjenstår det å avklare mange problemstillinger, som for eksempel forskrifter om oppbevaring, skillet mellom egenhandel og klienthandel, og skillet mellom varme og kalde lommebøker.

Ifølge Trungs objektive vurdering har ikke mer enn tre børser den nødvendige kapasiteten for å implementere pilotprogrammet effektivt. Selv de som får lisenser, vil ha vanskelig for å operere effektivt (å betjene investorer, generere inntekter og bidra til det overordnede målet).

Når det gjelder forskrifter for informasjonssikkerhet, viser kravet om at IT-systemer skal oppfylle sikkerhetsnivå 4-standarder hvor alvorlig selskaper må ta når de etablerer børsen. Dette er ikke et problem for selskaper med en registrert kapital på 10 000 milliarder VND. Det viktigste er om denne investeringen vil gi verdi og oppfylle myndighetenes forventninger.

Videre krever det å åpne en konto at investorer overfører kontoene sine fra utlandet til innenlands. Dette viser at markedet har profesjonelle deltakere, ikke nykommere. Erfarne tradere fra utenlandske markeder som deltar i det vietnamesiske markedet, vil kunne gjøre sine egne sammenligninger. Selv om handel på utenlandske børser regnes som "gambling", er handel i Vietnam tryggere ettersom det er juridisk anerkjent. Dette gagner både investorer, tjenesteleverandører og skattemyndigheter.

Ifølge VBA-lederne er det sikkert at ferdigstillelsen av det juridiske rammeverket og kodifiseringen av resolusjoner med juridiske dokumenter i nær fremtid vil skape et mer spesifikt rammeverk. Politikken må balansere interessene til investorer og reguleringsorganer, både for å beskytte valutamarkedet og for å tiltrekke seg deltakelse fra alle interessenter.

Videre er forskriften som fastsetter at kryptoaktiva kun kan tilbys eller utstedes til utenlandske investorer et unikt aspekt ved utarbeidelsesprosessen. Styreleder Phan Duc Trung uttalte at denne separasjonen har fordelen av å beskytte valutamarkedet ved å forhindre dets forbindelse med det innenlandske markedet; det kan imidlertid redusere markedets attraktivitet i de innledende stadiene.

Dette gir også en utfordring for markedsaktører og bedrifter når det gjelder å planlegge for å øke attraktiviteten til det vietnamesiske kryptovalutamarkedet sammenlignet med andre innenlandske og internasjonale investeringsmarkeder. Trung mener at i testfasen må politikken balansere interessene til reguleringsorganer og investorer/markedsdeltakere.

(Vietnam+)

Kilde: https://www.vietnamplus.vn/thach-thuc-nao-khi-thuc-thi-nghi-quyet-ve-thi-diem-thi-truong-tai-san-ma-hoa-post1061473.vnp